晨会纪要

宏观要闻

1. 贸易关系：商务部就TikTok问题表态，强调不会牺牲原则达成协议；对欧盟对中国电车征收反补贴税表示反对，希望欧方不将关税武器化；对欧盟猪肉反倾销调查是应中方产业申请发起，中方审慎使用贸易救济措施。
2. AI技术：DeepSeek-R1推理模型研究论文登上《自然》杂志封面，标志着中国AI技术获国际科学界最高认可。
3. 服务业发展：2025中国服务业企业500强入围企业营收总规模达51.1万亿元，平均营收首次突破千亿元。
4. 科技投入：2024年全社会研发投入超3.6万亿元，较2020年增长48%，研发投入强度达2.68%，超过欧盟平均水平；研发人员总量世界第一。
5. 新能源汽车：全国新能源汽车累计销量突破4000万辆，产销量连续10年保持全球第一。
6. 汽车市场：9月狭义乘用车零售预计215万辆，环比增6.5%，同比增长2.0%，新能源零售125万辆，渗透率58.1%。
7. 财产险行业：2025年上半年保费增速4.2%，略低于去年同期；承保利润260亿元，创历史新高，承保盈利主体首次过半；财产再保险市场半年分出保费首次超千亿元。
8. 美国经济：上周初请失业金人数降至23.1万人，创近四年来最大降幅，但持续申请失业救济人数仍超190万人，显示劳动力市场仍面临压力。
9. 铁矿石市场：北京铁矿石交易中心即将推出进口铁矿石港口现货价格指数。

股指市场

• 市场表现：9月18日A股三大指数集体下跌，沪指跌1.15%，深成指跌1.06%，创业板指跌1.64%；两市成交额超3万亿元。
• 国际市场：欧美股市集体收涨，德国DAX涨超1%，纳指涨近1%，美股三大指数齐创收盘新高；美联储如期降息25个基点，市场预期年内仍有两次降息。
• 政策分析：美联储降息符合预期，鲍威尔表示降息是风险管理决策，将更关注“充分就业”目标；国内货币政策掣肘或将减弱，9月LPR预期有变化。
• 期货期权：股指期货IF、IH、IM均增仓放量下跌，IF、IH当月合约转为贴水，IM贴水扩大；期权成交量PCR上升，持仓量PCR下降，加权隐含波动率变化不一；9月股指期货、期权合约最后交易日，建议关注强弱套利和波动率策略。

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