尿素市场2025年四季度报告总结
市场行情综述
- 成本端：上游煤炭市场低位回升，尿素成本端小幅提升。气头尿素成本偏高，企业面临亏损压力。
- 供应端：尿素产能逐步转向宽松，2024年多套新增装置落地，产能达7721万吨。2025年产能有望突破8000万吨，下半年投产压力集中。
- 开工情况：三季度尿素开工先高位回落再企稳，产能利用率在78%-86%区间波动，9月26日为85.584%。后期部分停车企业可能恢复，开工或走高。
- 日产情况：三季度尿素日产高位回落，但平均日产仍超19万吨，市场可流通货源充裕。8月新增产能释放后，供应增加，1-8月产量同比增13.38%，9月预估571万吨。
- 库存情况：三季度市场缓慢累库，截至9月26日库存达121.82万吨。四季度需求端发力时间短，或季节性累库。
下游市场需求
- 需求季节性：尿素需求旺季为3月至10月，三季度为淡季，农业需求有限，消费量逐月下滑。四季度农业需求前期释放，十月中下旬后偏弱。
- 复合肥需求：三季度复合肥开工低位回升，9月略降至38.73%，1-9月产量同比增1.56%。四季度改善空间受限，10月秋冬备肥过渡，后期接单或放缓。
- 三聚氰胺需求：三季度三聚氰胺市场低位波动，开工走低，对尿素需求缩减。十月份开工或提升，但市场矛盾犹存，需求难以有效释放。
市场情绪与订单
- 市场情绪：三季度尿素企业出货意向增加，但接单一般，存在降价促销现象。9月24日预收订单天数为6.71日，主流订单天数变化不明显。
- 四季度预期：需求存在好转可能，但持续性不强，订单天数或先升后降。
出口情况
- 出口政策：2025年度化肥出口窗口期暂定为5-9月，总量严格控制在2023年规模。
- 出口表现：1-8月尿素出口量同比增594%，7月大幅放量。近期出口表现不理想，关注出口市场消息扰动。
供需平衡
- 供需矛盾：四季度尿素市场供需偏宽松，产能利用率偏高导致日产居高不下，下游需求释放有限，整体驱动不足。
研究结论
- 四季度尿素市场：需求仍有好转可能，但持续性不强，市场有望低位企稳。供应端持续宽松，库存压力存在，价格缺乏上涨动力。
- 关键数据：2025年产能预计突破8000万吨，1-8月产量同比增13.38%，三季度库存121.82万吨，预收订单天数为6.71日。
- 建议：关注下游需求好转时间和出口市场消息，四季度尿素价格或维持低位震荡。
