核心观点与关键数据
- 地缘与供应方面：加沙战争结束预期、俄罗斯炼油厂受袭事件对油价短期形成支撑，但欧佩克+八国确认维持小幅增产节奏，限制油价上行空间。
- EIA报告数据：美国原油出口减少16.1万桶/日至359.0万桶/日，产量增加12.4万桶至1362.9万桶/日，库存增加371.5万桶至4.2亿桶，进口增加57.0万桶/日至640.3万桶/日。
- 国内市场：主营开工率及利润震荡，山东地炼开工率上行，汽柴库存均上涨，地炼利润环比回落。
- 价格走势：布伦特原油一度跌破64美元/桶，后回升至65美元/桶上方，四季度累库趋势延续，预计布伦特绝对价格中枢回落至60美元/桶。
研究结论
- 油价短期波动：受地缘与欧佩克+增产预期影响，油价短期震荡，但长期累库趋势不变，关注地缘与制裁事件扰动。
- 市场预期：市场对欧佩克+扩大增产规模的预期是油价下跌主因，维持小幅增产节奏将限制油价上行。
- 四季度展望：全球原油累库趋势延续，布伦特绝对价格中枢预计回落至60美元/桶，需关注地缘与制裁事件对市场的短期冲击。
