南华豆一产业风险管理日报

核心矛盾

10月份，国产大豆市场处于新季收货及上市高峰期，现货供应充裕，价格压力较大，新季中低蛋白大豆报价逐步走低，随着上市数量继续增加，价格仍有探底可能。同时，中美贸易谈判持续及潜在收储等政策动向，使大豆政策属性逐步增强，价格走势不确定性增加。豆一期货各合约周四大幅收高，在现货压力较大背景下拉升稍显意外，或与近日贸易形势恶化有一定关系，关注持续力度，价格进一步走高将面临套保压力，主力合约向01过渡。

利多解读

1. 中美双方近期贸易形势有所恶化，对国产大豆带来情绪支撑。
2. 关注政策收储动向，市场有所预期。
3. 双向拍卖下还粮操作带动的收购刚需对市场有阶段性支撑。

利空解读

1. 10月，国产大豆市场处于新季集中收获上市期，价格压力较大，反弹空间预计有限。

豆一盘面价格价格区间预测（月度）

当前波动率（20日滚动）：9.92%，历史百分位：22.5%

行为导向情景分析

• 现货敞口策略推荐
  • 种植主体：秋季收获新豆售粮需求较大，但阶段性卖压较大使价格承压，多借助期价反弹，适当锁定种植利润，做空豆一期货A2511，套保比例建议30%，入场区间4000-4050（持有）。
  • 库存管理：集中上市，卖方议价权减弱，多卖出看涨期权，提高售粮价格A2511-C-4050，卖出比例30%，入场区间30-50（持有）。
  • 采购管理：担心原粮价格上涨，增加采购成本，空价格下跌概率较大，中期等待采购现货为主，关注远期采购管理A2603，A2605，多-等待四季度价格磨底。

关键数据

• 豆一主力收盘价：
  • 2021年：3927元/吨
  • 2022年：3975元/吨
  • 2023年：3903元/吨
  • 2024年：3903元/吨
  • 2025年：3927元/吨（截至10月10日）
• 豆一持仓量季节性：2021年-2025年数据及趋势图。
• 豆一注册仓单量季节性：2021年-2025年数据及趋势图。