光期农产品：生猪、鸡蛋策略周报

光 期 农 产 品 ： 生 猪 、鸡 蛋 策 略 周 报 生猪：现货猪价先涨后跌，主力合约期价向前高靠拢 目录 1、本周国内生猪价格先涨后跌。数据显示，7月18日，全国生猪均价18.94元/公斤，较上周涨0.46元/公斤，较周内高点下跌0.24元/公斤。基准交割地河南均价18.85元/公斤，较上周涨0.05元/公斤。上半周，受到跨省跨区调运难度大的影响，部分流入销区猪源减少，养殖端挺价情绪较浓，顺势抬价销售。下半周，养殖端出栏积极性提升，市场供应增量。由于当前处于消费淡季，下游消化能力有限，猪价止涨回落。 2、近期仔猪均价继续下调。仔猪育肥成本偏高，部分散户转向二次育肥影响，仔猪补栏意愿下降。业者对后市预期降低，市场仔猪交易量有限，导致仔猪价格继续下跌。7月18日，仔猪均价527元/头，较上周跌31元/头。 3、国家统计局公布数据显示，2024年二季度，生猪出栏16940万头，较去年同期减少4.01%。从官方公布的出栏数据来看，上半年，生猪出栏下降，供给利多，猪价延续走强。4、海关总署数据显示，6月，猪肉进口9万吨，环比增加，但同比下降30%。猪肉进口量已降至正常水平， 对市场供给影响相对较小。 5、本周屠宰均重下滑。一方面是养殖端前期集中出栏大猪，近期大猪出栏占比下滑；且部分地区受集中降雨影响，养殖端存在提前出栏情况。另一方面，二次育肥补栏热度略有降温，标猪流入屠宰端货源增加，屠企收购标猪压力下滑，收购均重下滑。7月18日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.73公斤/头，较上周下降0.09公斤/头。 目录 6、卓创样本点统计，截至7月19日，样本点屠宰企业开机率26.01%，较上周基本持平。周内北方部分地区受降雨影响，生猪调运不畅，叠加终端需求暂无利好支撑，屠宰企业订单有限，屠宰开机延续低位运行。 7、目前，生猪加权合约持仓16.5万手，在7月11日开始的连续两周的猪价反弹过程中，生猪加权合约持仓基本维持在17万手附近水平，说明在近期猪价恢复上涨的行情中，多空参与均更为谨慎。整体来看，供给下降、下半年终端需求好转都对未来猪价形成利多，行业普遍对下半年猪价持乐观预期，主力合约延续小幅反弹。技术上，生猪主力2409合约在现货猪价上涨的乐观预期推动下，价格向前高靠拢。中期操作继续维持乐观预期，同时关注终端需求变化对猪价的影响。 1.1价格：挺价意愿下降，猪价反弹后回落 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 资料来源：iFinD，光大期货研究所 本周国内生猪价格先涨后跌。数据显示，7月18日，全国生猪均价18.94元/公斤，较上周涨0.46元/公斤，较周内高点下跌0.24元/公斤。基准交割地河南均价18.85元/公斤，较上周涨0.05元/公斤。 上半周，受到跨省跨区调运难度大的影响，部分流入销区猪源减少，养殖端挺价情绪较浓，顺势抬价销售。下半周，养殖端出栏积极性提升，市场供应增量。由于当前处于消费淡季，下游消化能力有限，猪价止涨回落。 1.2价格：补栏意愿下降，仔猪价格延续下跌 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 卓创统计数据显示，7月12日，后备母猪销售价格1696元/头，环较前一周跌30元/头。7月18日，仔猪均价527元/头，较上周跌31元/头。 近期仔猪均价继续下调。仔猪育肥成本偏高，部分散户转向二次育肥影响，仔猪补栏意愿下降。业者对后市预期降低，市场仔猪交易量有限，导致仔猪价格继续下跌。 2.1供应：能繁母猪存栏环比增加、同比下降 资料来源：Wind，光大期货研究所 资料来源：统计局、光大期货研究所 农业农村部存栏数据显示，5月，我国能繁母猪存栏3986万头，环比增加0.25%，同比减少6.2%。一季度末，生猪存栏40850万头。 上半年，生猪产能总体呈下降趋势。1~4月，能繁母猪存栏延续下降，且逐渐接近正常保有量，过剩产能淘汰较为有效。5月，能繁母猪存栏环比小幅增加，短期来看影响较小，关注未来能繁母猪存栏是否延续下行。 2.2供应：季度出栏同比下降，猪价延续走强 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：国家统计局，光大期货研究所 6月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售23600头，环比增加3.96%；能繁母猪淘汰131515头，环比减少0.88%。从卓创样本点统计的数据来看，能繁母猪销售量环比增加、淘汰量下降，说明样本点单月产能增加。 国家统计局公布数据显示，2024年二季度，生猪出栏16940万头，较去年同期减少4.01%。从官方公布的出栏数据来看，上半年，生猪出栏下降，供给利多，猪价延续走强。 2.3供应：部分养殖提前出栏，体重环比小幅下降 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 资料来源：海关总署，光大期货研究所 7月18日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.73公斤/头，较上周下降0.09公斤/头。海关总署数据显示，6月，猪肉进口9万吨，环比增加、同比下降30%。猪肉进口量已降至正常水平，对市场供给影响相对较小。 一方面养殖端前期集中出栏大猪，近期大猪出栏占比下滑；且部分地区受集中降雨影响，养殖端存在提前出栏情况。另一方面，二次育肥补栏热度略有降温，标猪流入屠宰端货源增加，屠企收购标猪压力下滑，收购均重下滑。 2.4供应：养殖利润较上周增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 卓创数据显示，7月19日，自繁自养养殖利润438元/头，外购仔猪养利润383元/头，分别较上周增加47元/头、56元/头。7月10日，政府网公布猪粮比7.39。 玉米、豆粕延续弱势，饲料成本下降，周内养殖期间饲料成本整体下滑，叠加生猪周均价环比上涨，养殖利润环比增加。 2.5供应：市场供应有限，月度屠宰量低于去年同期 资料来源：卓创数据，光大期货研究所 根据商务部统计数据，5月，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2666万头，环比增加4.02%，同比减少5.02%。月度屠宰量较去年同期大幅下降，终端供给压力缓解。 卓创样本点统计，截至7月19日，样本点屠宰企业开机率26.01%，较上周基本持平。周内北方部分地区受降雨影响，生猪调运不畅，叠加终端需求暂无利好支撑，屠宰企业订单有限，屠宰开机延续低位运行。 3.1需求：元旦期间旅游收入较2019年+9.4%，人均消费恢复至2019年同期的96.5% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年国内消费领域中消费结构改变，强调“性价比”的消费降级现象较为普遍。对于20-30岁的青年消费群体来说，23年最火热的词汇是“穷游”、“军大衣”，这些消费理念的变化也代表着新时代的消费者在消费选择方面变得更加理性和务实。2024年1月，针对元旦消费，市场公布的最新数据显示，元旦期间全国国内旅游出游1.35亿人次/+155.3%，按可比口径较2019年同期+9.4%；实现国内旅游收入797.3亿元/+200.7%，较2019年同期+5.6%。计算得人均消费恢复至2019年同期的96.5%。可见，目前居民消费意愿回升，但是人均消费单价下降，收入下降的影响也在逐步显现。 3.2需求：春节期间客流总量同比+13%，餐饮、住宿及旅游行业同比增幅超20% 资料来源：Wind，光大期货研究所 据交通运输部预测，预计春运期间（1月26-3月5日）客流总量约为18亿人次，比去年增长13%左右。国铁集团数据，春运全国铁路将发送旅客4.8亿人次，与2023年春运相比，将增长37.9%；与2019年春运相比，将增长18%。中国人民银行数据显示，春节除夕至初五，网联清算公司和中国银联处理的全行业网络支付交易持续增长，共计处理交易153.8亿笔，金额7.74万亿元，同比分别增长15.8%和10.1%。其中，餐饮、住宿、旅游、零售、影视娱乐等消费场景尤其受到青睐，同比增长均超过20%。 3.3需求：清明节期间旅游出游人数+11.5%，“清明假期”日均消费同比+39% 资料来源：Wind，光大期货研究所 清明节期间，消费同比恢复。文化和旅游部公布数据显示，2024年清明节假期3天，全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较2019年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较2019年同期增长12.7%。携程数据显示，清明假期，国内本地游、周边游订单分别同比增长211%、350%；回乡祭祖传统带热乡村微旅游，乡村游订单同比增长239%。另据美团数据，清明假期日均消费规模同比增长39%。 3.4需求：五一期间餐饮堂食订单+73%，本地生活服务消费同比+25% 资料来源：Wind，光大期货研究所 五一出行消费方面，交通运输部预计假期期间日均全社会跨区域人员流动量达2.7亿人次以上，超过2023年、2019年同期水平。美团数据显示，5月1日至3日，全国餐饮堂食订单量较去年同期增长超73%，全国本地生活服务消费同比增长25%。据灯塔专业版，截至5月4日19时04分，2024五一档（5月1日-5月5日）档期内票房已突破13亿；2023年4月29日至5月3日，我国电影五一档票房达15.19亿元。 4.1行业：上市猪企竞争激烈，2023年牧原占比（前15家）下降至44%，温氏占比较去年提升 资料来源：Wind，光大期货研究所 2022年到2023年，上市猪企前十出栏总量从1.245亿头提高到1.376万头，仅一年时间出栏量提升10.52%。统计数据显示，2023年上市猪企出栏规模仍在持续扩张，调研显示2024年头部企业扩大规模的规划也还在持续。具体分项来看，2023年上市猪企CR15占比持续提升，牧原股份在前十五公司中占比滑落到44%%。温氏股份确在这一年积极扩张，出栏量大涨45.3%，将成为第二个出栏量破两千万的上市猪企，预计未来随着行业集聚度和规模化的提升，会有更多企业尝试提高出栏量。 4.2行业：上市猪企能繁母猪存栏规模扩大，牧原、温氏、新希望占比前20达到61% 资料来源：Wind，光大期货研究所 2023年上市猪企能繁母猪存栏继续扩大，牧原、温氏、新希望占比已经到达行业内占比61%的高位水平，2023年占比继续扩大。与2022年底对比，在经历了几乎覆盖一整年的行业寒冬后，TOP20猪企母猪存栏变化大体为“涨跌各占一半”。以神农、广垦畜牧、力源为代表的9家猪企能繁母猪存栏量增幅在8%-59%之间，这类企业现金流相对充裕，稳步增加能繁母猪数量，提升产能利用率。其中牧原股份2023年底能繁母猪达310万头创历史新高，同比增量超过25万头，排名第一。温氏股份增量列在其后，亦在10万头以上。神农集团、广垦畜牧则均从2022年底的6万-7万头跨进2023年的10万头，首次进入TOP20行列。 4.3行业：6月牧原生猪销售506.8万头，较上月减79万头，较去年减55万头，预估7月出栏恢复增加 资料来源：Wind，光大期货研究所 7月初，牧原股份发布2024年6月份生猪销售简报，简报显示6月份牧原股份销售生猪506.8万头（其中商品猪443.3万头，仔猪56.6万头，种猪7.0万头），销售收入107.10亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪73.4万头。牧原商品猪价格相比2024年5月份有所上升，商品猪销售均价17.73元/公斤，比2024年5月份上升14.24%。2024年第二季度，牧原股份呢共销售生猪1637.7万头，其中商品猪1367.5万头，仔猪249.6万头，种猪20.5万头。 4.4行业：5月上市猪企（除牧原外）出栏约581万头，较上月减少4万头，出栏规模继续收缩 资料来源：网络资料，光大期货研究所 24年5月排名前十上市猪企累计出栏约581万头，牧原生猪出栏586万头，合计出栏1167万头，环比增加36万头。2024年第一季度，猪价持续低迷，无论是上市猪企还是中小散户都在艰难应对行业危机。2024年第一季度，牧原股份净利润-23.79，温氏净利润-12.36，新希望净利润-19.34，上市猪企亏损超过70亿。目前，傲农负债率106.84%，天邦食品负债率80.