生猪季度报告总结
供给压力与价格走势
- 生猪现货价格延续弱势，截至9月25日，全国均价12.44元/公斤，较二季度末下跌2.46元/公斤。
- 政策调控效果有限，能繁母猪存栏7月基本持平，产能去化进度缓慢。
- 9月仔猪均价250元/头，较二季度末下跌181元/头，补栏意愿下降，市场仔猪供应充足。
供应情况分析
- 能繁母猪存栏4042万头（7月数据），环比持平，5-7月存栏基本稳定。
- 后备母猪销售价格1664元/头（9月5日），环比上涨；淘汰量环比下降，销售降幅大于淘汰降幅。
- 生猪交易均重124.66公斤/头（9月25日），较二季度末下降，但9月因压栏惜售略有回升。
- 8月猪肉进口8万吨，环比下降7.61%，同比下降12%。
养殖利润与市场情绪
- 猪粮比5.81（9月17日），自繁自养和外购仔猪养殖利润均亏损。
- 7月中下旬外购仔猪养殖进入亏损，9月中旬自繁自养模式亦亏损。
- 屠宰企业开机率35.08%（9月25日），较二季度末增加，但需求仍显疲软。
行业竞争与规模
- 上市猪企竞争激烈，牧原占比超45%，温氏占比持续提升。
- 2024年上市猪企能繁母猪存栏增加6.12%，头部企业占比达60%。
- 2023年行业亏损，2024年扭亏为盈，牧原、温氏、海大位列利润前三。
- 2024年上市猪企合计出栏14275万头，同比增长10.56%。
2025年展望
- 能繁母猪存栏增加将推高2025年生猪出栏量，供应压力持续。
- 2025年养殖成本预计下降至12-13元/公斤，但猪价难有大幅反弹。
- 预计2025年猪价先跌后涨，3-5月达年内低点，四季度仍不乐观。
- 生猪加权合约年度高点下移3000-4000元/吨，走势前高后低。
