南华豆一产业风险管理日报

2025-09-23 边舒扬,康全贵南华期货王英杰

核心矛盾：现货价格受新粮上市压制，中下游收购积极性有限；期货端下跌放量、反弹缩量，空头趋势未变。
利多解读：本周拍卖暂停，双节临近关注终端备货力度。
利空解读：供应阶段性宽松导致价格持续承压，采购端博弈低价影响市场下行。
价格区间预测（月度）：3850-4000元/吨，当前波动率10.16%，历史百分位31.4%。
行为导向情景分析：
- 种植主体：秋季新豆售粮需求大但卖压大，建议期价反弹时适当锁定利润，做空豆一期货A2511，套保比例30%，建议入场区间4000-4050元/吨（持有）。
- 库存管理集中上市：卖方议价权减弱，建议卖出看涨期权提高售粮价格，A2511-C-4050，卖出比例30%，入场区间30-50元/吨（持有）。
- 采购管理：担心价格上涨，建议空价格下跌概率较大的A2603/A2605，中期等待价格磨底。
关键数据：
- 豆一主力收盘价：2021-2024年区间波动，2025年2月以来在4000-4000元/吨附近。
- 持仓量季节性：2021-2024年呈现周期性波动，2025年2月以来在10万-20万手区间。
- 注册仓单量：2025年2月以来维持在2万-4万手区间。