能源化工：纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2024年11月24日 CONTENTS 04 行情数据 基本面数据 行情走势 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2024年11月21日，中国纸浆常熟港库存52万吨，较上周期上涨5.8万吨，环比上涨12.6%。本周常熟港库存呈现累库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2024年11月21日，中国纸浆青岛港库存106万吨，较上周上涨1.8万吨，环比上涨1.7%。本周期青岛港库存周期内呈现小幅去库走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2024年11月21日，中国纸浆高栏港库存7.8万吨，较上周上涨0.3万吨，环比上涨4.0%。本周期高栏港库存呈现窄幅累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截止2024年11月21日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.5万吨，较上期上涨3.6万吨，环比上涨2.1%，库存量在本周期转为累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅去库的走势，周期出货速度变动不大，日均出货1.3万吨，港内阔叶浆数量高于针叶浆。本周期常熟港库存亦呈现累库的走势，周内出货超10万吨。整体来看，港口库存处于年内中位水平，本期国内主流港口样本库存呈现窄幅累库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【Paper Excellence所有者Jackson Wijaya拟收购APP控制权】据EUWID报道，欧盟委员会竞争总司已收到通知，Paper Excellence Group的唯一所有者Jackson WijayaLimantara（黄杰胜）拟收购APP的唯一控制权。APP是一家目前由Jackson Wijaya的父亲OeiTjieGoan控制的公司集团。据竞争总司称，Jackson WijayaLimantara打算直接控制四家控股公司，这些公司共同直接和间接控制着APP集团内的所有公司。这四家控股公司分别是ScotsdaleHoldingLimited、Austin Premium Group Limited、Capital Holding Strategic Limited和Global Capital Universal Limited。Paper Excellence Group总部位于加拿大里士满，今年10月24日，Paper Excellence Group宣布将新收购的Domtar Corporation（及其他法人实体）和Resolute Forest Products与传统PaperExcellence业务进行业务整合，形成北美领先的统一林业产品公司。APP总部位于印度尼西亚雅加达，是金光集团旗下的纸浆、造纸和包装业务部门。 6.【山东晨鸣纸业发布公告】据报道：晨鸣纸业对外发布公告，宣称部分债务逾期以及部分银行账户被冻结在场内。通告中提到“截至公告披露日，公司寿光基地1条白卡纸生产线、1条文化纸生产线和1条铜版纸生产线、湛江基地化学浆生产线、1条文化纸生产线和1条白卡纸生产线、江西基地及吉林基地临时停产，停机浆、纸产能703万吨，占总产能的71.7%，影响月度浆纸产量约58万吨、纸销量约35万吨。”资料来源：隆众资讯、中纸网 行情数据 行情走势 基差与月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 针阔叶价差继续扩大 周期内期货盘面宽幅波动，现货市场业者报盘坚挺，基差走稳，浆价跟随盘面上下波动，整体均价趋势上涨 价格：针叶浆 周期内阔叶浆价格平稳震荡，市场对一类桉木浆接盘能力有限，且业者心态普遍疲软，浆价成交重心偏稳 价格：阔叶浆 价格：本色浆、化机浆 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 欧洲港口库存继续累库，对外盘报价形成压力9月全球纸浆出港量明显上升 供给：纸浆进口量 10月针叶浆、化机浆进口环比增加，阔叶浆、本色浆进口下降 下游原纸厂家需求维持清淡状态，部分原纸发布涨价函，但落地有点观察，采购原料情绪仍显清淡，有限支撑市场走势。 需求：成品纸开工 周期内晨鸣纸业各大基地生产装置陆续进入低负运行或停机状态，但考虑晨鸣浆纸产线停机步骤相对一致，因此本轮停机减产对市场价格冲击有限，业者仍在谨慎观望等待更多利好浮现。 双胶、白卡利润同比低位。双胶纸社会面需求延续不振，下游多刚需采买为主，结合供需关系分析，业者对后市多持谨慎态度，贸易商多促进走量，局部倒 需求：成品纸利润 白卡纸个别纸厂按计划停机检修，个别纸厂停机时间可能延长，整体白卡纸市场供应继续收紧，加之木浆价格保持高位调整，成本压力下纸厂继续发函通知12月份涨价200元/吨。本周期250-400g社会白卡纸市场含税均价4099元/吨，环比上涨0.4%。在纸厂继续涨价影响下，本周期市场业者低价惜售，大部分业者出货不快，观望为主。 库存：期货库存 库存：现货库存 本周库存小幅累库 操作建议 操作建议 ◆纸浆：窄幅震荡 ◆市场供应无大变动，需求维持疲软，供需僵持下，浆价预期维稳。周期内白卡纸开工仍在持续低走，与此同时白卡纸市场价格也出现回暖迹象；生活用纸、铜版纸开工由低位反弹回升至常规开工水平；双胶纸开工出现下行趋势，预计短期内难以回弹。周期内国产阔叶浆市场价格再度低走，尽管仍有个别大厂提价挺市，但需求端对高价接受度较低，高位报盘难以落实。装置面来看，周期内晨鸣纸业各大基地生产装置陆续进入低负运行或停机状态，但考虑晨鸣浆纸产线停机步骤相对一致，因此本轮停机减产对市场价格冲击有限，业者仍在谨慎观望等待更多利好浮现。针叶浆市供需双方暂无新驱动因素指引市场走势，浆价预期窄幅震荡运行。 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING