纯碱玻璃周报：基本面偏弱，玻碱价格承压

基 本 面 偏 弱 ， 玻 碱 价 格承 压 20240714 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年7月11日，国内纯碱厂家总库存90.36万吨，较周一下跌2.16万吨，跌幅2.33%。其中，轻质纯碱53.4万吨，环比减少0.90万吨，重质纯碱36.96万吨，环比减少1.26万吨。高库存企业去库明显，其他企业库存不高，窄幅波动为主，近期多地雨水，运输有些地区受限。 u供应：截止到2024年7月11日，本周纯碱产量72.80万吨，环比增加2.13万吨，涨幅3.01%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加1.35万吨。重质碱产量42.48万吨，环比增加0.78万吨。检修逐步恢复，负荷提升机开工增加。 u需求：截至2024年7月11日，中国纯碱企业出货量80.80万吨，环比增加17.27%；纯碱整体出货率为110.99%，环比+13.49个百分点。 u观点：上周纯碱装置开工率回升，周产量环比增加，市场出货量回暖，厂家库存环比下降。目前纯碱供应延续同期高位，厂家库存水平偏高，市场采购情绪谨慎，下游维持刚需补库，短期纯碱走势延续震荡，建议继续关注行业夏季检修情况。 u策略：09合约关注上方2050压力，建议反弹偏空交易。 玻璃观点 u库存：截止到20240711，全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+110.2万重箱，环比+1.76%，同比+21.47%。折库存天数27.1天，较上期+0.4天。 u供应：本周（20240705-0711）浮法玻璃行业平均开工率82.72%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比持平。全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比持平，同比+2.17%。 u利润：（202406705-20240711）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-111.83元/吨，环比下降39.29元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润102.43元/吨，环比下降35.26元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润221.03元/吨，环比下降34.28元/吨。 u需求：截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 u观点：上周玻璃无变化，周熔量环比持稳，但市场出货疲软，厂家库存加速累库。目前玻璃维持供应宽松格局，企业去库压力较大，不过随着企业利润明显收窄，天然气燃料生产利润亏损扩大，成本支撑逐渐转强，短期弱需求现状难改，玻璃价格延续低位弱势震荡运行。 u策略：090合约关注上方1520压力，建议反弹偏空交易。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240712，FG主力合约基差收盘17元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240712，SA主力合约基差收盘233元/吨。 合约价差 资料来源：Mysteel、华联期货研究所 资料来源：Msteel、华联期货研究所 截止20240712，FG9-1价差收盘-33元/吨；SA9-1价差收盘22元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240711，全国浮法玻璃样本企业总库存6358.3万重箱，环比+110.2万重箱，环比+1.76%，同比+21.47%。折库存天数27.1天，较上期+0.4天。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年7月11日，国内纯碱厂家总库存90.36万吨，较周一下跌2.16万吨，跌幅2.33%。其中，轻质纯碱53.4万吨，环比减少0.90万吨，重质纯碱36.96万吨，环比减少1.26万吨。高库存企业去库明显，其他企业库存不高，窄幅波动为主，近期多地雨水，运输有些地区受限。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 本周（20240705-0711）浮法玻璃行业平均开工率82.72%，环比持平；浮法玻璃行业平均产能利用率84.19%，环比持平。全国浮法玻璃产量119.23万吨，环比持平，同比+2.17%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年7月1日，本周纯碱综合产能利用率87.33%，上周84.77%，环比上涨2.56个百分点。纯碱产量72.80万吨，环比增加2.13万吨，涨幅3.01%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加1.35万吨。重质碱产量42.48万吨，环比增加0.78万吨。检修逐步恢复，负荷提升机开工增加。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年7月11日，中国氨碱法纯碱理论利润335.11元/吨，环比持平；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为582.10元/吨，环比下跌27元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240701，玻璃深加工企业订单天数10.0天，环比-3.85%，同比-33.8%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年7月11日，中国纯碱企业出货量80.80万吨，环比增加17.27%；纯碱整体出货率为110.99%，环比+13.49个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。