行情数据与基本面数据
- 港口库存：截至2026年7月23日，中国纸浆主流港口样本库存量为228.5万吨，环比上涨1.2%，呈现累库趋势。其中，常熟港库存累库2.3万吨，青岛港库存去库3.7万吨，高栏港库存累库2.7万吨。
- 进口数据：2026年6月，漂白针叶浆进口量为76.8万吨，环比+6.0%，同比+13.3%；漂白阔叶浆进口量为126.0万吨，环比-8.5%，同比-12.2%。全年累计进口量分别为463.6万吨和855.9万吨，累计同比+3.5%和+0.2%。
- 木片进口数据：2026年6月，阔叶木片进口量为118.9万吨，环比-4.2%，同比-8%；针叶木片进口量为1.7万吨，环比-71.1%，同比-75.8%。全年累计进口量分别为787.9万吨和23.1万吨，同比+5.4%和+34.6%。
行情走势与基差月差
- 价格走势：纸浆期货价格涨跌互现，整体波动空间不大。针阔叶浆价差扩大，针叶浆进口利润环比上升，阔叶浆进口利润环比下降。
- 外盘报价：智利Arauco公司7月进口木浆外盘报价：针叶浆银星690美元/吨，本色浆金星650美元/吨，阔叶浆明星570美元/吨。
供给端分析
- 木片价格：华东地区纸企木片采购价个别下降。
- 国产浆供应：本期国产阔叶浆供应量微降。
- W20发运量及库存：5月W20针叶浆发运微增，库存天数高位小幅下降；阔叶浆发运下降，库存天数低位回升。
- 欧洲港口库存与发运目的地：5月欧洲纸浆港口库存环比微增，W20纸浆发运至中国、西欧数量环比季节性上升，发运北美数量下降。
- 海外出口量：5月五国针叶浆出口中国数量环比继续小幅下降，同比增加较多；6月智利针叶浆出口中国季节性回升。5月四国阔叶浆出口中国数量同环比下降；6月巴西、智利阔叶浆出口中国数量环比增加较多。
需求端分析
- 双胶纸：市场博弈加剧，价格暂稳。纸企挺价意愿增强，但下游接受度一般，社会面需求疲软，整体供应相对宽松。
- 铜版纸：市场缺乏变动，价格延续弱势。供需关系不平衡，成本缺乏支撑，下游观望情绪浓厚，多维持少量刚需成交。
- 白卡纸：市场行情平稳，大厂维持正常开工，中小纸厂出货放缓，下游采购意愿不高，渠道商库存增加。
- 生活用纸：市场价格小幅下降，成交低迷，终端需求难见回暖，个别大型纸企结束检修，整体供应量相对稳定。
- 终端需求：6月终端消费整体季节性回升，文化办公用品增加较多，同比来看，6月终端消费同比整体增长，文化办公用品、化妆品同比提升较多。
库存分析
- 期货库存：本周期纸浆样本主港库存量累库，连续五周去库后转为累库。
- 现货库存：青岛港库存去库，常熟港库存累库。
本周观点总结
- 纸浆市场整体呈现累库趋势，港口库存处于年内中高位水平。
- 针叶浆进口利润环比上升，阔叶浆进口利润环比下降，价差扩大。
- 下游需求疲软，终端订单难有明显起色，纸厂备货心态谨慎。
- 供给端木片价格个别下降，国产浆供应微降，海外出口量环比变化较大。
- 需求端各纸种价格延续弱势，社会面需求缺乏支撑，库存压力较大。
