生猪
- 价格： 现货猪价持续偏弱，受养殖端出栏心态影响，呈现跌-涨-跌走势。期货价格先涨后跌，5月合约跌破成本线预期增加。仔猪价格延续上涨，部分养殖集团主动售卖仔猪意愿不高，但补栏意愿提升。
- 供应： 能繁母猪存栏延续环比增加，对应未来生猪市场供给的增加。母猪销售下降、淘汰增加，出栏体重延续下降。屠宰企业开机率受春节假期影响下降，但下游备货积枀性逐渐提升，开机率上涨。猪价弱势，养殖利润环比下降。
- 行业： 上市猪企竞争激烈，牧原、温氏占比超过45%。上市猪企能繁母猪存栏规模扩大，牧原、温氏、新希望占比前20达到60%。2023年上市猪企营业收入及净利润明显下降，2024年上半年猪价上涨，头部企业亏损为盈。2024年10家上市猪企合计出栏14275万头，同比增加1364万头，+10.56%。2024年养殖成本下降至13元/公斤，预计25年1季度养殖成本仍处于低位。2024年猪企出栏规划相应下调，25年预计出栏规模恢复增长。2024年上市猪企养殖成本普遍下调，25年猪价上行仍受制于成本压力。2024年12月牧原生猪销售857.8万头，全年生猪销售7160万头，较去年的6382万+12.196%。10家上市猪企1-12月预估合计出栏量14275万头，同比增长1364万头，增幅10.56%。
- 展望： 2025年生猪存栏预期恢复增长，因供应增加、成本下降，行业普遍预期25年猪价进入下行周期。对应养殖利润方面，预计猪价下跌拖累利润下行，25年养殖进入亏损周期。预计3-5月猪价出现年内低点，8月供应压力缓解，9月开始猪价季节性回升。预计2025年生猪加权合约的年度高点下移10000-20000元/吨，猪价走势前低后高。
鸡蛋
- 价格： 现货提振，期货跟随现货偏强表现，主力合约低位反弹。春节前，终端需求对现货价格形成支撑，鸡蛋现货价格偏强震荡。
- 供应： 淘汰增加，在产蛋鸡存栏环比小幅下降。补栏积枀性下降，种蛋利用率环比持平。供应充足，淘鸡价格环比下跌。
- 养殖成本： 饲料成本增加，鸡苗价格环比持平。
- 养殖利润： 现货偏强震荡，养殖利润环比增加。
- 贸易形势： 春节前后终端需求有所好转，库存天数环比下降。市场总体供给较为充裕，库存天数降幅有限。
- 期现基差、月间价差： 受现货价格影响，主力合约低位反弹。中长期对2505合约维持偏空预期，短期警惕反弹风险。考虑春节假期鸡蛋现货价格面临较大不确定性，建议轻仓或空仓过节。后市继续关注养殖端补栏、淘汰心态变化对供给端的影响。
