基本面数据
- 港口库存：截至2025年9月25日，中国纸浆主流港口样本库存量203.3万吨，较上期去库7.9万吨，环比下降3.7%，整体处于年内中低位水平，呈现去库趋势。具体来看：
- 常熟港库存45.2万吨，环比下降11.0%。
- 青岛港库存142.5万吨，环比下降0.5%。
- 高栏港库存4.1万吨，环比下降16.3%。
- 进口数据：
- 2025年8月漂白针叶浆进口61.4万吨，环比-5.0%，同比-10.1%。
- 2025年8月漂白阔叶浆进口125.8万吨，环比-6.9%，同比-1.4%。
- 2025年8月针叶木片进口4.4万吨，环比-23.7%，同比-5.4%。
- 2025年8月阔叶木片进口125.9万吨，环比-6.1%，同比-1.0%。
行情数据
- 价差与进口利润：
- 针阔叶浆价差平稳。
- 针叶浆和阔叶浆进口利润均下跌，下游纸厂观望情绪浓厚。
- 阔叶浆外盘报涨，但下游高价接受度有限，实单跟进偏缓。
- 价格走势：
- 纸浆期货价格区间盘整，市场购销放缓，进口针叶浆成交清淡。
- 现货价格主流稳定，部分窄幅盘整。
- 进口阔叶浆现货价格重心窄幅偏强，但下游实单跟进偏缓。
供给端
- 木片价格：华东地区纸企木片采购价整体平稳，冠军纸业杨木净片采购价格小幅下降。
- 国产浆：国产化机浆价格微跌，阔叶浆价格平稳，供应上升。
- 欧洲港口库存与全球纸浆出港量：7月欧洲港口库存微降，6月全球纸浆出港量环比季节性增加但同比较低。
- W20发运量及库存：数据未详细说明。
- 海外出口量：
- 7月加、芬、智、美针叶浆出口环比增幅明显，同比中性。
- 8月智利针叶浆出口中国数量环比下降。
- 7月巴西、印尼、乌拉圭、智利阔叶浆出口环比增加，同比高位。
- 8月巴西阔叶浆出口中国数量环比下降，乌拉圭出口中国数量环比增加较多。
需求端
- 双胶纸：价格偏弱整理，行业盈利水平欠佳，货源供应充裕，下游消费提振动力不足，部分印厂开工不高。
- 铜版纸：企业均价窄幅整理，行业货源供应增量，但下游消费不振，部分需求结构性缩量，下游印厂开工不高。
- 白卡纸：市场供应面、需求面保持增长趋势，大厂产销两旺，计划10月份接单价格上调100元/吨，社会白卡纸生产毛利润小幅下降。
- 生活用纸：市场平淡盘整，终端下游需求未见明显起色，刚需采购为主，部分纸企出货欠佳，行业整体开工率维持较低水平。
- 终端需求：8月纸浆终端需求领域零售额环比季节性小幅回暖，文化办公用品、日用品和书报杂志同比提升明显。
库存
- 期货库存：数据未详细说明。
- 现货库存：整体港口库存处于年内中低位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库走势。青岛港库存变动不大，常熟港库存呈现去库趋势。
本周观点总结
- 港口库存处于年内中低位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库走势。
- 针叶浆和阔叶浆进口利润均下跌，下游纸厂观望情绪浓厚。
- 纸浆期货价格区间盘整，市场购销放缓，进口针叶浆成交清淡。
- 下游需求端，双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸均表现平淡，整体开工率和消费提振动力不足。
