行情数据与库存分析
- 港口库存：截至2025年1月23日，中国纸浆主流港口样本库存量为175.8万吨，环比下降0.4%，连续四周呈现去库趋势。其中，常熟港库存下降0.4万吨，青岛港库存上涨1.4万吨，高栏港库存下降0.9万吨。整体库存处于年内中位水平。
- 期货库存：截至2025年1月24日，纸浆仓库仓单数量为315956吨，纸浆厂库仓单数量为21340吨，本周去库速度放缓。
供给分析
- 进口数据：2024年12月，漂白针叶浆进口量为73.8万吨，环比上涨12.1%，同比下降10.4%；漂白阔叶浆进口量为169.7万吨，环比上涨24.7%，同比上涨3.8%；针叶木片进口量为7.9万吨，环比上涨213.7%，同比上涨24.5%；阔叶木片进口量为144.1万吨，环比上涨1.8%，同比上涨17.7%。
- 欧洲港口库存：11月欧洲港口库存环比继续下降。
- 全球纸浆出港量：11月全球纸浆出港量基本持平。
需求分析
- 成品纸开工率：白卡纸开工率为66.9%，生活用纸开工率为62.5%，双胶纸开工率为55.4%，铜版纸开工率为54.3%。
- 成品纸利润：白卡纸利润为403元/吨，生活用纸利润为70元/吨，双胶纸利润为-204元/吨，铜版纸利润受春节临近影响，需求端无明显利好。
行情走势与价格分析
- 基差与月差：2025年1月24日，纸浆基差为486元/吨，月差为15.51元/吨。
- 针叶浆价格：山东市场进口木浆报价银星为6600元/吨，北木为6700元/吨，狮牌为6700元/吨。
- 阔叶浆价格：山东市场进口木浆报价金鱼为4900元/吨，明星为4850元/吨，小鸟为4850元/吨，布阔为4650元/吨。
- 本色浆与化机浆价格：金星为5600元/吨，昆河为3550元/吨。
操作建议
纸浆市场近期区间内高位偏强整理，国际外盘坚挺报盘，叠加一季度检修，支撑浆价。然市场需求逐渐减弱，供需僵持继续，建议关注港口库存变动及原纸厂家停机变化。预计节前高位偏强整理。
