尿素市场2025年5月报告：高供应 尿素或难持续上行

尿素市场2025年5月报告 投资咨询业务资格京证监许可【201275号 高供应尿素或难持续上行 能源化工团队夏聪聪 交易资咨询：Z00128702025年5月11日 wwwfounderfucom wwwfounderfucom CONTENT 目录 第一部分 市场行情综述 第二部分 尿素现货供应 第三部分 下游市场需求 第四部分 后期走势展望 4月份，尿素期货冲高后回落、再度反弹。月初，尿素重心上冲至1931，刷新年内高点。避险情绪扰动下，尿素期价高位松动，主力合约换月至09合约，远月合约偏弱，下破前期低点，回踩1725，受到出口消息的刺激，月底盘面强势拉涨。4月份，尿素期货主连跌幅为080。 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 春季和秋季我国尿素需求的旺季，10中旬之后农需基本结束，尿素此时步入淡季，主要以淡储为主。 时间 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年 25 21 37 07 32 2020年 07 83 88 56 08 22 102 39 01 71 13 24 2021年 130 46 09 97 117 20 94 51 259 221 18 30 2022年 35 54 131 51 62 61 126 05 113 119 129 09 2023年 05 43 13 180 128 82 225 22 66 102 08 80 2024年 17 02 58 111 52 05 38 86 13 61 04 53 2025年 39 39 46 10 13 资料来源：Wind，方正中期期货研究院 CONTENT 目录 第一部分 市场行情综述 第二部分 尿素现货供应 第三部分 下游市场需求 第四部分 后期走势展望 现货跌后企稳 2700山东尿素（中小颗粒）市场价 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20230730 20230830 20230930 20231031 20231130 20231231 20240131 20240229 20240331 20240430 20240531 20240630 20240731 20240831 20240930 20241031 20241130 20241231 20250131 20250228 20250331 20250430 期货上涨带动下，4月初尿素现货市场小幅冲高。随着期货调整，市场参与者心态转弱，现货市场气氛降温，各地区报价陆续下调，低价货源不断增加，但成交却未有好转，市场买气不足。截至4月底，山东地区中小颗粒尿素市场均价1850元吨。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院 生产利润可观 尿素企业利润核算 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 资料来源：Wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 20220131 20220228 20220331 20220430 20220531 20220630 20220731 上游煤炭市场延续跌势，重心持续走低，尿素成本端跟随回落。尽管尿素现货价格调 整，企业无生产压力，生产利润不断扩大，企业生产较为积极。 天然气市场表现偏强，气头成本端偏高，企业尚未摆脱亏损局面。 20220831 20220930 20221031 20221130 20221231 20230131 煤头（动力煤） 20230228 20230331 20230430 20230531 20230630 20230731 20230831 20230930 20231031 20231130 20231231 气头尿素 20240131 20240229 20240331 20240430 20240531 20240630 20240731 20240831 20240930 20241031 20241130 20241231 20250131 20250228 20250331 20250430 随着产能投放的增加，我国尿素市场逐步转向宽松。2024年，多套新增装置落地，兖矿鲁南、安徽泉盛、河南延化等项目均已投产，尿素产能达到7721万吨。2025年投产装置仍较多，尿素产能有望突破8000万吨。 资料来源：Wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 企业 省份 产能 工艺路线 投产时间 鲁南化工 山东省 40 煤制尿素 20250101 陕化煤化工 陕西省 80 煤制尿素 20250107 甘肃刘化 甘肃省 70 煤制尿素 20250301 江苏恒盛 江苏省 60 煤制尿素 20250501 河北正元 河北省 70 煤制尿素 20250630 晋煤中能 安徽省 80 煤制尿素 20250801 江苏双多 江苏省 100 煤制尿素 20251231 乌兰集团 内蒙古自治区 80 煤制尿素 20251231 正元氢能 河北省 52 煤制尿素 20251231 亿利资源 内蒙古自治区 52 煤制尿素 20251231 旭阳中燃 内蒙古自治区 52 煤制尿素 20251231 晋控日月 山东省 20 煤制尿素 20251231 总计 756 初步统计，2025年投产计划涉及产能为756万吨，上半年投产数量有限，投产压力主要集中在下半年。随着新 增产能释放，我国尿素市场供应能力不断提升。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 100 尿素行业开工 90 80 70 60 4月份受新增停车装置较多影响，尿素行业开工略有回落，但依旧保持在偏高水平。截至4月底，尿素产能 50利用率为8677，趋势由降转升。五月份，尿素装置存在检修的同时，面临前期停车装置的重启，预计尿素开工率高位波动。 20210102 20210302 20210502 20210702 20210902 20211102 20220102 20220302 20220502 20220702 20220902 20221102 20230102 20230302 20230502 20230702 20230902 20231102 20240102 20240302 20240502 20240702 20240902 20241102 20250102 20250302 20250502 40 资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 企业名称 年产能 原料 停车日期 开车日期 损失产量含预计 停车原因 河南晋开化工投资控股集团有限责任公司 40 烟煤 2025426 2025426 012 故障性检修 安徽昊源化工集团有限公司 70 烟煤 2025426 2025426 021 故障性检修 山西天泽煤化工集团股份公司 50 无烟煤 202547 2025426 303 常规性检修 山东润银生物化工股份有限公司 60 烟煤 2025427 2025427 018 故障性检修 山东润银生物化工股份有限公司 60 烟煤 2025427 2025427 018 故障性检修 陕西渭河煤化工集团有限责任公司 52 烟煤 202546 2025428 362 常规性检修 中化吉林长山化工有限公司 30 褐煤 2025311 202555 509 亏损（成本）性检修 兖矿鲁南化工有限公司 40 烟煤 2025429 2025515 206 常规性检修 山西兰花科技创业股份有限公司 15 无烟煤 20241015 2025630 1177 政策性检修 阳煤丰喜肥业集团有限责任公司 15 无烟煤 202494 2025630 1364 政策性检修 山西晋丰煤化工有限责任公司 40 无烟煤 2024518 2025630 4958 故障性检修 鄂尔多斯市亿鼎生态农业开发有限公司 52 烟煤 2023824 20251231 13567 常规性检修 河北正元氢能科技有限公司 25 无烟煤 2025316 20251231 2205 政策性检修 中石油乌鲁木齐石化分公司 60 天然气 2025410 2025425 291 故障性检修 中国石油天然气股份有限公司宁夏石化分公司 80 天然气 2025321 2025429 97 常规性检修 云南祥丰化肥股份有限公司 50 天然气 2025422 202556 227 常规性检修 阿克苏华锦化肥有限公司 80 天然气 2025330 2025525 1382 常规性检修 甘肃刘化（集团）有限责任公司 70 天然气 20241116 20251231 8718 亏损（成本）性检修 资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 尿素日产量 尿素月度产量 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 21700 20 19600 18500 17 400 16 15300 14200 20220228 20220430 20220630 20220831 20221031 20221231 20230228 20230430 20230630 20230831 20231031 20231231 20240229 20240430 20240630 20240831 20241031 20241231 20250228 20250430 13 100 单位：万吨 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素行业保持高开工，日产量居高不下，4月份最高达到2001万吨。新增装置产能释放后，尿素货源供应较为充裕。统计数据显示，14月份尿素产量为234930万吨，较去年同期的211590万吨，大幅增加1103。3月份、4月份尿素产量均超过600万吨，5月份仍有新增产能投产，产量有望小幅回升。 资料来源：卓创资讯、wind，方正中期期货研究院 尿素企业库存位于历年同期高位，企业面临压力较大。尿素库存跟随需求季节性特点变化，2月份开始尿素市 场进入去库阶段，企业库存从175万吨附近逐步回落，4月初降至75万吨左右。4月份为农业需求空档期，企业出货速 度放缓，库存低位回升。截至4月底，尿素企业库存突破百万吨，达到1065万吨。5月份，尿素库存或再度回落。 资料来源：隆众资讯，方正中期期货研究院 CONTENT 目录 第一部分 市场行情综述 第二部分 尿素现货供应 第三部分 下游市场需求 第四部分 后期走势展望 6000 800 尿素消费量 单位：万吨 5000 4000 700 600 500 3000 2000 1000 0 单位：万吨 年度消费量 201420152016201720182019202020212022202320242025 400 300 200 100 0 2021年2022年2023年2024年2025年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 尿素农业需求处于空档期，工业需求弱稳，4月份消费量高位回落，此外现货市场价格下调，市场买气减弱。统计数据显示，14月份尿素消费量为238825万吨，与去年同期的213760万吨相比，大幅增加1173。受到天气因素的影响，夏季肥推后，5月份尿素农业需求预期增加，下游消费或回暖。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 我国尿素下游应用主要为农业领域，直接施用尿素与复合肥一起在尿素需求中占比超过七成。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院 区域 包含省份 主要作物 用肥时间 东北 黑龙江、吉林、辽宁 玉米、水稻、大豆 4月中下旬至5月中上旬玉米、水稻底肥，6月下旬至7月上旬玉米、水稻追肥。9月至次年2月为传统备肥期。 西北 内蒙古、甘肃、宁夏、陕西、新疆、青海 玉米、小麦、棉花 多为春播作物，一年一季。5月前后春季作为底肥，6月下旬至7月中旬追肥，9月秋播小麦用肥。陕西季节与华北相似 华北 山东、河