南华豆一产业风险管理日报

边舒扬（投资咨询证号：Z0012647）研究助理：康全贵（从业资格证号：F03148699）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 昨日大豆市场再度迎来提速上涨，期货市场放量突破上行，现货不同程度上涨，在新豆上市期间内出现反季节性连续上涨行情，从原因看售粮端的克制挺价、南方产区受灾以及刚性还粮需求等多因素促成行情变化，中美经贸关系导致的与美豆持续脱钩为市场提供情绪支撑，南方产区减产触发东北产区收购积极性增加，支撑价格走高，由于国产大豆规模有限，如果资金出现一致性行为，容易改变市场运行节奏，短期来看，市场收购热情较高，价格维持强势为主。需要注意的是，盘面近远月价差表现平淡，远月升水较为有限，或预示本轮上涨更多基于当前现货逻辑，对远期供需结构未出现较大预期，核心点或在于明年初进口大豆缺口问题如何解决； 综合看，国产大豆市场短期受到利多因素支撑，资金做多热情充分释放，市场对基本面压力有所忽略，注意大涨后产业端套保力度； 期货盘面01合约上涨1.56%，收于4113元，期价创8月份以来新高，持仓增加24600手，成交量突破16万手，均创该合约挂牌来新高，昨日注册仓单持平于7090手；最日盘面价格突破月度预测区间，考虑到上市周期及套保压力，暂不向上修整预测区间； 【利多解读】 1、南方产区减产及上市延迟提振市场对东北产区货源需求，供需结构反季节性改变；2、售粮情绪克制、还粮需求支撑基层市场，天气进一步转冷，销区刚性收购增加； 【利空解读】 1、卖压行为表现较为分散，南方产区后续上市量增加； 2、拍卖：10月24日10：30中储粮网计划竞价销售拍卖数量65201吨2022、2023年国产大豆； 3、目前进口大豆货源充足，价格上涨压制国产大豆压榨需求，中低蛋白销售处于困境，昨日豆粕拉涨，豆油价格低迷；