光期农产品：生猪、鸡蛋周报
1、本周，国内生猪价格走势分化，南方区域猪价下跌，北方较为坚挺。数据显示，截至5月15日，全国生猪均价14.68元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价15元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。周内北方市场个别养殖端存缩量挺价动作，支撑周均价偏强运行；但由于需求限制，猪价涨幅有限。南方市场，随着气温升高，终端白条市场走货速度放缓，南方市场养殖端多选择降价销售，导致猪价下滑明显。2、卓创统计数据显示，5月15日，仔猪均价535元/头，较上周减少2元/头。本周，仔猪价格基本稳定，交易量有所下滑。本周，补栏积极性略有降温，且部分散户选择二次育肥进场补栏，再次利空仔猪补栏积极性。但当下处于仔猪补栏旺季，仔猪价格回调空间有限，周内价格仅微降为主。3、农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4039万头，环比较少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比下降。4、2025年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰184220头，环比增加0.09%；后备母猪销售15277头，环比减少3.06%。从数据来看，能繁母猪淘汰的同时补栏下降，对应过剩产能继续淘汰。5、本周分省份交易均重跌多涨少。5月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.42公斤/头，较上周减少0.09公斤/头。养殖端持续出栏大体重生猪，大猪存栏减少导致出栏均重降低。另一方面，随着肥标价差收窄，猪价持续走低，部分地区二次育肥仍有滚动补栏，小体重生猪出栏增加，也带动交易均重下滑。生猪： 总结 6、卓创数据显示，5月15日，自繁自养养殖利润206元/头，较上周较少20元/头，外购仔猪利润184元/头，较上周减少40元/头。前期仔猪保育和外购成本均有增加，对应目前生猪养殖成本增加。另外，生猪价格下跌再次对养殖利润产生不利影响，本周，生猪养殖利润较上周下降，但生猪养殖仍处于盈利阶段。7、本周，屠宰企业开工率环比微涨。卓创统计数据显示，截至5月15日，样本屠宰企业开机34.86%，较上周增加0.44个百分点。养殖端出栏积极性提升，生猪供应增多，屠宰企业收购难度不大。但终端需求提振不足，屠宰企业订单相对有限，周内屠宰企业开工率小幅增加。8、期货市场方面，生猪主连2509合约领跌，近月合约跟跌，9月合约贴水现货，饲料成本预期下降，对猪价形成价格压力。技术上，短期关注9月合约猪价13500元整数支撑的价格表现，长期等待多单入市机会。生猪： 总结 1.1 价格：北方养殖挺价，猪价强于南方区域图表1：中国生猪日度均价（单位：元/斤）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所本周，国内生猪价格走势分化，南方区域猪价下跌，北方较为坚挺。数据显示，截至5月15日，全国生猪均价14.68元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价15元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。周内北方市场个别养殖端存缩量挺价动作，支撑周均价偏强运行；但由于需求限制，猪价涨幅有限。南方市场，随着气温升高，终端白条市场走货速度放缓，南方市场养殖端多选择降价销售，导致猪价下滑明显。02468101214162021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/1 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.2 价格：仔猪价格小幅下降，成交有限图表3：二元母猪价格（单位：元/头）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所卓创统计数据显示，5月2日，后备母猪销售价格1635元/头，较上月涨26元/头。5月15日，仔猪均价535元/头，较上周减少2元/头。本周，仔猪价格基本稳定，交易量有所下滑。本周，补栏积极性略有降温，且部分散户选择二次育肥进场补栏，再次利空仔猪补栏积极性。但当下处于仔猪补栏旺季，仔猪价格回调空间有限，周内价格仅微降为主。140015001600170018001900200021002022/1/72022/3/72022/5/72022/7/72022/9/72022/11/72023/1/72023/3/72023/5/72023/7/72023/9/72023/11/72024/1/72024/3/72024/5/72024/7/72024/9/72024/11/7 2.1 供应：能繁母猪存栏环比下降，产能淘汰进度延续图表5：能繁母猪、生猪存栏（单位：万头）图表6：能繁母猪季度存栏（单位：万头）资料来源：Wind，光大期货研究所资料来源：统计局、光大期货研究所农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4039万头，环比较少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比下降。2月能繁母猪存栏小幅增加后，3月恢复下降趋势。若未来产能继续淘汰，对应9月以后生猪出栏量将会出现下降。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.002018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01生猪存栏能繁母猪0500100015002000250030003500400045005000 2.2供应：能繁母猪淘汰增加，后备销量下降图表7：后备母猪销量、能繁母猪淘汰（单位：头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所2025年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰184220头，环比增加0.09%；后备母猪销售15277头，环比减少3.06%。从数据来看，能繁母猪淘汰的同时补栏下降，对应过剩产能继续淘汰。国家统计局公布数据显示，2025年一季度，生猪出栏19476万头，较去年三季度增加6.85%，较去年同期增加0.1%。从公布的数据来看，一季度出栏量环比增加，市场供给压力是猪价弱势的主要原因。0500001000001500002000002500003000003500004000004500002015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月后备母猪销量能繁母猪淘汰量 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 2.3 供应：标肥价差收窄，出栏体重小幅下降图表9：生猪周度交易均重（单位：公斤/头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所本周分省份交易均重跌多涨少。5月15日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.42公斤/头，较上周减少0.09公斤/头。海关总署数据显示，3月，猪肉进口9万吨，环比增加12.5%。养殖端持续出栏大体重生猪，大猪存栏减少导致出栏均重降低。另一方面，随着肥标价差收窄，猪价持续走低，部分地区二次育肥仍有滚动补栏，小体重生猪出栏增加，也带动交易均重下滑。1001051101151201251301351402019-01-042019-03-152019-05-172019-07-262019-10-042019-12-132020-02-142020-04-242020-07-032020-09-112020-11-202021-01-292021-04-092021-06-172021-08-262021/11/112022/1/202022/4/72022/6/162022/8/252022/11/102023/1/192023/4/62023/6/152023/8/312023/11/162024/1/252024/4/42024/6/132024/8/22 资料来源：海关总署，光大期货研究所 2.4 供应：成本增加，生猪养殖利润下降图表11：猪粮比资料来源：Wind，光大期货研究所Wind数据显示，4月23日，政府网公布猪粮比6.68。卓创数据显示，5月15日，自繁自养养殖利润206元/头，较上周较少20元/头，外购仔猪利润184元/头，较上周减少40元/头。前期仔猪保育和外购成本均有增加，对应目前生猪养殖成本增加。另外，生猪价格下跌再次对养殖利润产生不利影响，本周，生猪养殖利润较上周下降，但生猪养殖仍处于盈利阶段。0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002021…2021…2021…2021…2021…2021…2022…2022…2022…2022…2022…2022…2023…2023…2023…2023…2023…2023…2024…2024…2024…2024… 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 2.5 供应：出栏积极性增加，屠宰开工率小幅增加图表13：屠宰企业开机、屠宰毛利（单位：%、元/头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所根据商务部统计数据，2025年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3063万头，环比增加40.7%，同比增加20.35%。本周，屠宰企业开工率环比微涨。卓创统计数据显示，截至5月15日，样本屠宰企业开机34.86%，较上周增加0.44个百分点。养殖端出栏积极性提升，生猪供应增多，屠宰企业收购难度不大。但终端需求提振不足，屠宰企业订单相对有限，周内屠宰企业开工率小幅增加。-40-2002040608001020304050602021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1全国生猪屠宰毛利134家生猪屠宰企业日度开工率 p 10 1.1 价格：北方养殖挺价，猪价强于南方区域图表1：中国生猪日度均价（单位：元/斤）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所本周，国内生猪价格走势分化，南方区域猪价下跌，北方较为坚挺。数据显示，截至5月15日，全国生猪均价14.68元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价15元/公斤，较上周跌0.05元/公斤。周内北方市场个别养殖端存缩量挺价动作，支撑周均价偏强运行；但由于需求限制，猪价涨幅有限。南方市场，随着气温升高，终端白条市场走货速度放缓，南方市场养殖端多选择降价销售，导致猪价下滑明显。02468101214162021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/1 资料来源：iFinD，光大期货研究所 p 11 1.2 价格：仔猪价格小幅下降，成交有限图表3：二元母猪价格（单位：元/头）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所卓创统计数据显示，5月2日，后备母猪销售价格1635元/头，较上月涨26元/头。5月15日，仔猪均价535元/头，较上周减少2元/头。本周，仔猪价格基本稳定，交易量有所下滑
