光期农产品：生猪、鸡蛋周报

1、本周，国内生猪价格呈下行趋势。数据显示，截至5月22日，全国生猪均价14.34元/公斤，较上周跌0.34元/公斤；基准交割地河南地区猪价14.45元/公斤，较上周跌0.55元/公斤。周内气温逐渐升高，终端白条走货日渐疲弱，且当前下游收购标准多向标猪倾斜，大体重猪需求欠佳；而由于前期养殖端压栏操作，大猪供应偏多，整体出栏阻力较大。因此，周内养殖端多选择降价出货，下游择低收购，带动生猪价格下滑。2、供应端来看，养殖端仔猪售卖积极性尚可，市场仔猪供应略有增加；需求端来看，近期仔猪采购积极性下滑。仔猪价格延续下行趋势。5月25日，仔猪均价528元/头，较上周减少7元/头。3、农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4039万头，环比较少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比下降。4、本周全国生猪交易均重微涨。5月22日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.5公斤/头，较上周增加0.08公斤/头。周内肥标价差继续收窄，养殖端大猪出栏积极性提高。二次育肥补栏意愿偏低，养殖端集中出栏，但下游跟进乏力，供大于求导致部分地区供应过剩，猪源出现滞销导致的被动现象，导致生猪交易均重小涨。5、海关总署数据显示，4月，猪肉进口8万吨，环比减少11%。6、Wind数据显示，5月14日，政府网公布猪粮比6.42。生猪： 总结 7、卓创数据显示，5月22日，自繁自养养殖利润166元/头，较上周较少40元/头，外购仔猪养利润145元/头，较上周减少39元/头。随着气温升高，大猪出栏积极性提高，且二次育肥补栏有限，屠宰消化无力，供大于求导致周内猪价震荡下滑。销售收入下滑、成本基本平稳，养殖利润环比减少。8、本周，屠宰企业开工率环比小幅下降。卓创统计数据显示，截至5月22日，样本屠宰企业开机34.36%，较上周下降0.5个百分点。各地气温升高，终端白条走货速度下降，屠宰企业收购积极性减弱。然而，生猪市场供给充裕，屠宰收购难度较小，开机率下降幅度较小。9、本周 ，受现货猪价下行拖累，生猪期价跟随调整。因现货市场标肥价差缩小，养殖户肥猪压栏积极性减弱，这也引发二次育肥出栏量的增加。对于6月的猪价，现货市场普遍预期因供应趋增，猪价面临继续下行风险，生猪期价也将维持偏弱表现。生猪： 总结 1.1 价格：需求疲弱，现货价格下滑图表1：中国生猪日度均价（单位：元/斤）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所本周国内生猪价格呈下行趋势。数据显示，截至5月22日，全国生猪均价14.34元/公斤，较上周跌0.34元/公斤；基准交割地河南地区猪价14.45元/公斤，较上周跌0.55元/公斤。周内气温逐渐升高，终端白条走货日渐疲弱，且当前下游收购标准多向标猪倾斜，大体重猪需求欠佳；而由于前期养殖端压栏操作，大猪供应偏多，整体出栏阻力较大。因此，周内养殖端多选择降价出货，下游择低收购，带动生猪价格下滑。02468101214162021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/1 资料来源：iFinD，光大期货研究所 1.2 价格：补栏积极性下降，仔猪价格小幅下跌图表3：二元母猪价格（单位：元/头）资料来源：卓创资讯，光大期货研究所卓创统计数据显示，5月2日，后备母猪销售价格1635元/头，较上月涨26元/头。5月25日，仔猪均价528元/头，较上周减少7元/头。供应端来看，养殖端仔猪售卖积极性尚可，市场仔猪供应略有增加；需求端来看，近期仔猪采购积极性下滑。仔猪价格延续下行趋势。140015001600170018001900200021002022/1/72022/3/72022/5/72022/7/72022/9/72022/11/72023/1/72023/3/72023/5/72023/7/72023/9/72023/11/72024/1/72024/3/72024/5/72024/7/72024/9/72024/11/72025/1/72025/3/72025/5/7 2.1 供应：能繁母猪存栏环比下降，产能淘汰进度延续图表5：能繁母猪、生猪存栏（单位：万头）图表6：能繁母猪季度存栏（单位：万头）资料来源：Wind，光大期货研究所资料来源：统计局、光大期货研究所农业农村部存栏数据显示，3月，我国能繁母猪存栏4039万头，环比较少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比下降。2月能繁母猪存栏小幅增加后，3月恢复下降趋势。若未来产能继续淘汰，对应9月以后生猪出栏量将会出现下降。0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.005,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.0050,000.002018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01生猪存栏能繁母猪0500100015002000250030003500400045005000 2.2供应：能繁母猪淘汰增加，后备销量下降图表7：后备母猪销量、能繁母猪淘汰（单位：头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所2025年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰184220头，环比增加0.09%；后备母猪销售15277头，环比减少3.06%。从数据来看，能繁母猪淘汰的同时补栏下降，对应过剩产能继续淘汰。国家统计局公布数据显示，2025年一季度，生猪出栏19476万头，较去年三季度增加6.85%，较去年同期增加0.1%。从公布的数据来看，一季度出栏量环比增加，市场供给压力是猪价弱势的主要原因。0500001000001500002000002500003000003500004000004500002015年11月2016年4月2016年9月2017年2月2017年7月2017年12月2018年5月2018年10月2019年3月2019年8月2020年1月2020年6月2020年11月2021年4月2021年9月2022年2月2022年7月2022年12月2023年5月2023年10月2024年3月后备母猪销量能繁母猪淘汰量 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 2.3 供应：大猪出栏积极性提高，交易均重小幅上涨图表9：生猪周度交易均重（单位：公斤/头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所本周全国生猪交易均重微涨。5月22日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.5公斤/头，较上周增加0.08公斤/头。海关总署数据显示，4月，猪肉进口8万吨，环比减少11%。周内肥标价差继续收窄，养殖端大猪出栏积极性提高。二次育肥补栏意愿偏低，养殖端集中出栏，但下游跟进乏力，供大于求导致部分地区供应过剩，猪源出现滞销导致的被动现象，导致生猪交易均重小涨。1001051101151201251301351402019-01-042019-03-152019-05-172019-07-262019-10-042019-12-132020-02-142020-04-242020-07-032020-09-112020-11-202021-01-292021-04-092021-06-172021-08-262021/11/112022/1/202022/4/72022/6/162022/8/252022/11/102023/1/192023/4/62023/6/152023/8/312023/11/162024/1/252024/4/42024/6/132024/8/222024/10/312025/1/92025/3/20 资料来源：海关总署，光大期货研究所 2.4 供应：猪价下跌，生猪养殖利润下降图表11：猪粮比资料来源：Wind，光大期货研究所Wind数据显示，5月14日，政府网公布猪粮比6.42。卓创数据显示，5月22日，自繁自养养殖利润166元/头，较上周较少40元/头，外购仔猪养利润145元/头，较上周减少39元/头。随着气温升高，大猪出栏积极性提高，且二次育肥补栏有限，屠宰消化无力，供大于求导致周内猪价震荡下滑。销售收入下滑、成本基本平稳，养殖利润环比减少。0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002021…2021…2021…2021…2021…2021…2022…2022…2022…2022…2022…2022…2023…2023…2023…2023…2023…2023…2024…2024…2024…2024… 2.5 供应：终端需求不佳，屠宰开工率小幅减少图表13：屠宰企业开机、屠宰毛利（单位：%、元/头）资料来源：卓创数据，光大期货研究所根据商务部统计数据，2025年3月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量3063万头，环比增加40.7%，同比增加20.35%。本周，屠宰企业开工率环比小幅下降。卓创统计数据显示，截至5月22日，样本屠宰企业开机34.36%，较上周下降0.5个百分点。各地气温升高，终端白条走货速度下降，屠宰企业收购积极性减弱。然而，生猪市场供给充裕，屠宰收购难度较小，开机率下降幅度较小。01020304050602021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/1全国生猪屠宰毛利134家生猪屠宰企业日度开工率 p 10 2.6 需求：消费增量不及预期，供应压力持续左右市场，25年持续关注消费者信心指数的回升情况图表15：社会消费品总额及同比（单位：头）图表16：消费者信心指数（单位：万头）资料来源：Wind，光大期货研究所资料来源：Wind，光大期货研究所近两年来，消费者信心指数持续低于100，说明受到收入下降影响，消费者信心恢复依旧缓慢。餐饮市场，食品单价提升，消费总量不见起色，消费对产品端的带动作用有限。清明小长假，全国国内出游人次达到1.26亿，同比增长6.3%。国内出游总花费为575.49亿元，同比增长6.7%。根据北京市商务局的统计数据，2025年清明假期，北京市重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额26.7亿元，同比增长3.9%。其中，餐饮企业的营业额同比增长3.8%。五一长假期间，消费数据持续利好，居民的外出消费利于肉类需求。-20-10010203040050001000015000200002500030000350004000045000500002012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-022022-092023-042023-112024-06社会消费品零售总额当月同比808590951001051101151201251302012/1/12012/8/12013/3/12013/10/12014/5/12014/12/12015/7/12016/2/12016/9/12017/4/12017/11/12018/6/12019/1/12019/8