晨会纪要

2025第（175）期 发布日期：2025-09-22 中原期货研究咨询部0371-586200810371-58620083 宏观要闻 1、国新办将于9月22日下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请央行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清，央行副行长、国家外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并答记者问。值得注意的是，这将是金融监管部门一把手继今年5月7日在国新办介绍“一揽子金融政策支持稳定市场稳预期”后，再次集体亮相，而资本市场发展预计将成为核心议题之一。 2、国务院总理李强会见来华访问的美国国会众议员代表团史密斯一行。李强指出，中美应当做携手发展的伙伴，真诚相待、相互赋能、彼此成就。中方愿同美方本着平等、尊重、互惠的精神，通过沟通解决各自关切。希望美国国会为两国友好和共同发展发挥建设性作用。 3、第23届中国-东盟博览会初步定于2026年9月17日至21日举办，主题国为菲律宾，长春市将担任第23届东博会中国“魅力之城”。 4、国家数据局局长刘烈宏出席在安徽合肥举办的2025世界制造业大会并致辞。刘烈宏强调，制造业企业要在数据采、存、算、管、用全过程增加投入力度，加快行业高质量数据集建设，赋能“人工智能+”在行业、在企业得到落地。 5、国家能源局透露，“十四五”以来，我国累计投产抽水蓄能电站超过3000万千瓦。截至目前，抽水蓄能电站总装机容量达到6236.5万千瓦，已完成“十四五”规划确定的6200万千瓦的装机目标。 6、我国电力现货市场对新能源消纳的引导作用已初步显现。今年前8个月，省间现货市场新能源成交电量达77.5亿千瓦时，占比36.5%；现货市场连续运行地区火电下调能力提升9个百分点，为风电、光伏腾出更多消纳空间。 7、中国物流与采购联合会医药物流与供应链分会测算，2025年上半年我国医药物流费用总额超500亿元。在细分领域，医药冷链物流费用增长尤为显著，预计上半年医药冷链物流费用总额超135亿元。 8、山西省统计部门透露，今年前8个月山西省煤层气总产量达98.1亿立方米，超过2022年全年产量，创历史同期新高，约占全国同期煤层气产量的81.3% 9、华尔街正押注美联储未来将更快、更大幅度地降息。据LSEG数据，期货市场押注美联储基准短期利率将在明年年底降至3%以下，远低于当前略高于4%的水平，也低于美联储官员们预测的3.4%。 9月19日，A股三大指数全天震荡，两市成交量超2.3万亿。周线来看，沪指回踩5周均线，回吐上周涨幅。创指周线7连阳，仍较为强势。 周五，欧美股市表现分化，美股三大指数齐创收盘新高。大型科技股普涨，甲骨文涨逾4%，苹果涨超3%，特斯拉涨逾2%。美联储降息预期强化，市场风险偏好提升，企业盈利数据向好等因素推动美股收创历史新高。 板块方面，能源金属、雅下水电等板块上涨，教育、煤炭等概念股异动，生物制品股震荡调整。近期表现较强的人形机器人午后进一步下探，但调整主要是市场避险情绪所带来的资金止盈。在流动性牛市下，美联储降息交易，中美货币宽松共振，科技成长有望全程占优。 随着国庆中秋长假的临近，本月剩下的交易日行情或难有起色，震荡或是底色。不过考虑到行情并未结束，仓位仍不宜过轻，积极在回调中把握合适的入场时机。下半年还有一个重要事件是”十五五”规划，有望给众多产业提供新的催化和机会。而眼下指数的脚步放缓，也是给未来乃至明年的行情留有空间。 高。中证1000指数日线失守5日均线，日三彩K线指标维持灰色；周线形成长上影线，周三彩K线指标维持红色。IM期货当月合约转为升水标的，次月合约贴水当月合约基差缩小。期权MO成交量放大，九月阶段持仓量最大值创上市以来新高，期权成交量PCR平稳，期权持仓量PCR下降到1以下，隐含波动率先升后降，看跌期权最大持仓量行权价上移，九月合约到期交割结算价创近38个月高点，行权率下降。上证50指数日线跌破20日均线，日三彩K线指标转为绿色；周线失守5周均线，周三彩K线指标维持红色。IH期货当月合约升水标的基差扩大，次月合约转为贴水当月合约。期权HO成交量放大，九月阶段持仓量超过前9个月，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，隐含波动率先升后降，看跌期权最大持仓量行权价均下移，九月合约到期交割结算价创上市以来新高，行权率降低。9月24日（周三）是上交所、深交所ETF期权九月合约最后交易日。趋势投资者关注品种间的强弱套利机会。波动率投资者标的指数上涨时做多波动率，下跌时做空波动率。 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼电话：4006-967-218网址：www.zyfutures.com 分支机构上海分公司021-68590799上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室 西北分公司0951-8670121宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室 山东分公司0531-82955668济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901 新乡营业部0373-2072882河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层 南阳营业部0377-63261919河南省南阳市宛城区光武路与孔明路交叉口兴旺家园3幢1楼001-1室 灵宝营业部0398-2297999河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆） 洛阳营业部0379-61161502河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层 西安营业部029-89619031陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室 杭州营业部0571-85236619浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室