生猪市场
- 价格：本周生猪现货价格稳定小幅震荡调整，全国均价14.82元/公斤，河南地区猪价15.05元/公斤。养殖端出栏积极性不高，市场猪源供应有限；需求端下滑明显，终端白条走货转为疲弱。整体来看，生猪市场多处于供需僵持态势。
- 供应：3月能繁母猪存栏4039万头，环比少0.66%，产能延续淘汰。2025年一季度末生猪存栏41731万头，同比下降。后备母猪销售价格1635元/头，仔猪均价537元/头，仔猪市场多数地区稳价销售。分省份交易均重有涨有跌，生猪交易均重总体延续增加，5月8日，卓创样本点统计生猪出栏体重126.51公斤/头。
- 利润：自繁自养养殖利润226元/头，外购仔猪养利润224元/头，节日前后，需求下滑，但养殖端压栏增重，供需僵持，猪价基本平稳。目前生猪养殖仍处于盈利阶段。
- 屠宰：本周屠宰企业开工率较节前下降，截至5月8日，样本屠宰企业开机34.42%，较节前减少1.16个百分点。五一假期过后，生猪出栏缓慢恢复，但终端需求较节前缩减，下游备货量减少。
- 需求：近两年来，消费者信心指数持续低于100，餐饮市场消费总量不见起色。清明小长假，全国国内出游人次达到1.26亿，同比增长6.3%。五一长假期间，消费数据持续利好，居民的外出消费利于肉类需求。
- 行业：上市猪企竞争激烈，牧原在前10中占比超过45%，近两年温氏占比持续提升。2023年上市猪企CR10占比集中度持续提升，牧原股份在前10公司中占比45.6%。温氏股份在2023年积极扩张，出栏量占比提升至17.6%。2024年主要上市公司能繁母猪存栏增加6.12%，头部企业具备绝对优势。2023年全行业亏损，2024年二季度开始猪价快速上涨，头部企业亏损为盈。2025年第一季度，行业整体处于盈利状态，上市公司的生猪供应维持高位，3月出栏增量较为显著，销售价格低位波动。上市公司的商品猪销售价格分化明显，对比24年同期，部分企业商品猪销售价格已经明显下降。目前，25年第一季度行业利润预期维持高位。
- 成本：2024年4季度上市猪企扭亏为盈，2025年第一季度经营利润持续良好。2024年底养殖成本下降至13-14元/公斤，25年养殖成本预估下降至12-13元/公斤区间。
- 展望：2024年春节过后，生猪期货、现货价格联动上行。养殖利润改善后，产能逐渐增加，下半年生猪价格高位回落。2024年全年，生猪价格呈现反弹至高位后回调的表现，猪价年度波动达到5000元/吨。2025年生猪存栏预期恢复增长，因供应增加、成本下降，行业普遍预期25年猪价进入下行周期。对应养殖利润方面，预计猪价下跌拖累利润下行，25年养殖进入亏损周期。预计2025年生猪加权合约的年度高点下移1000-2000元/吨，猪价走势前低后高。
鸡蛋市场
- 价格：节日期间，鸡蛋现货价格基本稳定。但供给延续增加，市场整体偏弱，节后首个工作日，鸡蛋期货整体下跌。主力2506合约日度收跌1.97%，远月2509合约包含对旺季需求的利多，跌幅小于近月合约。随着期货价格延续下跌，近月合约跌破养殖成本线，短期或将存在一定支撑，周后期，鸡蛋期货低位小幅反弹。节后需求支撑作用减弱，本周，鸡蛋现货价格延续下行。截至5月9日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价2.99元/斤，较上周跌0.16元/斤。
- 供应：在产蛋鸡存栏延续增加，小码蛋占比提升。4月，中国蛋鸡月度存栏13.29亿只，环比增加0.83%，同比增加7.17%。鸡龄结构数据显示，后备鸡占比13.98%、在产蛋鸡占比76.78%、待淘老鸡占比9.24%。育雏鸡补栏增加，8月前新增开产延续增加。老鸡淘汰量增加，淘鸡价格环比下跌。
- 成本：饲料成本环比增加，鸡苗价格下降。5月8日，每斤鸡蛋饲料成本3.14元，环比增加0.03元。鸡蛋现货价格延续走弱，市场对于未来蛋价预期并不乐观，补栏积极性下降，鸡苗价格较上周下跌。5月8日，中国鸡苗均价4.1元/羽，较上周跌0.03元。
- 利润：现货价格走弱，养殖进入亏损。卓创样本点数据显示，5月8日，鸡蛋养殖-0.18元/斤，养殖利润上周减少0.07元/斤。从目前养殖市场表现来看，每斤鸡蛋养殖利润进入亏损期。
- 贸易：4月销区鸡蛋销量39.46千吨，环比增加1.99%，同比增加21.22%。月内受清明及五一节日需求拉动，终端采购积极性提升，整体需求量提升明显，拉动月内总销量呈现环比增加趋势。节后市场需求未及预期，加之新开产蛋鸡数量继续增多，而终端对中小码鸡蛋需求量有限，食品厂开工较少，下游走货迟缓，生产、流通环节中小码库存压力较大，库存天数逐步增多。
- 期现：鸡蛋6月合约期现基差（单位：元/500千克），鸡蛋9-5合约价差（单位：元/500千克）。
- 展望：结合供需两方面因素，鸡蛋现货价格大概率偏弱运行。但另一方面，未来养殖利润跟随现货价格下跌后，淘汰量存在增加可能，老鸡淘汰增加将缓解未来供给压力。空单止盈后暂时观望，后期关注饲料原料价格及养殖端淘汰意愿的变化对蛋价的影响。
