周度要点小结
- 行情回顾：生猪价格节后大幅低开下行，主力合约2511合约周度下跌8.38%。
- 行情展望：供应端，仔猪和能繁母猪存栏数据周期，以及部分规模场出栏计划推迟至10月，近月出栏压力犹存；散户因亏损和悲观情绪积极出栏。需求端，节后需求惯性下降，屠宰企业开工减少。短期生猪供需偏松，价格弱势震荡。操作建议：生猪2601合约偏空交易或进行生猪期货反套操作。
期货市场情况
- 价格：生猪价格低开下行，主力合约2511合约周度下跌8.38%。
- 持仓：截止10月10日，生猪前20名持仓净空33089手，较上周增加5388手；期货仓单0张，较节前持平。
- 价差： lh2601合约和lh2603合约价差180，lh2601合约和lh2605合约价差-385。
现货市场情况
- 基差：本周生猪11月合约基差-320元/吨，1月合约基差-1140元/吨。
- 价格：本周全国生猪市场均价12.5元/公斤，较上周下跌0.08元/公斤，较上月下跌5.94%；15公斤断奶仔猪均价24.86元/公斤，较上周减少0.52元/公斤，较上月同期下跌11.21%。
- 猪肉价格：全国猪肉市场价24.29元/公斤，较前一周下跌0.22元/公斤。
- 能繁母猪价格：二元母猪市场均价32.50元/公斤，较前一周持平。
- 猪粮比：截止2025年9月24日当周，猪粮比值为5.68，较之前一周下跌0.13，低于6:1。
上游情况
- 能繁母猪存栏：农业农村部数据，2025年8月末能繁母猪存栏4038万头，环比减少4万头，同比增加0.05%，达到正常保有量的103.5%；Mysteel数据，123家规模场8月份能繁母猪存栏505.65万头，环比小降0.83%，同比涨1.86%。
- 生猪存栏：农业农村部数据，2023年Q2生猪存栏42447万头，同比增加914万头；Mysteel数据，8月123家规模场商品猪存栏3614.50万头，环比增加1.11%，同比增加5.28%。
- 生猪出栏：Mysteel数据，8月123家规模场商品猪出栏1070.35万头，环比增加2.56%，同比增加23.49%；85家中小散样本企业7月份出栏量47.37万头，环比减少1.44%，同比增加54.30%。
- 出栏均重：本周全国外三元生猪出栏均重123.48公斤，较上周增加0.01公斤。
产业情况
- 养殖利润：截至9月26日，外购仔猪亏损236.57元/头，亏损扩大；自繁自养生猪亏损74.11元/头，环比减少。
- 进口：2025年前8个月累计进口猪肉71万吨，月均8.875万吨；8月进口量8万吨，同比下滑11.11%。
- 替代品：白条鸡价格14.4元/公斤，较上周增加；肥标价差-0.59元/公斤，肥标价差扩大0.2元/公斤。
- 饲料：豆粕价格3013.71元/吨，较前一周下跌；玉米价格2311.57元/吨，较前一周下跌。大商所猪饲料指数收盘价877.43，较上周下跌。
- 饲料产量：2025年8月饲料月度产量2927.2万吨，环比增加；仔猪饲料销售环比减少0.04%，同比减少。
- CPI：截止2025年8月，中国CPI当月同比减少0.4%。
下游情况
- 屠宰企业：第41周屠宰企业开工率为34.53%，较上周下降；冻品库容率为17.75%，较上周增。
- 屠宰量：截止2025年8月，生猪定点屠宰企业屠宰量3350万头，较上个月增加。
- 餐饮消费：2025年8月全国餐饮收入4495.7亿元，同比增长2.1%。
研究结论
短期生猪供需偏松，价格弱势震荡。操作建议：生猪2601合约偏空交易或进行生猪期货反套操作。
