宏观
- 政策托底：中国央行将落实适度宽松的货币政策，用好各类互换便利和股票回购增持再贷款，充分释放政策效应。国务院国资委将带头抵制“内卷式”竞争，“反内卷”政策初显成效，8月规模以上工业企业利润同比大增20.4%。
- 海外市场：美联储9月议息会议重启降息周期，但主席鲍威尔强调“数据依赖”原则，未来政策路径将锚定就业市场稳健性与通胀回落节奏。美国9月Markit制造业及服务业PMI均出现回落，市场对10月降息的预期已出现边际降温。
- 人民币汇率：关注美国政府关门风险，预计本周美元兑人民币汇率将在7.09-7.15区间内震荡运行。
- 股指：临近双节假期，避险情绪升温，预计股指波动频繁，若无超预期信息释出，延续震荡。
- 国债：节前平仓观望，基金赎回费率新规、股市保持活跃等因素仍然对行情形成压制，央行三季度货币政策例会没有传递更大规模宽松的信号。
- 集运：SCFI欧线降至千美元以下，加沙可能停火，短期来看，期价仍延续震荡或震荡偏下行的可能性较大；12合约可继续关注低多机会，整体以观望或日内短线做空为主。
大宗商品
有色
- 黄金&白银：再刷新高，受投资需求流入下的价格向上弹性更大，主要受宽松货币政策预期、美联储独立性担忧、以及比特币下跌下的溢出效应等因素影响。中长线或偏多，短线看，技术形态亦偏强，短期仍有进一步上涨可能。
- 铜：印尼铜矿停产推升铜价，Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，推动全球铜价大幅上涨并引发供应链担忧。短期存在超涨，不建议追高。
- 铝：节前备货帮助去库，铝价止跌回升。但总体来说下游需求同比不及往年，目前库存拐点仍未确立，国庆节期间可预期的铝锭累库也使得铝价上方压力较强。短期沪铝震荡偏强。
- 锌：降息不确定性增加，美指压制，偏弱运行。供给端维持过剩状态，需求端目前国内七地库存持续累库，暂未观察到旺季现象。短期内，观察宏观与消费，震荡为主。
- 镍，不锈钢：节前减仓过度，基本面有所松动。沪镍盘面周内震荡为主，基本面实际调整有限。镍铁近期价格有所回落，不锈钢进入累库情况下镍铁需求有所降低。短期来看，镍铁和不锈钢维持震荡偏弱。
- 锡：震荡为主，基本面保持稳定。随着美联储利率决议的尘埃落定，宏观对锡价影响降低。基本面供给偏紧的短期格局在9月或难以改变，需求的弱势暂时还无法对价格产生太大的影响。
碳酸锂
- 下游补库接近尾声：从国家产业政策导向来看，年底前下游锂电材料企业的需求预计将维持环比增长态势，并随着下游企业生产需求的释放，有望进一步拉动锂盐现货采购需求，进而可能对碳酸锂期货价格形成阶段性支撑。预计截至国庆假期之前，碳酸锂期货价格将在70000-75000元/吨区间内呈现震荡整理态势。
铅
- 高位窄幅震荡：基本面方面维持不变，受原生铅副产品收益稳定，开工意愿强烈，铅精矿加工费再度下调，同时铅精矿供给维持偏紧。再生铅方面，大部分再生铅企业仍处于亏损状态，且原料紧缺，开工率维持低位。短期内，矛盾仍在原料上，供给相对需求来说更加疲软，看铅是否能持续上行需要观察需求对价格的可接受度。
镍，不锈钢
- 节前减仓过度，基本面有所松动：沪镍盘面周内震荡为主，基本面实际调整有限。矿端情绪尚未消散，矿方面担忧聚焦在三个层面，政府制裁采矿企业，企业环保优化后成本抬升，以及配额审批将近，批复数量或不及预期。新能源方面支撑仍存，目前九月已过补货节点，下游保存一定成交动向。刚果延长钻出口禁令，并且公布2025，2026出口总配额，钴价仍有上行空间，带动MHP以及镍盐方面价格有一定上涨。
锡
- 震荡为主：沪锡主力期货合约在周中小幅回升，上海金属网现货升水。基本面保持稳定。随着美联储利率决议的尘埃落定，宏观对锡价影响降低。基本面供给偏紧的短期格局在9月或难以改变，需求的弱势暂时还无法对价格产生太大的影响。
黑色
- 螺纹钢热卷：基本面仍承压，从基本面来看，钢材市场呈现供需环比双增、库存小幅去化的格局，但去库幅度不及往年同期。目前，长流程钢厂仍有一定利润支撑，自主性减产动力不足，高供应态势得以延续。若节后库存去化仍不顺畅，负反馈减产压力可能进一步积累。
- 铁矿石：短期宏观利好出尽，基本面见顶承压。短期市场宏观利好皆落地，处于利好出尽的宏观真空期。目前铁矿石基本面现实偏强，但未来有走弱的可能，高铁水下下游钢材承接能力一般，库存压力增加，钢厂利润承压。
- 焦煤焦炭：下游补库临近尾声，焦煤现货续涨存疑。近期焦煤矿山开工率持续抬升，蒙煤积极通关，焦煤供应旺盛。节前补库临近尾声，节后焦煤库存结构有边际恶化的风险，预计现货挺价难度将逐步提高。焦炭提涨正式开启，预计国庆节中或节后正式落地，届时即期焦化利润有望小幅改善。
- 硅铁&硅锰：成本支持，但供应压力较大。铁合金的成本支撑与期限结构的改善。宁夏地区电价开始上调，宁夏电价上调，硅铁部分地区的现货价格低于成本价格，硅铁价格形成成本底的预期。近期市场传言10月加蓬锰矿发运可能减少，但目前加蓬发运量正常，并且澳矿发运已经恢复，锰矿供应相对充足。
能化
- 原油：短期地缘利好，油价大涨。上周原油止跌反弹并突破前高，打破此前震荡收敛格局，但核心博弈仍在短期地缘利好与中长期基本面利空之间。俄乌冲突升级引发俄石油供应担忧，支撑油价短线走强，不过基本面趋弱趋势未改，持续构成压制。
- PTA-PX：“反内卷”情绪复苏，估值低位反弹。PX供应端天津石化周内重启，负荷上调，PX供应10月存抬升预期。供需平衡上，PX10月预期累库，若实际兑现，PX总体维持小幅累库，供需偏紧格局较之前预期放松。
- MEG-瓶片：需求边际好转，但上方维持承压。供应端油平煤降，总负荷降至73.08%，煤制方面负荷降至74.36%。库存方面，华东港口库至46.7万吨，环比上期增加0.2万吨。需求端，本周受天气影响珠海瓶片装置停车，聚酯负荷下调至90.3%。
- 甲醇：节前观望。煤炭端略有走弱，周末坑口煤炭价格下跌。伊朗发运依旧偏快，港口本周由于天气延迟卸船，造成累库较少，后面将大累。01合约来看，供应较为明确，虽然下游利润好转，但港口库存难解决。
- PP：关注边际装置开工情况。供应端，本周装置检修持续高位，由于丙烯和PP的价差压缩，多套装置出现了暂停聚合装置，外卖丙烯的情况。需求端，本周下游平均开工率为49.74%。库存端，PP总库存环比下降3.33%。
- PE：上方存在压力，持续震荡。供应端，多套装置重启集中在月底重启，开工率回升。需求端，本期PE下游平均开工率为42.17%。库存端，本期PE总库存环比下滑4.22%。
- PVC：观望为主。供应：本周开工率有所提升，9月计划检修量不少，且为小月，产量预估则在202万吨附近。需求：目前看1-9月表需比较一般，整体感受不到下游的爆发力。出口：8月出口28万吨，整体不及预期。库存：本周华东库存继续维持累库，但是速度较前期有所放缓。
- 纯苯苯乙烯：纯苯拖累，苯乙烯反弹空间有限。纯苯供应端，装置检修推迟+长停纯苯小装置计划回归，进口方面亦有欧洲至中国的进口成交，四季度供应预期维持高位；而需求端下游投产与检修并存且今年终端大概率旺季不旺，下游无法消化纯苯的高供应，累库格局难改。
- 燃料油：裂解企稳。供给端：9月份出口端有所缩量；需求端，在船加注市场，新加坡进口依然高位；库存端，新加坡浮仓库存回升，马来西亚高硫浮仓库存回升。
- 低硫燃料油：裂解走弱。供给端：9月份出口整体缩量；需求端，8月份新加坡和富查伊拉船用燃料油需求增长，新加坡达到496.5万吨环比增长8.9%。库存端，新加坡库存-260.6万桶。
- 沥青：区间震荡为主。供应端，本周受部分炼厂复产沥青影响，沥青总体供应继续呈增长态势。需求端，华南因受台风影响、华东因降雨影响需求始终无法有效释放，整体现货市场交投平淡。
- 橡胶&20号胶：偏弱震荡，假期观望为主。主要因原料与现货支撑略有松动，天胶供应上量预期增强，传抛储超预期增压。中长期来看，全球总产能周期尚未完全达峰，海外供应上量仍具一定弹性，而国内的偏强现实也需要结合持续的宏观利好跟进才能共同构建稳定的需求预期。
化工
- 尿素：减仓过节。国内尿素行情震荡触底，节前市场底价成交为主，厂商挺价过节。近期国内供需弱势格局持续，工业、复合肥需求区域性有小幅提升，但整体影响并不大。
- 玻璃纯碱烧碱：行情连续性较差，关注节奏。纯碱：远兴二期点火，正式进入试车阶段，纯碱远期供应压力持续。轻重碱中下游刚需补库为主，上游碱厂高位去库，碱厂压力有多缓解。玻璃：供应扰动再起，预期先行，行情缺乏连续性，关注实际影响。基本面上，玻璃上中游库存高位，现实需求疲弱限制价格高度。
- 烧碱：当前烧碱现货区间走弱。阶段性补库结束，非铝备货不及预期。且山东主力下游采购价下滑，采买谨慎，供应端产量因检修正常波动。成本端维持，氯碱利润维持。
农产品
- 生猪：养殖情绪较差。在供应量依旧保持高位的情况下，建议仍以逢高沽空思路为主。
- 油料：底部弱势震荡。中美再度谈判预期影响盘面走势。对于进口大豆，买船方面看，巴西升贴水小幅回落，近月榨利走弱，油厂继续以采购近远月巴西船期为主，但买船情绪有所降低。需求端来看，下游饲料厂物理库存维持中性，渠道与下游库存前期备货较多，后续预计采买情绪有限，但预计在养殖高存栏背景下仍将保持刚需水平消费维持。
- 豆一：规避长假期间现货价格风险。东北产区主流粮源预计十一前后大量收获并上市，新季报价有所增多，报价呈现小幅下跌趋势；南方产区上市进度分化，报价相对稳定；由于新粮尚未大量上市，目前现货价格仍未完全释放风险。
- 棉花：关注国庆期间收购。当前下游旺季有走弱迹象，市场信心不足，新棉即将上市，丰产格局之下棉价面临较大的套保压力，策略上以偏空对待，但国庆长假在即，建议轻仓过节，规避新棉收购风险。
- 白糖：反弹乏力。短期糖价反弹后继续上涨动能不足。
- 鸡蛋：现货支撑减弱。中长周期鸡蛋产能依旧处于偏宽松状态，产业链还需要进一步去产能。短期来看，市场虽有抄底情绪，但鸡蛋价格难言见底，供给端压力较大或将压制接下来的中秋、十一的旺季价格。
- 苹果：近月强势。西部早富士基本结束，采青富士价格高于去年，库存富士剩余货源质量欠佳，走货速度有限。山东，陕西货源。新季苹果方面，西部晚富士受阴雨天影响，整体摘袋时间推迟10天左右，预计在9月25日后陆续脱袋。
- 红枣：关注产区天气。当前中秋节旺季逐渐临近，但下游整体成交情况一般，基本面偏弱，近期市场对新季产量分歧较大，短期谨防天气端炒作，关注产区降水情况。
