贵金属产业日报

2025-10-09 廖宏斌瑞达期货 Gnomeshgh文J

期货市场：沪金主力合约收盘价914.32元/克，上涨39.92元/克；沪银主力合约收盘价11169.25元/千克，上涨251.97元/千克。沪金主力合约持仓量251,137手，减少5739手；沪银主力合约持仓量477,441手，增加1197手。沪金主力前20名净持仓157,017手，减少9396手；沪银主力前20名净持仓98,301手，减少7580手。黄金仓单数量707,280千克，白银仓单数量118,6846千克，减少5436千克。沪金主力合约基差-3.43元/克，缩小1.98元/克；沪银主力合约基差-62元/千克，缩小57元/千克。
现货市场：上海有色网黄金现货价910.89元/克，上涨37.94元/克；上海有色网白银现货价11107.194元/千克，上涨19.76元/千克。
供需情况：黄金ETF持仓1014.58吨，增加1.43吨；白银ETF持仓1541.53吨，增加19.76吨。黄金CFTC非商业净持仓2667手，减少339手；白银CFTC非商业净持仓5227手，减少738手。黄金季度供应量1313吨，增加154.84吨；白银年度供应量987.8百万金衡盎司，减少21.4百万盎司。黄金季度需求量1313吨，增加154.83吨；白银年度全球总量1195百万盎司，减少47.4百万盎司。
期权市场：黄金20日历史波动率13.5%，下降0.12%；40日历史波动率11.56%，下降0.11%。平值看涨期权隐含波动率22.88%，上升1.76%；平值看跌期权隐含波动率22.88%，上升1.77%。

IMF预测：全球经济增长率预计为3%，低于疫情前水平；2029年全球公共债务将超GDP的100%。美联储可能进一步降息。
美国政治：美联邦政府停摆进入第二周，共和党版本短期拨款法案及民主党替代方案均未通过。
中东局势：埃及谈判推进，特朗普调停的停火框架接近达成，但执行细节仍存不确定性。
美国财政：2025财年联邦预算赤字1.8万亿美元，比2024财年减少80亿美元。
美联储政策：CME“美联储观察”显示，10月维持利率不变概率5.9%，降息25基点概率94.6%；12月维持利率不变概率0.9%，累计降息25基点概率19.0%，累计降息50基点概率80.1%。

市场强势：贵金属市场在地缘政治避险情绪、美政府停摆及ETF投资需求激增的共振下继续强势，伦敦现货金价持稳于4000美元/盎司上方。
美联储政策：美联储内部官员虽未明确降息时间表，但近期言论偏向谨慎，市场已大幅定价降息预期，交易员普遍押注本月降息25基点。
宏观担忧：美国政府停摆加剧宏观经济下行担忧，强化贵金属避险属性。ADP小非农就业报告显示招聘活动收缩，强化货币政策宽松预期。
后市展望：若政府停摆延续，市场缺乏明确数据指引，美联储或将维持宽松基调，就业市场下行风险仍是核心关注点。地缘政治紧张局势继续为金价提供避险支撑，短期逢低买入需求强劲，但需警惕鹰派政策言论回摆、政府停摆解决或中东停火协议达成可能引发的回调风险。
操作建议：逢低布局思路对待，注意严格止损。