广发期货日评20251010

股指期货

• 市场情况： 节后A股主要指数高开高走，周期板块火热，上涨板块中贵金属、基本金属、发电设备分别上涨9.28%、6.52%、6.27%。
• 消息面： 国内消费相关行业销售收入同比增长4.5%，美联储官员表现出进一步降息的意愿，但多位官员因通胀担忧而持谨慎态度。
• 资金面： A股市场交易量放大，北向资金全日成交额3601.65亿元，央行开展6120亿元7天期逆回购操作。
• 操作建议： 推荐逢回调轻仓卖出MO2511执行价6800附近看跌期权收取权利金。

国债期货

• 市场表现： 国债期货收盘全线上涨，各品种均走暖，银行间主要利率债收益率多数下行。
• 资金面： 央行开展6120亿元7天期逆回购操作，并开展10月首次买断式逆回购，银行间市场资金面较为宽松。
• 操作建议： 短期期债预计继续区间震荡，T2512震荡区间可能在107.4-108.3，建议以观望为主等待超调机会。

贵金属

• 市场回顾： 白银现货供应紧张，价格盘中突破新高，随后冲高回落。国际金价开盘早段呈现窄幅波动，美盘早段再度走强制4057美元随后跳水跌至4000美元下方。
• 后市展望： 美联储政策降息路径呈现“预期强化-独立性受挫”的双重特征并打压美元指数，贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情。
• 操作建议： 单边保谨慎低多思路，期权在波动率见顶后可逢高卖出虚值期权。白银方面，关注伦敦拆借和租赁利率等短期供应紧张情况能否缓解。

集运指数（欧线）

• 现货报价： 各航司运费报价区间参考。
• 集运指数： SCFIS欧线指数报1046.5点，环比下跌6.6%；美西航线报876.82点，环比下跌4.82%。
• 基本面： 全球集装箱总运力超过3320万TEU，需求方面，欧元区9月综合PMI为51.2；美国9月制造业PMI指数49.1。
• 逻辑： 预计航司将在近日集中公布11月份报价，各家航司提张幅度的大小将对主力盘面价格产生较大影响。
• 操作建议： 市场或逐步交易旺季预期，建议做多12合约。

有色金属

• 铜： 供应短缺问题延续，铜价偏强运行。LME铜库存累库，国内社会库存累库，COMEX铜累库。
• 操作建议： 多单继续持有，主力关注84000-85000支撑。
• 氧化铝： 市场供应充足，现货延续下跌。国内氧化铝运行产能保持高位，累库趋势维持，现货价格松动。
• 操作建议： 主力运行区间2850-3050。
• 铝： 宏观提振盘面重心上移至21000附近，关注终端订单承接能力。
• 操作建议： 主力参考20700-21300运行。
• 铝合金： 废铝报价坚挺，成品锭价格跟随铝价上行。
• 操作建议： 主力参考20200-20800运行。若沪铝短期做多动能较强，铝合金跟涨困难，可考虑在500以上的价差参与多AD12空AL12套利。
• 锌： 锌价反弹，关注伦锌累库持续性。
• 操作建议： 主力参考21800-22800。
• 锡： 印尼供应扰动，叠加半导体板块走强，锡价大幅上涨。
• 操作建议： 观望。
• 镍： 宏观提振盘面走强，近期矿端预期空间打开。
• 操作建议： 主力参考120000-126000。
• 不锈钢： 盘面震荡小幅走强，关注宏观和现货心态变化。
• 操作建议： 主力参考12600-13200。
• 碳酸锂： 供应端消息持续，基本面维持紧平衡。
• 操作建议： 主力价格中枢参考7-7.5万区间。

黑色金属

• 钢材： 假期钢价持稳，节后首日钢价小幅反弹。9-10月铁水产量维持高位，但十一假期因环保因素，稍有减产。钢材需求季节性回落，库存压力不大。
• 操作建议： 螺纹钢和热卷1月合约分别关注3050和3200一线支撑。策略上，单边驱动不明显，套利方面，月差以逢高反套为主，卷螺差收敛。
• 铁矿石： 供给端扰动加大，假期发运下滑，铁水略降，铁矿震荡偏强运行。
• 操作建议： 短线逢低做多铁矿2601，价格区间760-830，多铁矿空热卷，买入铁矿2601虚值看涨期权。
• 焦煤： 节后煤炭产地煤价偏弱运行，下游补库需求走弱，期货提前走反弹预期。
• 操作建议： 单边逢低做多操作，价格区间1080-1180，套利建议焦煤1-5反套，逢低买入焦煤2601虚值看涨期权（场外）博政策减产预期。
• 焦炭： 首轮提涨节前落地，继续提涨空间不大，后市有提降可能。
• 操作建议： 单边逢低做多焦煤2601，价格区间1550-1750，套利建议焦炭1-5反套，逢低买入焦炭2601虚值看涨期权（场外）博节后补库预期。

农产品

• 粕类： 美豆企稳反弹，供应压力持续压制国内价格。国内11、12月船期仍有约600万吨缺口，2025年4季度国内大豆供应充足，但2026年一季度有缺口预期，支撑M2601价格。
• 操作建议： 维持偏空思路。
• 生猪： 养殖端出栏加大，供应压力集中释放。
• 操作建议： 盘面操作以逢高空为主，套利操作上LH1-5和LH3-7反套为主。
• 玉米： 上量逐步增加，盘面有所承压。
• 操作建议： 玉米将维持偏弱格局。
• 白糖： 原糖价格震荡走弱，国内糖价底部震荡。
• 操作建议： 维持偏空思路。
• 棉花： 美棉震荡走弱，国内新花开始上市。
• 操作建议： 短期盘面可能反复。
• 鸡蛋： 节后蛋价将趋弱运行，整体压力仍大。
• 操作建议： 鸡蛋市场将延续震荡走低的趋势。
• 油脂： 节后国内连盘油脂补涨。
• 操作建议： 棕榈油方面，关注能否在马棕上涨的提振下向上冲击前期高点；豆油方面，关注美国豆油自身的工业用量仍不确定，叠加在大豆集中上市的格局下，CBOT豆油承压。
• 红枣： 下树时间临近，多空博弈加剧。
• 操作建议： 下树节点以逢高空为主。
• 苹果： 好货价格稳定，客商采购积极性不高。
• 操作建议： 预计苹果价格将延续震荡为主。

能源化工

• 原油： 中东局势缓和促进地缘风险溢价回落，短期宽松基本面压制油价偏弱运行。
• 操作建议： 建议单边偏空思路对待，WTI支撑位给到[60,61]，布伦特在[64,65]，SC在[450,460]；期权端等待波动放大后做扩机会。
• 尿素： 库存端大幅累库压制盘面下行，若后续需求跟进不及预期则下方空间进一步打开。
• 操作建议： 单边建议逢高空思路，短期支撑位下移给到1570-1580元/吨；期权端，隐含波动率拉升后，逢高做缩为主。
• PX： 供需预期偏弱且油价支撑有限，PX低位震荡。
• 操作建议： PX11观望，关注反弹做空机会；月差反套为主。
• PTA： 供需预期好转但中期仍偏弱，驱动有限。
• 操作建议： 暂观望，关注4500附近支撑；TA1-5滚动反套对待。
• 短纤： 库存压力不大，短期存支撑。
• 操作建议： 单边同PTA；盘面加工费在800-1100区间震荡，低位做扩为主，不过驱动有限。
• 瓶片： 四季度供需预期转弱，瓶片预计进入累库通道，加工费上方承压。
• 操作建议： PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在350-450元/吨区间波动，逢高做缩加工费。
• 乙二醇： 国内MEG供应充裕，MEG上方承压。
• 操作建议： 逢高做空EG01；虚值看涨期权EG2601-C-4350卖方持有；EG1-5逢高反套。
• 烧碱： 长假期间成交清淡库存累库，盘面趋弱。
• 操作建议： 中长线烧碱存需求支撑，但短期缺乏支撑趋于弱势，短线可偏空对待，需跟踪下游补库节奏。
• PVC： 现货采购积极性一般，盘面震荡趋弱。
• 操作建议： 预计旺季阶段pvc下方空间有限，关注下游需求表现。
• 纯苯： 供需偏宽松，价格驱动有限。
• 操作建议： BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡。
• 苯乙烯： 供需预期偏弱，苯乙烯价格或承压。
• 操作建议： EB11价格反弹偏空对待，EB-BZ价差低位做扩，不过驱动有限。
• 合成橡胶： 节后天胶反弹，带动BR上涨。
• 操作建议： 考虑多NR2512空BR2512
• LLDPE： 基差走强，节后第一天成交放量。
• 操作建议： 节前观望。
• PP： PDH利润大幅修复，成交转好。
• 操作建议： 观望。
• 甲醇： 基差走强，成交尚可。
• 操作建议： 观望。
• 天然橡胶： 泰国原料价格偏强，节后归来胶价上涨。
• 操作建议： 观望。
• 多晶硅： 供应端收缩或有新进展，尾盘拉涨。
• 操作建议： 高位震荡，5万有较强支撑。
• 工业硅： 产量继续增加，价格承压震荡。
• 操作建议： 价格承压震荡，区间8300-9000元/吨。
• 纯碱： 供需过剩难逆转，节后盘面趋弱运行。
• 玻璃： 产销表现一般，盘面震荡趋弱。
• 操作建议： 纯碱：反弹短空思路；玻璃：谨慎观望。