行情数据与基本面数据
- 港口库存：截至2026年1月4日，中国纸浆主流港口库存总量为190.6万吨，环比下降4.4%，连续五周呈现去库趋势。其中，常熟港库存上涨17.1%，青岛港库存上涨1.1%，高栏港库存下降36.4%。欧洲港口木浆库存11月环比下降1.1%，全球木浆库存天数11月底为46天，总出货量同比下降6.9%。
- 价格与利润：银星-金鱼价差和俄针-金鱼价差收窄，进口利润回升。巴西、印度尼西亚产地阔叶浆外盘提涨20美元/吨，国内市场暂无新浆厂加入报涨行列。白卡纸及食品包装纸行业集体提价，涨幅达200元/吨。
- 供给：木片价格稳定，国产阔叶浆价格上涨。11月欧洲纸浆港口库存下降，全球纸浆出港量下降。10月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存高位，库存天数回升。9月四国针叶浆出口中国数量同环比增加，10月芬兰针叶浆出口中国数量环比上涨，11月智利针叶浆出口中国数量环比下降较多。10月四国阔叶浆出口中国数量同环比下降，11月巴西阔叶浆出口中国数量环比下降较多。
- 需求：双胶纸、铜版纸、白卡纸价格稳定，但下游需求疲软。生活用纸市场价格涨势放缓，供应延续宽松，下游加工厂按需采买。
- 终端需求：11月书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多。
本周观点总结
- 国内纸浆主流港口库存处于年内中位偏低水平，呈现去库趋势。欧洲港口库存下降，全球纸浆库存天数回升。
- 白卡纸及食品包装纸行业集体提价，成本支撑叠加供给收缩推动价格上涨。
- 下游需求疲软，双胶纸、铜版纸、白卡纸价格稳定，但下游加工厂按需采买，市场动销节奏尚可。
- 生活用纸市场价格涨势放缓，原料价格波动放缓，下游加工厂对高价原纸观望心态增加。
研究结论
- 纸浆库存持续去库，供给端压力减小，成本支撑明显。
- 下游需求疲软，但价格稳定，市场处于供需平衡状态。
- 白卡纸及食品包装纸行业集体提价，或带动其他纸种价格回升。
- 预计纸浆价格短期内将保持稳定，长期看受供需关系变化影响。
