国泰君安期货能源化工纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年1月4日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年1月4日，中国纸浆常熟港库存54.8万吨，较上周期增涨8万吨，环比上涨17.1%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年1月4日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存133.9万吨，较上周上涨1.4万吨，环比上涨1.1%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年1月4日，中国纸浆高栏港库存2.1万吨，较上周下降1.2万吨，环比下降36.4%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2025年12月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：190.6万吨，较上期去库8.7万吨，环比下降4.4%，库存量在本周期继续呈现去库的趋势，样本港口库存已连续五周呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存延续去库的趋势，港内日均出货速度较上周有所加快。本周期常熟港库存继续呈现去库的走势，港内出货量接近10万吨。本周期其余港口库存数量整体变动不大，延续正常区间波动。整体来看，港口库存处于年内中位偏低水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【欧洲港口木浆库存月数据统计】隆众资讯12月30日报道：据Europulp数据显示，2025年11月份欧洲港口纸浆月末库存量环比-1.1%，同比-2.7%，库存总量由10月末的140.4万吨下降至138.9万吨。 6.【全球木浆库存月度数据统计】隆众资讯12月30日报道：据PPPC，世界20国商品浆供应商库存11月底为46天（标准计算方式）。漂白软木浆库存天数为48天；漂白硬木浆库存天数为45天。世界20国商品浆供应商11月总出货量同比下降6.9%。其中，漂白软木浆出货量同比下降7.6%，漂白硬木浆出货量同比下降7.3%。 7.【成本支撑叠加供给收缩白卡纸及食品包装纸开启集体涨价】2025年12月下旬，国内白卡纸及食品包装纸行业迎来重要价格变动信号。博汇、APP等头部纸企率先宣布调价计划，五洲特纸同步跟进专项品类提价，标志着行业在成本压力与供给优化双重驱动下，正式启动价格修复进程。据企业公告及行业披露信息，博汇、APP等行业龙头明确2026年1月起上调工业用纸价格，其中白卡纸等主力品类涨幅达200元/吨，这是近半年来国内白卡纸行业首次出现大规模集体提价动作。与此同时，专注于特种纸领域的五洲特纸也发布调价通知，自2026年1月4日起，旗下“白犀包装纸”产品价格上调50元/吨。公司在互动平台回应称，此次调价直接响应原材料纸浆价格波动与市场供需变化，是应对成本压力的必要举措。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本周银星-金鱼价差收窄，俄针-金鱼价差收窄。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢进口利润回升。 ➢据卓创资讯，主要商品浆生产商公布提涨，2026年1月巴西、印度尼西亚产地阔叶浆外盘提涨20美元/吨，本周暂无新浆厂加入报涨行列，2026年元旦前国内市场业者谨慎观望。 价格：阔叶浆 ➢下游纸厂原料按需询单，加工压力较大下，原料高价接受度相对有限。但现货贸易商可售货源有限，且后续供应偏紧及成本支撑明显下，进口阔叶浆贸易商暂挺价观望，等待实单跟进。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢本周华东地区纸企木片采购价稳定。 供给：国产浆 ➢本期国产阔叶浆价格上涨。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢11月欧洲纸浆港口库存延续下降。➢11月全球纸浆出港量延续下降。 供给：W20发运量及库存 ➢10月W20针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存高位，但发运量下降，库存天数回升至同比高位。 供给：海外针叶浆出口量 ➢9月四国（加、智、芬、美）针叶浆出口中国数量同环比增加。➢10月芬兰针叶浆出口中国数量环比继续上涨。➢11月智利针叶浆出口中国数量环比下降较多，同比低位。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢10月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降。➢11月巴西阔叶浆出口中国数量环比下降较多，乌拉圭、智利同环比下降。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢11月中国纸浆进口增加，针叶浆环比+4.93%，阔叶浆环比大增33.85%。 需求：双胶纸 ➢本周国内双胶纸价格平稳。规模纸企生产基本稳定，行业供应变化不大；经销商预期谨慎，拿货热情有限，接单价格偏商谈；目前出版订单继续提货，社会端需求延续疲软态势，下游印厂随用随采为主；上游木浆价格小幅上涨，成本面对双胶纸支撑增强，原料随用随买。（周度数据未更新） 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场区域窄幅整理为主。纸厂整体接单情况不佳，部分排产积极性下降，降产操作对市场稳价起到一定支撑；经销商出货速度不快，谨慎提货为主，业者信心不足；出版订单提货量有限，社会需求延续疲软状态，市场走货压力仍在；周内上游木浆市场价格小幅上涨，成本端提振双铜纸市场，原料采购节奏偏缓，高价货源接受度有限。（周度数据未更新） 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸价格稳定，产量增加。规模纸厂挺市为主，宣导下月价格继续提涨，对市场走势起到底部支撑；终端订单表现不一，整体较为零散，贸易商库存宽松，暂以走量降库为主，出货价格整体偏稳；原料木浆价格部分上涨，且白板纸企业继续拉涨，从产业链心态影响来看起到一定积极传导作用，但企业原料补库心态谨慎。（周度数据除产量以外，其他未更新） 需求：生活用纸 ➢本周生活用纸市场价格涨势放缓，多数生活用纸企业开工比较平稳，供应延续宽松，下游加工厂按需采买，市场动销节奏尚可；原料价格波动放缓，下游加工厂对高价原纸观望心态增加，当前原纸价格涨势略有收窄。企业原料追涨积极性欠佳，刚需补库为主。 需求：终端需求 ➢11月书报杂志、餐饮收入、中西药品零售额环比增加较多，化妆品零售额环比下降较多。 库存：期货库存 库存：现货库存（本期未更新） ➢整体来看，港口库存处于年内中位偏低水平，上周国内主流港口样本库存呈现去库的走势。➢上周期纸浆国内主流港口青岛港库存延续去库的趋势，港内日均出货速度环比有所加快。➢上周期常熟港库存继续呈现去库的走势，港内出货量接近10万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING