能源化工纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年10月12日 CONTENTS 基本面数据 行情数据 本周观点总结 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年10月9日，中国纸浆常熟港库存48.2万吨，较上周期增加3.0万吨，环比上涨6.6%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年10月9日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存139.5万吨，较上周下降3.0万吨，环比下降2.1%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年10月9日，中国纸浆高栏港库存5.4万吨，较上周上涨1.3万吨，环比上涨31.7%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2025年10月9日，中国纸浆主流港口样本库存量：207.7万吨，较上期累库4.4万吨，环比上涨2.2%，库存量在本周期呈现累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存数量呈现去库走势，节日期间因天气原因，港口卸货速度减缓，导致去库；港外库存数量较港内多，港内出货速度亦有所减缓。本周期常熟港库存呈现累库的趋势，出货速度减缓。本周期其余港口库存数量维持正常区间内波动，整体变动不大。整体来看，港口库存处于年内中低位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 资料来源：中纸网，隆众资讯5.【吉林晨鸣纸业实现复工复产】据悉，2024年11月，受晨鸣集团总部影响，吉林晨鸣被迫停工停产。面对企业复工复产的重重困难与复杂矛盾，市区两级党委、政府高度重视，将推动企业实现复工复产作为“一把手”工程，将保障职工权益作为重要的责任担当，与企业坚定同行，聚焦资金注入、权证办理、启动生产等10大类72项攻坚任务，穷尽办法、跑秒计时，全力推动企业在停产11个月后，于2025年9月28日实现开机试运行，职工返岗就业，10月6日自备电厂点炉运行，10月7日机械浆线启动运行，10月8日产出成品纸，实现全面复工复产。预计年底企业可实现产值1.6亿元，2026年实现产值10亿元以上。吉林晨鸣停工停产后，市区两级政府主要领导、分管领导亲自带队，赴山东省，与潍坊市、寿光市两级政府主要领导以及山东晨鸣集团总裁进行会谈，磋商解决方案，并多次召开专题会议研究解决难点问题、打通堵点梗阻。同时，为了破解企业资金难题，市区两级政府主要领导、分管领导亲赴吉林银行以及交通银行、兴业银行省行对接协调，推动企业存量贷款展期降息，并帮助企业新增授信贷款。此外，市政府相关职能部门积极与企业沟通，全面了解企业诉求，帮助企业解决电费与污水处理费缴存、排污许可证与取水证办理、降低原材料采购价格等各项生产难题，有效降低企业后续生产运行成本，为企业复工复产奠定坚实基础。此次复工复产不仅是吉林晨鸣的生产重启，更是企业提质增效的重要起点。未来，吉林晨鸣将以打破部门壁垒、推行扁平化改革为抓手，通过精准定岗提升协作效能，以“全员动起来、全线跑起来”的奋进姿态，推动产能尽早以最佳状态实现加速回升。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢针阔叶价差收敛。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢针叶浆进口利润下跌，阔叶浆进口利润下跌。➢据卓创资讯，国庆节前个别巴西阔叶浆厂家10月报涨20美元/吨暂未成交，下游纸厂谨慎观望市场走势，节前对外盘商谈意向偏低。 ➢山东市场针叶浆价格相比节前下降。 价格：阔叶浆 ➢外盘挺价下阔叶浆价格小幅抬升。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区部分纸企木片采购价上升。 供给：国产浆 ➢本期国产阔叶浆价格抬升。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢8月欧洲港口库存环比上升。➢6月全球纸浆出港量环比季节性增加，但同比较低。 供给：W20发运量及库存 供给：海外针叶浆出口量 ➢7月四国（加、芬、智、美）针叶浆出口量环比增幅明显，同比表现处于中性位置。➢8月加拿大针叶浆出口中国数量延续较高增长。➢9月智利针叶浆出口中国数量环比上升。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢8月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口数量环比下降，同比处于高位。 ➢9月巴西阔叶浆出口中国数量环比大增，乌拉圭出口中国数量环比增加，智利出口中国数量环比延续下降。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢8月中国纸浆进口量整体下降，针叶浆环比-5.01%，阔叶浆环比-6.92%，化机浆大幅下降（环比-27.41%）。 需求：双胶纸 ➢本期双胶纸均价弱势盘整，9月底有新增装置投产，国庆期间少量工厂按计划停机，其它工厂多稳定排产，整体看来，行业货源供应充裕。需求端，个别出版招标开启，社会面需求仍显清淡，整体消费提振动力不足，部分印厂开工水平不高，用户采买积极性一般，部分工厂走货速度不快，因生产成本制约，工厂挺价意愿增强。 需求：铜版纸 ➢本期铜版纸均价震荡走低，国庆期间有装置按计划检修，其它工厂生产变化不大，行业货源供应充裕。然宏观环境以及电子媒体冲击下，部分需求结构性缩量，铜版纸消费仍显不振，下游印厂开工水平不高，多维持以量定采为主，部分工厂走货速度缓慢，因行业盈利情况持续收窄，工厂挺价意愿增强，业者观望气氛浓郁，贸易商操盘多随进随出为主，局部成交存倒挂情况。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸价格小幅抬升，本期白卡纸市场供应面稳定，纸厂保持正常开工，无停机检修现象，大厂10月份计划涨价100元/吨，中小纸厂价格稳中上调100元/吨。本期市场交投逐渐恢复正常水平，因纸厂涨价贸易商跟进提价。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸市场区间内整理运行，本期生活用纸市场价格暂稳为主，市场交投活跃度变化不大，场内暂无利好支撑；生活用纸终端下游需求采购积极性一般，按需入市采买，部分纸企出货节奏放缓，行业整体开工水平微降。本期原料纸浆市场价格区间震荡，针叶浆价格小幅下跌，市场交投情绪欠佳，对生活用纸纸价支撑作用有限。 需求：终端需求 ➢8月纸浆终端需求领域零售额整体环比季节性小幅回暖，文化办公用品、日用品和书报杂志同比提升明显。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本期国内主流港口样本库存呈现累库走势。 ➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存数量呈现去库走势，节日期间因天气原因，港口卸货速度减缓，导致去库；港外库存数量较港内多，港内出货速度亦有所减缓。本周期常熟港库存呈现累库的趋势，出货速度减缓。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING