南华豆一产业风险管理日报

【核心矛盾】
中美贸易紧张局势持续，带动大豆期价走高，主力2601合约站上4000元关口，但现货价格未同步上涨，期现价差走弱，盘面出现理论交割利润。当前进口大豆到港充裕，远期缺口对国产大豆的支撑尚未完全落地，同时新粮上市带来基本面压力，期价上行面临产业端限制，4000元上方需警惕回落风险。

【国产大豆市场分析】
中期价格不悲观，但新季收获及上市高峰期导致现货供应充裕，价格压力较大。中低蛋白大豆报价弱势，价格仍有探底可能；当前价格水平下，国储大量收购动力有限，政策收储端或处于观察等待阶段。

【利多解读】

1. 中美贸易紧张局势对国产大豆情绪支撑；
2. 关注政策收储动向，市场有所预期；
3. 双向拍卖下还粮操作带动的收购刚需对市场有阶段性支撑。

【利空解读】

1. 新粮上市期，现货易跌难涨。

【关键数据】

• 主力合约：2601合约站上4000元关口；
• 近月合约：11合约逼近4000元关口；
• 收购价：国产食用大豆价格压力较大，国储收购动力有限。

【研究结论】
当前大豆期价上行面临产业端压力限制，4000元上方需警惕回落风险。国产大豆市场短期供应充裕，价格压力较大，中期支撑仍需时间落地，政策收储端或处于观察等待阶段。