能源化工纸浆周度报告

国泰君安期货·能源化工纸浆周度报告 国泰君安期货研究所·高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2025年6月22日 GuotaiJunanFuturesallrightsreserved,pleasedonotreprint CONTENTS 01020304 行业资讯 行情数据 基本面数据 操作建议 行业资讯 行情走势 现货价格 操作建议 基差与月差 供给库存需求 SpecialreportonGuotaiJunanFutures2 行业资讯 1 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2025年6月19日，中国纸浆常熟港库存58.5万吨，较上周期上涨0.4万吨，环比上涨0.7%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2025年6月19日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存135.8万吨，较上周上涨1.6万吨，环比上涨1.2%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2025年6月19日，中国纸浆高栏港库存15.6万吨，较上周上涨0.4万吨，环比上涨2.6%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2025年6月19日，中国纸浆主流港口样本库存量：220.8万吨，较上期累库2.3万吨，环比上涨1.1%，库存量在本周期呈现窄幅累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续小幅累库，港内日均出货速度变动不大，维持1.5万吨/日。本周期常熟港库存亦呈现窄幅累库的走势，周内出货数量接近9万吨。本周期其余港口库存数量整体波动不大，维持正常库存量波动。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【上期所关于暂停纸浆期货Bratsk牌交割品入库的公告】各有关单位：为维护漂白硫酸盐针叶木浆期货市场平稳运行，经研究决定：自本公告发布之日起，漂白硫酸盐针叶木浆期货品牌“Bratsk”牌交割品暂停入库，漂白硫酸盐针叶木浆厂库不得再交付“Bratsk”牌交割品。 6.【新项目即将建设？太阳纸业在北海和济宁同时新增工业用地】近日，从公开信息获悉，山东太阳纸业股份有限公司及其子公司分别在广西北海和山东兖州竞得新的工业用地。据北海市自然资源局消息，2025年6月，广西太阳纸业有限公司竞得北海市铁山港（临海）工业区一块工业用地，土地用途为三类工业用地。2024年底，广西太阳纸业公布了林浆纸一体化三期工程项目变更信息，对原三期建设方案进行调整，包括化学浆、包装纸、生活用纸以及纤维素 等项目。据金融界的报道：近日山东太阳纸业股份有限公司新增购地信息，项目位置于山东省济宁市兖州市颜店镇，德源路以西，土地用途为二类工业用地。报道称，该土地系年产60万吨漂白化学浆及碱回收等配套工程项目，供地方式为挂牌出让，面积为280647平方米，成交价格9685.0万元，合同签订日期2025年6月16日。 资料来源：中纸网，纸业联讯，隆众资讯 SpecialreportonGuotaiJunanFutures4 行情数据 02 行情走势 资料来源：同花顺iFinD SpecialreportonGuotaiJunanFutures6 基差 基差：银星基差：俄针银星-俄针 元/吨基差：银星（右轴）期货收盘价(活跃合约):纸浆 7000山东市场进口木浆报价——银星 6500 6000 5500 5000 4500 4000 元/吨 1500 1300 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 元/吨 7000 6500 6000 5500 5000 4500 基差：俄针（右轴） 期货收盘价(活跃合约):纸浆 针叶浆：市场价：山东：俄针牌（日） 元/吨 400 200 0 -200 -400 -600 -800 基差：银星 基差：俄针 银星-俄针 日期 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 值（元/吨） 930.00 130.00 800.00 环比上期（2025/6/13） 8.39% 124.14% 0.00% 同比 124.64% 195.59% 45.45% 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures7 月差 09-11月差11-01月差 元/吨09-11月差09收盘价11收盘价 5500 5400 5300 5200 5100 5000 4900 4800 元/吨 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 09-11月差 11-01月差 日期 2025/6/20 2025/6/20 值（元/吨） 36.00 -82.00 环比上期（2025/6/13） -50.00% -7.89% 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures8 基本面数据 03 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶价差：银星-金鱼针阔叶价差：俄针-金鱼 元/吨 7000 6500 6000 5500 5000 4500 2024/2/20 2024/3/20 2024/4/20 2024/5/20 2024/6/20 2024/7/20 2024/8/20 2024/9/20 2024/10/20 2024/11/20 2024/12/20 2025/1/20 4000 价差：银星-金鱼（右轴） 山东市场进口木浆报价——银星山东市场进口木浆报价——金鱼 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 2025/2/20 2025/3/20 2025/4/20 2025/5/20 2025/6/20 0 针阔叶价差减小 价差：银星-金鱼 价差：俄针-金鱼 日期 2025/6/20 2025/6/20 值（元/吨） 1950.00 1150.00 环比上期（2025/6/13） -2.50% -4.17% 同比 160.00% 475.00% 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures10 价格：针阔叶价差与进口利润 针叶进口利润（银星） 阔叶进口利润（明星） 元/吨针叶浆进口利润（右轴） 元/吨 阔叶浆进口利润（右轴） 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东市场进口木浆报价——银星 银星进口价格 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 元/吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 山东市场进口木浆报价——明星明星进口价格 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 2022/6/202023/6/202024/6/202025/6/20 2022/6/202023/6/202024/6/202025/6/20 近期银星进口利润为正，本周继续下跌 阔叶浆明星暂无报价，6月没有数量供应，预计7月部分恢复供应 +80 针叶浆进口利润（银星） 阔叶浆进口利润（明星） 日期 2025/6/20 2025/6/20 值（元/吨） 136.89 - 环比上期（2025/6/13） 642.97% - 同比 128.08% - 资料来源：同花顺iFinD，隆众化工，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures11 元/吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 价格：针叶浆 山东市场进口木浆报价——银星 202020212022202320242025 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 3000 山东市场进口木浆报价——凯利普 202020212022202320242025 元/吨 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 山东市场进口木浆报价——北木 202020212022202320242025 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 元/吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 3000 山东市场进口木浆报价——狮牌 202020212022202320242025 周内纸浆期货主力合约价格震荡偏弱运行，贸易商基于成本面压力疲于调价，但市场需求持续疲软，浆市成交氛围清淡，拖累进口针叶浆现货价格略有下行 银星 凯利普 北木 狮牌 俄针 日期 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 2025/6/20 值（元/吨） 6050.00 6150.00 6300.00 6150.00 5250.00 环比上期（2025/6/13） -0.82% -0.81% -0.79% -0.81% -0.94% 同比 -4.72% -3.91% -1.56% -3.91% -9.48% 资料来源：隆众化工，钢联，国泰君安期货研究 SpecialreportonGuotaiJunanFutures12 价格：阔叶浆 山东市场进口木浆报价——金鱼 元/吨 元/吨 山东市场进口木浆报价——明星 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 202020212022202320242025 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-15 10-27 11-08 11-20 12-02 12-14 12-26 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 20