行情数据与走势
- 行情走势：本周纸浆主力合约价格震荡下行，市场购销氛围清淡，需求端难有放量支撑。
- 基差与月差：银星-金鱼价差及俄针-金鱼价差持续收窄，进口利润下降。
- 库存：截至2026年1月15日，中国纸浆主流港口样本库存量201.4万吨，环比上涨0.3%，呈现累库趋势。其中，青岛港和常熟港库存窄幅累库，高栏港库存去库。
基本面数据
- 价格：
- 针阔叶价差：银星-金鱼及俄针-金鱼价差收窄。
- 进口利润：下降，外盘提涨但下游纸厂谨慎观望。
- 阔叶浆：进口成本高位，可售货源有限，下游询单减弱。
- 本色浆、化机浆：国产化机浆价格下跌，供应量平稳。
- 供给：
- 木片价格：华东地区纸企采购价整体稳定。
- 国产浆：供应量平稳，价格稳定。
- 欧洲港口库存与全球出港量：11月欧洲港口库存下降，全球纸浆出港量延续下降。
- W20发运量及库存：11月W20针叶浆发运量低位，库存高；阔叶浆库存高位，发运量下降。
- 海外针叶浆出口量：10月四国出口中国数量环比增加，11月芬兰出口大幅下降，12月智利出口增加。
- 海外阔叶浆出口量：11月四国出口中国数量环比下降，12月巴西、智利出口增加，乌拉圭出口大幅增长。
- 纸浆进口量：11月中国纸浆进口增加，针叶浆环比+4.93%，阔叶浆环比大增33.85%。
- 需求：
- 双胶纸：市场弱势盘整，供应充裕，下游需求疲软，纸厂挺价意向明确。
- 铜版纸：市场运行偏淡，货源供应充裕，下游采购意愿不强，部分价格倒挂。
- 白卡纸：价格稳定，成本面底部支撑，供应宽松，需求减弱。
- 生活用纸：市场价格以稳为主，终端需求不温不火，部分企业面临出货压力。
- 终端需求：11月书报杂志、餐饮收入等环比增加，化妆品零售额下降。
- 库存：
- 期货库存：数据未明确提及。
- 现货库存：港口库存处于25年至今中位水平，本期累库。
行业资讯
- 玖龙纸业提质增效技改项目环境影响报告获批，总投资40亿，制浆产能325万吨/年，造纸产能585万吨/年，总浆纸产能910万吨/年。
本周观点总结
- 纸浆市场整体呈现累库趋势，港口库存处于中位水平，但青岛港和常熟港库存窄幅累库。
- 价格方面，主力合约震荡下行，进口利润下降，下游需求疲软，高价货源难有实单成交。
- 供给端，国产浆供应平稳，海外出口量波动，进口量增加。
- 需求端，各纸种市场均表现疲软，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸需求均不温不火。
- 玖龙纸业技改项目获批，将进一步提升产能。
