纸浆周度报告：国泰君安期货·能源化工

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年7月19日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年7月16日，中国纸浆常熟港库存54.9万吨，较上周期去库5.1万吨，环比下降8.5%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年7月16日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存157.5万吨，较上周累库4.3万吨，环比上涨2.8%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年7月16日，中国纸浆高栏港库存3.0万吨，较上周去库1.0万吨，环比下降25.0%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年7月16日，中国纸浆主流港口样本库存量：225.7万吨，较上期去库2.8万吨，环比下降1.2%，本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，样本库存连续五周呈现去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续呈现累库走势，港内日均出货速度较上周期再次减缓。本周期常熟港库存继续呈现下降的走势，港内出货量超过5万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的去库的趋势，维持区间内波动运行。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【加拿大Canfor宣布永久关闭Northwood纸浆厂】隆众资讯7月15日报道：据悉，近日，Canfor公司宣布永久关闭其位于不列颠哥伦比亚省乔治王子的Northwood纸浆厂。这一关闭导致北方漂白针叶木浆（NBSK）的年产量减少约30万吨。Northwood纸浆厂预计将于2026年第四季度末完成关闭。 6.【智利Arauco公司国际木浆外盘报价】隆众资讯7月15日报道：据悉，智利Arauco公司公布7月木浆报价，针叶浆报盘690美元/吨，上涨20美元/吨；阔叶浆明星570美元/吨，下降20美元/吨；本色浆金星报价650美元/吨，上涨10美元/吨。以上均为面价。 7.【2026年6月国内纸浆进口量统计】隆众资讯7月14日报道：据海关总署公布的数据显示,2026年6月纸浆进口总量291.6万吨，环比-2.6%，同比-3.8%，2026年累计进口量1846.2万吨，累计同比-0.6%。 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼、俄针-金鱼价差扩大。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆进口利润环比下降、阔叶浆进口利润环比上升。➢据卓创资讯，智利Arauco公司7月进口木浆外盘报价：针叶浆银星上涨20美元/吨至690美元/吨，本色浆金星上涨10美元/吨至650美元/吨，阔叶浆明星下调20美元/吨至570美元/吨。其余牌号无公开新报价。 价格：针叶浆 ➢纸浆主力合约价格明显上涨后窄幅回落，伴随北木工厂关停消息影响，进口针叶浆市场供应收紧，特别是北木可售货源预期有限下，贸易商惜售挺价，价格上行明显，其余牌号货源随盘窄幅上涨，但下游接单心态相对谨慎，高价货源接受度有限。 价格：阔叶浆 ➢国产浆价格优势相对明显，下游采购意向较好，但新一轮智利阔叶浆报价再次下调，进口成本难有支撑下，贸易商出货积极性尚可，市场供应相对宽松，但下游延续压价询单，进口阔叶浆市场需求放量有限，现货重心仍有偏弱趋势。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区纸企木片采购价个别上涨较多。 供给：国产浆 ➢本期国产阔叶浆、化机浆供应量下降。 供给：W20发运量及库存 ➢5月W20针叶浆发运微增，库存天数高位继续小幅下降；阔叶浆发运下降，库存天数低位回升。 供给：欧洲港口库存与发运目的地 ➢5月欧洲纸浆港口库存环比微增。 ➢5月W20纸浆发运至中国、西欧数量环比季节性上升，发运北美数量下降。 供给：海外针叶浆出口量 ➢5月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续小幅下降，同比增加较多。➢6月智利针叶浆出口中国季节性回升。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢5月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降。 ➢6月巴西、智利阔叶浆出口中国数量环比增加较多。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢5月中国针叶浆进口量环比下降较多，阔叶浆进口环比小幅下降。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场延续博弈，价格僵持。原料端，期内木浆价格涨跌互现，针叶浆价格震荡整理，均价较上周上涨，阔叶浆价格延续稳中下探趋势，综合成本变动不大，整体原料端价格延续整理下探趋势，对双胶纸市场影响有限，行业盈利水平仍持续偏低，生产持续承压。纸企出货压力仍存，行业盈利水平持续偏低，纸机转产及停产情况仍有增多，行业生产继续缩减；叠加秋季出版招标订单集中供货，市场供需关系持续优化，纸企继续让利意向降低。然而社会面订单情况持续偏弱，下游采买积极性不高，市场现货货源供应仍相对宽松，市场新单成交仍显清淡，贸易商延续随进随出，价格在博弈之下延续僵持状态。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场供需延续失衡，价格低位。原料端，期内木浆价格涨跌互现，针叶浆价格震荡整理，均价较上周上涨，阔叶浆价格延续稳中下探趋势，综合成本变动不大，整体原料端价格延续整理下探趋势，对铜版纸市场缺乏支撑，行业盈利水平仍持续偏低，生产持续承压。期内，多数纸企开工无明显变动，行业生产平稳，市场货源供应延续充裕局面。需求端，秋季出版招标订单集中交货，生产端出货情况尚可，但社会面受电子媒体冲击影响，画册、宣传类需求仍持续偏淡，下游对后市仍缺乏信心，市场谨慎观望情绪浓郁，采购积极性较低。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸市场行情小幅下跌，本期纸厂维持稳定开工，中小纸厂受淡季影响订单下滑，以销定产开工有下降，但库存无压力，市场供应主要来自规模纸厂，供应量充足可控。国内终端有效需求释放不足，部分下游客户为保证现金流充足，备货心态较为谨慎，市场成交多以刚性订单为主，在传统淡季叠加内需修复缓慢背景下，出口凭借转型及份额优势维持强韧性，成为对冲“供强需弱”、消化过剩产能的关键缓冲。 需求：生活用纸 ➢本周生活用纸市场价格平稳运行，市场交投活跃度变化不大，业者观望情绪较浓。终端下游需求表现淡弱，采购积极性欠佳，维持刚需采买；主力纸企纸机生产节奏较为稳定，部分中小型纸企受库存压力的影响出现减产的情况，行业整体开工水平微幅下降；原料纸浆市场区间内波动运行，阔叶浆周均价小降，生活用纸成本端支撑力度不足。综合来看，当前供过于求的格局下。 需求：终端需求 ➢环比来看，6月终端消费整体季节性回升，文化办公用品增加较多。➢同比来看，6月终端消费同比整体增长，文化办公用品、化妆品同比提升较多。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势，样本库存连续五周呈现去库走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续呈现累库走势，港内日均出货速度较上周期再次减缓。➢本周期常熟港库存继续呈现下降的走势，港内出货量超过5万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING