贵金属有色金属产业日报

元/千克SHFE白银(右轴)24/1225/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/0424/0824/1225/04200025003000350070809010011012020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1225/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴，逆序)24/0424/0824/1225/042000250030003500123 铜日度观点短期内对铜价影响较大的仍然是特朗普的关税。此次特朗普对铜下手，其背后的原因可以分为明线和暗线两个部分。明线方面，其目的和钢铁、铝类似，是基于《1962年贸易扩张法》第232条款，对国家安全必需品的商品征收关税。早在今年2月，白宫就表示美国拥有充足的铜矿储量，但是冶炼和精炼产能明显落后于全球竞争对手，美国政府需要维持该金属的弹性供应链。这也是特朗普上台后频繁对资本货物下手的原因之一。暗线方面，其目的是为美国制造业回流做好辅助。铜矿冶炼的过程本身也是制造业的一方面。通过对精炼铜加征关税，美国本土冶炼厂会受到贸易保护，其成本相对进口来说更低，进而吸引投资者在美国建设冶炼厂。短期来看，上周的收盘价可以被当做短期铜价的参考。可以看到，铜价在下方仍然存在韧性，美国对铜加征关税造成的铜价回落也是实实在在存在的。铜价或仍以震荡为主。铜期货盘面数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨784105700.73%沪铜连一元/吨784405900.76%沪铜连三元/吨7779000%伦铜3M美元/吨9678410.43%沪伦比比值8.150.020.25%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04 ....铝日度观点铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，终端工厂订单进入淡季下降明显,且铝价维持高位抑制下游采购，铝棒先于铝锭开始累库以确定库存拐点，铝锭由于近期新疆铁路站台各种货类在途积压严重，铁路部门发布7月7日-11日停装令影响，上周库存出现去化，本周随着站台积压铝锭发运恢复，预计库存仍将持续积累。宏观方面，特朗普宣布对墨西哥、欧盟输美商品分别征收30%关税，对加拿大征收35%的。关税，对巴西征收50%的关税，各国将于8月1日开始支付这些关税；同时报道显示美联储主席鲍威尔正在考虑辞职，政策不确定性使得避险情绪上升，对金属构成压制，关注关税后续具体落地情况。周一多头离场导致铝价大幅下跌，但主动做空力量不多。总的来说受宏观影响铝价短期震荡调整，中长期仍建议偏弱看待。氧化铝：有消息表示顺达矿业将于8月复产，矿端报价有所下调。基本面方面，随着氧化铝利润修复，企业持续复产陆续发生，氧化铝运行产能持续增加，预计累库将继续。目前考虑到7月将有进口氧化铝到港且当前氧化铝仍有生产利润复产与新投产还在继续，同时随着新疆发运问题解决各地向新疆交仓增加，氧化铝挤仓风险降低。总的来说，氧化铝供应过剩预期暂时还未改变，随着期现价差拉平，上行动力有所减弱短期或维持高位震荡。铸造铝合金：基本面来看，废铝价格维持高位，铝合金成本支撑较强，需求端整体处于淡季，表现不佳且7月仍有继续走弱的迹象，压制铝合金上方空间。期货盘面上来看，铸造铝合金期货走势大致跟随沪铝走势而波动。铝&氧化铝盘面价格 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铝主力元/吨20510950.47%沪铝连续元/吨20455-20-0.1%沪铝连一元/吨20415-20-0.1% ...锌日度观点从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，冶炼端利润修复较好，供给端缓慢从偏紧过渡至过剩。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱影响，海外精炼锌增量较少，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，传统消费淡季表现较为疲软，受近期高锌价影响，整体水平保持偏弱运行，市场交投冷淡。同时累库数据也能说明其短时间内，下游处观望状态，按需购买，逢低补库。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时关注供给端扰动。锌盘面价格.source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨2229516500%0.75%沪锌连续元/吨2212000%沪锌连一元/吨2208500%沪锌连二元/吨2205500%LME 锌收盘价美元/吨2737260.96%锌沪伦比/800.51%连续 - 连一元/吨45-5-10%连一 - 连二元/吨3500%连二 - 连三元/吨30520% 镍产业链日度观点基本面方面七月第二期镍矿基准价微幅下调，镍矿方面受菲律宾季节性到港库存有所上升；印尼镍矿产量大幅低于预期，后续供应宽松需求收窄走势延续。镍铁最新八月下旬成交价格小幅上涨，若镍铁端回调趋势明确或带来一定提振。不锈钢方面目前有一定扰动情绪，印度BIS放宽原料端限制加强出口预期；现货端低价资源较少，有一定上调。硫酸镍方面整体镍盐短期仍然维持以销定产走势。smm讯印尼APNI提议重新修订HPM公式，拟加入铁元素和钴元素进行调整，若实际落地底部支撑将上移，对镍价产生一定提振。沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M成交量持仓量 最新值环比差值环比单位1205006201%元/吨119970-740-0.61%元/吨120090-730-0.60%元/吨120330-640-0.60%元/吨1506575-0.53%美元/吨9430284739.87%手50028-3398-6.36%手 交割品价格及仓单镍矿价格及库存下游利润镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/04100000125000150000175000200000菲律宾红土镍矿1.5%(FOB).source：Wind美元/湿吨15/12255075100 镍生铁价格.......锡日度观点锡价整体仍呈震荡趋势，其自身基本面并无太大变化，宏观特朗普对铜加征关税，对锡的影响有限。短期来看，考虑到缅甸矿流出在即，锡下游需求并无继续转好的迹象，锡价上方压力大于下方支撑这个观点仍然成立。锡期货盘面数据（日度）中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨26192000%沪锡连一元/吨26213000%沪锡连三元/吨26212000%伦锡3M美元/吨33070800.24%沪伦比比值7.990.030.38% 碳酸锂日度观点基本面看，矿端与锂盐端现货市场成交活跃，行业利润端呈现改善迹象，矿端涨价进一步夯实成本支撑，但下游需求端成交相对平淡，显示产业链景气度传导存在阻碍。建议持续关注仓单情况，预计后市将维持震荡状态。碳酸锂期货盘面价格变化锂现货数据.碳酸锂期货主力合约.source：Wind元/吨23/08100000150000200000 单位：元/吨当日收盘昨日收盘上周收盘日变动周变动碳酸锂期货主力69960679606440020005560碳酸锂期货连续68060666006510014602960碳酸锂期货连一67960664206424015403720碳酸锂期货连二67580661606388014203700碳酸锂期货连三67180658406374013403440碳酸锂期货连五67280660406374012403540碳酸锂期货连一连二月差38026036012020碳酸锂期货连一连三月差780580500200280碳酸锂期货连二连五月差300120140180160手碳酸锂期货主力合约收盘价碳酸锂期货主力合约成交量(右轴)碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴)23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/0425/06250000500000750000单位最新价日涨跌日涨跌幅周涨跌周涨跌幅 .....硅产业链日度观点多晶硅带动工业硅好转，工业硅需求端存在一定支撑，但高位库存对价格上行空间形成压制；多晶硅宏观情绪强劲，警惕“强预期，弱现实”，同时建议关注仓单变化情况。预计市场短期将维持震荡偏强格局，需警惕追涨风险。工业硅现货数据 单位最新价日涨跌日涨跌幅华东553#元/吨93501501.63%黄埔港553#元/吨93501501.62% source：Wind source：WindDMC价格.source：Wind元/吨22/0620000300004000050000生胶价格.source：Wind元/吨22/121400015000160001700018000工业硅新疆周度产量.source：Wind20,00025,00030,00035,00040,000工业硅新疆样本周度开工率季节性.source：Wind03/015060708090 source：Wind107胶价格.source：Wind元/吨22/121400015000160001700018000硅油价格.source：Wind元/吨22/1212500150001750020000工业硅云南周度产量.source：Wind2000400060008000工业硅云南样本周度开工率季节性.03/0120406080