光期农产品：生猪、鸡蛋周报

光 期 农 产 品 ： 生 猪 、 鸡 蛋 周 报 生猪： 总结 1、本周国内生猪价格呈先跌后涨走势。截至5月15日，全国生猪均价9.52元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤，较上周跌0.2元/公斤。周前期，养殖端出栏积极性提升，市场生猪供应充裕；但随着气温升高，下游接货力度一般，市场处于供过于求态势，价格下滑；周后期，价格跌至低位后，部分区域二次育肥热度再起，对生猪价格起到一定托底效果，猪价止跌反弹。 2、卓创统计数据显示，截至5月14日，仔猪均价240元/头，较上周涨11元/头。供应方面，母猪场外销计划正常，仔猪供应稳定。需求方面，前期生猪价格触底后，下游补栏心态好转，尤其散户补栏需求明显增加，支撑仔猪价格上涨。 3、农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。 4、2026年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204280头，环比增加0.43%；后备母猪销售8080头，环比减少35%。淘汰量小幅增加，但销量降幅较大，产能延续去化。 5、本周分省份交易均重以下降为主，东北、西南和安徽市场下降，因东北与安徽市场降幅较大，带动全国交易均重小跌。截至5月14日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.32公斤/头，较上周下降0.1公斤/头。大猪需求下滑，目前体重仍处于高位，中旬部分前期进行压栏操作的规模场或加速出栏，压栏周期缩短。 6、Wind数据显示，5月6日，政府网公布猪粮比4.15。 生猪： 总结 7、卓创数据显示，5月14日，自繁自养养殖利润-303元/头，养殖亏损较上周扩大15元/头。仔猪育肥利润-195元/头，亏损较上周扩大37元/头。近期，养殖成本相对稳定，养殖利润跟随现货价格下降，对应养殖亏损有所扩大。 8、本周屠宰企业开工率先涨后降，总体较上周同期增加。卓创统计数据显示，截至5月15日，样本屠宰企业开机37.28%，较上周增加0.06个百分点。节后生猪出栏增加，屠宰企业收购较为顺畅，带动开工率缓慢提升。但因气温上升，终端猪肉需求减弱，屠宰企业鲜品订单较为有限，导致下半周开工率小幅下降。 9、整体来看，生猪现货市场报价保持稳定，河南生猪现货报价维持在10元/公斤整数关口，7月合约价格回调，9月合约等待调整结束后的买入机会，暂短多参与。 1.1 价格：供给充裕，猪价环比下滑 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 本周国内生猪价格呈先跌后涨走势。截至5月15日，全国生猪均价9.52元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤，较上周跌0.2元/公斤。 周前期，养殖端出栏积极性提升，市场生猪供应充裕；但随着气温升高，下游接货力度一般，市场处于供过于求态势，价格下滑；周后期，价格跌至低位后，部分区域二次育肥热度再起，对生猪价格起到一定托底效果，猪价止跌反弹。 1.2 价格：补栏心态好转，仔猪价格延续反弹 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 卓创统计数据显示，5月1日，后备母猪销售价格1420元/头，较上月跌28元/头。截至5月14日，仔猪均价240元/头，较上周涨11元/头。 供应方面，母猪场外销计划正常，仔猪供应稳定。需求方面，前期生猪价格触底后，下游补栏心态好转，尤其散户补栏需求明显增加，支撑仔猪价格上涨。 2.1 供应：能繁母猪存栏下降，但仍高于正常保有量 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 数据显示，2026年一季度，全国生猪存栏42358万头，其中，能繁母猪存栏3904万头，环比下降1.43%，高于正常保有量。农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。 2.2供应：能繁母猪销量降幅较大，产能延续去化 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 2026年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204280头，环比增加0.43%；后备母猪销售8080头，环比减少35%。淘汰量小幅增加，但销量降幅较大，产能延续去化。 国家统计局公布数据显示，截至2026年1季度，生猪出栏总计20026万头，较上一年同期增长2.82%。 2.3 供应：出栏积极性增加，交易均重环比下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所 本周分省份交易均重以下降为主，东北、西南和安徽市场下降，因东北与安徽市场降幅较大，带动全国交易均重小跌。截至5月14日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.32公斤/头，较上周下降0.1公斤/头。大猪需求下滑，目前体重仍处于高位，中旬部分前期进行压栏操作的规模场或加速出栏，压栏周期缩短。 海关总署数据显示，2026年3月，猪肉进口6万吨，环比上月增加。 2.4 供应：猪价走弱，养殖亏损扩大 资料来源：Wind，光大期货研究所 Wind数据显示，5月6日，政府网公布猪粮比4.15。卓创数据显示，5月14日，自繁自养养殖利润-303元/头，养殖亏损较上周扩大15元/头。仔猪育肥利润-195元/头，亏损较上周扩大37元/头。 近期，养殖成本相对稳定，养殖利润跟随现货价格下降，对应养殖亏损有所扩大。 2.5 供应：企稳升高，屠宰开机率先增后降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：商务部，光大期货研究所 根据商务部统计数据，2026年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3514万头，环比增加10.61%，同比增加14.72%。本周屠宰企业开工率先涨后降，总体较上周同期增加。卓创统计数据显示，截至5月15日，样本屠宰企业开机37.28%，较上周增加0.06个百分点。节后生猪出栏增加，屠宰企业收购较为顺畅，带动开工率缓慢提升。但因气温上升，终端猪肉需求减弱，屠宰企业鲜品订单较为有限，导致下半周开工率小幅下降。 2.6 需求：消费信心指数恢复缓慢，节日需求表现乏力，元旦过后猪价持续下跌4月多地猪价至新低 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：Wind，光大期货研究所 自2022年初开始，消费者信心指数持续低于100，说明受到收入下降影响，消费者信心恢复依旧缓慢。餐饮市场，食品单价提升，消费总量不见起色，消费对产品端的带动作用有限。 自2025年开始，假期消费成为经济增长的主动力，也是我们观测消费复苏主渠道。春节假期期间，居民出行需求旺盛，零售和餐饮的日均销售额同比高速增长。五一小长假，天气回暖，各地旅游需求转旺。节日期间，交通、餐饮、商超等环节的消费数据同比继续增加，节日消费数据明显强于居民日常消费。 3.1 行业：养殖企业规模化占比提升，畜禽养殖规模化率70%，市场预期2030年比例提升至83% 资料来源：Wind，光大期货研究所 农业农村部的数据显示，2024年生猪养殖规模化率为70%，较2021年上升17个百分点。2025年上半年，前十大养猪上市公司的出栏量占比达到23.7%，行业集中度持续提升。 2025年7月23日，大北农邵根伙在农业农村部召开的生猪产业高质量发展座谈会上提到，生猪前3家企业占全国出栏量的比例接近20%，前30家企业占比超过40%，前300家企业占比达到65%。机构公布的统计数据显示，截至2024年，中国畜禽养殖规模化率达到78%以上，《全国现代设施农业建设规划(2023-2030年)》提出，到2030年，我国畜禽养殖规模化率将达83%以上。 3.2 行业：25年上市猪企受政策调控影响降能繁存栏，26年初全国能繁存栏数据继续下降（一季3904） 资料来源：Wind，光大期货研究所 24年主要上市公司能繁母猪存栏增6.12%，25年受调控政策影响牧原主动调降母猪存栏，26年上市猪企存栏预期继续下降。截至2026年3月4日，全国层面与上市猪企的3月官方完整数据尚未发布。3月3日行业会议披露，目标将能繁母猪存栏下调至3650万头，较2025年12月底的3961万头减少311万头，调降幅度约7.85%。机构预测参考，若按2025年11-12月月均去化1%的节奏，2026年3月全国存栏或接近3950万头，仍高于3900万头的正常保有量红线。牧原股份2026年3月末能繁母猪存栏313万头，较25年初的峰值累计减少49万头，持续主动调减。新希望在2025年12月末能繁母猪存栏75万头以下，2026年1月进一步调减，全年出栏计划下调 。 3.3行业：4月牧原销售714.3万头，同比及环比数据均上涨，4月上市公司（不含牧）累计出栏环比降 资料来源：Wind，光大期货研究所 牧原股份4月商品猪销量从3月的675.1万头逆势增长至714.3万头。受猪价下跌拖累，当月销售收入仍从3月的86.06亿元微降至85.03亿元。受到政策调控影响，牧原股份、温氏股份、新希望等行业龙头，4月出栏节奏明显放缓。从同比看，头部企业出栏增速显著收敛：牧原股份4月销售商品猪714.3万头，同比仅增8.68%；温氏股份出栏324.08万头，同比微增2.05%；新希望出栏120.99万头，同比增速11.07%。 3.4行业：1-4月头部猪企出栏数据仍遥遥领先，生猪市场“高供应、需求疲软”成为常态 资料来源：Wind，光大期货研究所 从2026年1-3月上市猪企生猪数据表现来看，生猪行业已进入“供给高位、需求疲软、价格破成本”的周期底部阶段，供需错配是当前行业运行的核心矛盾，也是判断后续周期走向的关键。4月除去牧原之外，上市猪企出栏总量环比下降。1-4月上市猪企出栏数据依旧维持高位，牧原、温氏等头部企业出栏数据遥遥领先，出栏环比持续增加，行业整体供给维持高位，头部企业出栏体量占据绝对优势。从最新披露数据来看，牧原股份1月销量700.9万头、2月460.3万头、3月675.1万头，4月714.3万头，单月出栏规模断层领跑。 3.5行业：25年猪企先赚后亏猪价下跌加剧竞争，猪企从扩张到“止血”，26年猪价续跌亏损加剧 资料来源：Wind，光大期货研究所 25年下半年开始，生猪市场供大于需矛盾显现，猪价加速下行，全行业亏损扩大，营收与利润背离。从生猪繁育周期规律来看，2026年生猪出栏量主要由2025年10-11个月之前的能繁母猪存栏量决定。2025年末我国能繁母猪存栏量为3961万头，虽同比下降2.9%，但整体仍处于相对高位。尽管下半年出现一定程度的产能去化，但前期产能基数较大，对应2026年上半年生猪市场供应依旧充裕。分析机构表示，基于能繁母猪作用值及养殖效率的考虑，2026年猪价同比下行，期间或有所反弹表现，但年度均价层面或呈现同比下行走势。 3.6行业：地缘政治和通胀预期扰动饲料成本变化，年初豆粕和玉米价格提升，预期猪价绕成本波动 资料来源：Wind，光大期货研究所 5月，小麦拍卖暂停、陈稻谷供应市场，谷物市场中替代品供应增加，但是通胀预期之下饲料成本提升的概率仍影响远期。2026 年一季度，全国猪饲料消费总量稳中有升、结构分化、成本攀升，整体反映生猪产能仍处高位、养殖深度亏损的格局。1–2 月全国工业饲料总产量5185 万吨，同比增3.4%；3 月单月饲料销量环比大增12.17%，猪饲料全线回升。一季度猪饲料以配合料为主（占比超90%），同比增4.0%；浓缩料同比降10.6%。结构上，育肥料、仔猪料、母猪料3 月环比均涨约2.6%。 3.7行业：24年底成本13-14元/公斤，25年成本12-13元/公斤，26年大企业预计成本降至11元/公斤 鸡蛋：现货价格提振，期货价格偏强表现 1.1 价格：短期现货价格提振，期货价格延续走强 资料来源：