基本面数据与库存
- 港口库存：截至2025年10月9日，中国纸浆主流港口样本库存量为207.7万吨，较上期累库4.4万吨，环比上涨2.2%。其中，常熟港库存累库6.6%，高栏港库存累库31.7%，青岛港库存去库2.1%。整体库存处于年内中低位水平。
- 行业资讯：吉林晨鸣纸业在经历11个月停工后于2025年9月28日实现复工复产，预计年底产值1.6亿元，2026年产值10亿元以上。
行情数据与价格
- 针阔叶价差：价差收敛，针叶浆和阔叶浆进口利润均下跌。外盘挺价下，阔叶浆价格小幅抬升。
- 价格变动：山东市场针叶浆价格相比节前下降，国产阔叶浆价格抬升。
- 供给情况：华东地区部分纸企木片采购价上升，国产阔叶浆价格上涨。8月欧洲港口库存环比上升，6月全球纸浆出港量环比季节性增加但同比较低。7月四国针叶浆出口量环比增幅明显，8月加拿大针叶浆出口中国延续较高增长，9月智利针叶浆出口中国环比上升。8月四国阔叶浆出口数量环比下降，同比处于高位，9月巴西阔叶浆出口中国数量环比大增。
- 进口量：8月中国纸浆进口量整体下降，针叶浆环比-5.01%，阔叶浆环比-6.92%，化机浆大幅下降（环比-27.41%）。
需求情况
- 双胶纸：均价弱势盘整，9月底有新增装置投产，国庆期间少量工厂按计划停机，社会面需求仍显清淡，部分印厂开工水平不高。
- 铜版纸：均价震荡走低，国庆期间有装置按计划检修，需求结构性缩量，下游印厂开工水平不高，部分工厂走货速度缓慢。
- 白卡纸：价格小幅抬升，纸厂保持正常开工，大厂计划涨价100元/吨，市场交投逐渐恢复正常。
- 生活用纸：市场价格暂稳，终端下游需求采购积极性一般，部分纸企出货节奏放缓。
- 终端需求：8月纸浆终端需求领域零售额整体环比季节性小幅回暖，文化办公用品、日用品和书报杂志同比提升明显。
库存情况
- 期货库存：数据未提及。
- 现货库存：国内主流港口样本库存呈现累库走势，青岛港因天气原因去库，常熟港和其余港口库存维持正常区间波动。
本周观点总结
- 国内纸浆主流港口库存呈现累库趋势，但整体库存仍处于年内中低位水平。
- 针叶浆和阔叶浆进口利润下跌，外盘挺价下阔叶浆价格小幅抬升。
- 需求端整体表现疲软，双胶纸、铜版纸、生活用纸等领域均显清淡。
- 吉林晨鸣纸业复工复产，或将对市场供给产生一定影响。
