银河能化早报

【银河期货】原油期货早报（25-09-29） 【市场回顾】 原油结算价：WTI2511合约65.72涨0.74美元/桶，环比+1.14%；Brent2511合约70.13涨0.71美元/桶，环比+1.02%。SC2511合约涨0.2至489.1元/桶，夜盘涨5.9至495元/桶。Brent主力-次行价差0.55美金/桶。 【相关资讯】 伊拉克石油部表示，在达成一项临时协议打破僵局后，伊拉克北部库尔德地区通往土耳其的输油管道周六恢复原油输送，为两年半以来首次。 三位熟悉谈判情况的消息人士称，OPEC+可能会在10月5日的会议上批准再次增加石油产量，每天至少增加13.7万桶，因为油价上涨促使该组织试图进一步夺回市场份额。消息人士称，最终决定尚未做出。知情人士称，美国贸易谈判代表已告知印度官员，减少购买俄罗斯石油是降低印度关税并达成贸易协议的关键。俄罗斯外交部长拉夫罗夫周六告诉西方国家，任何针对俄罗斯的侵略都将遭到"果断的回应"，他警告不要试图在俄罗斯领空击落飞机，并指责德国发表军国主义言论。美国总统特朗普周四公布了一系列新进口关税，包括从10月1日起对专利药品征收100%的关税，对重型卡车征收25%的关税。白宫一位官员表示，对于与美国签订贸易协议明确此类关税减免的国家，政府对其进口专利药品将维持15%的关税上限。消息人士称，来自英国的品牌药品将被征收100%的关税。 【逻辑分析】 油价近端扰动较多，周五晚间地缘局势升温推升油价，Brent主力合约一度接近70美金/桶，但同时供应端压力依旧明早，伊拉克北部恢复出口，或将改变其增产不及预期的局面，OPEC+将在10月5日宣布11月的产量计划，小幅增产已被市场消化，若增产速度加快，则成为额外利空。国内长假临近，海外市场存在较多不确定性，油价预计宽幅波动，短期Brent主力合约日内运行区间参考67.8～70美金/桶。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡，Brent主力合约日内运行区间参考67.8～70美金/桶。 2.套利：汽油裂解偏弱，柴油裂解偏弱。 3.期权：观望(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】沥青期货早报（25-09-29） BU2511夜盘收3463点（+0.35%），BU2512夜盘收3425点（+0.50%）。现货市场，9月28日山东沥青现货稳价3500元/吨，华东地区稳价3560元/吨，华南地区涨10至3510元/吨。成品油基准价：山东地炼92#汽油跌8至7505元/吨，0#柴油跌8至6505元/吨，山东3#B石油焦涨10至2890元/吨。 【相关资讯】 山东市场：整体需求仍不及预期，另外区内低价合同较多，中下游用户前期合同尚未执行完毕，继续采购积极性受限，部分品牌沥青价格仍运行在3500元/吨以下。不过，原油价格连续反弹，对沥青价格存在一定支撑，但部分炼厂继续累库，短期沥青价格难有上涨空间。 长三角市场：市场刚需为主，江苏地区受降雨影响，基质及改性沥青均出货一般，但个别主力炼厂间歇生产，部分炼厂发船运，主力炼厂库存水平维持中低，假期前沥青价格或维持稳定。此外，沥青期货盘面反弹，低价资源减少，近日镇江库沥青价格稳定在3450元/吨左右。 华南市场：近日多数地区仍有降雨天气，需求表现一般，但原油价格走势，且周边地区零星项目赶工，叠加社会库中低价资源减少，利好贸易商上调出货价，目前佛山库主流报价上调30至3480元/吨，有少量成交。此外，即将国庆长期，且即将又有新一轮台风降雨天气，需求及物流受限，中石油炼厂沥青价格计划下调50-80元/吨。 【逻辑分析】 上周油价冲高，沥青成本端支撑较强。9月份沥青供需双旺，同比显著走强，与早年同期表现基本持平。国内长假临近叠加南方降雨天气较多，需求短期偏弱，而供应端仍处于高 位，沥青现货价格短期缺乏上行驱动。国内长假期间海外存在较多不确定性，美国与委内局势将持续扰动沥青原料供应预期。短期沥青价格预计高位震荡，裂解价差中期偏空。BU2511合约运行区间预计在3350~3450。 【交易策略】 1.单边：区间震荡。2.套利：沥青-原油价差震荡偏弱。3.期权：BU2512卖出虚值看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 童川投资咨询证号：Z0017010（本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议） 【银河期货】燃料油期货早报（25-9-29） 【市场回顾】 FU01合约夜盘收2972（+1.99%），LU11夜盘收3525（+1.59%）新加坡纸货市场，高硫Oct/Nov月差4.8至4.0美金/吨，低硫Oct/Nov月差-0.5至0.0美金/吨。 【相关资讯】 1.尼日利亚丹格特炼油厂周五表示，已解雇少数工人，理由是各部门发生破坏活动，此举引发石油工人工会的批评，工会称超过800名尼日利亚工人被解雇。该炼油厂在一份声明中表示：“为了澄清近期有关其设施内部正在进行重组的报道……此次重组并非随意而为。有必要保护炼油厂免受反复发生的破坏行为的影响，这些破坏行为已引发安全隐患并影响了运营效率。”2.俄罗斯Afipsky炼油厂在乌克兰无人机袭击后起火。Afipsky炼油厂上一次遭受袭击是在不到一个月前。它是该国规模较小的设施之一，年处理能力约为910万吨原油，相当于每天约18万桶。3.9月26日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。 【逻辑分析】 俄罗斯能源设施受袭持续，但炼厂与各运输设施检修回归也较及时，Primorsk港于受袭后 俩狗日就已恢复石油装载，梁赞及伏尔加格勒等大炼厂设施也处于陆续回归恢复状态，预期于9月下旬逐步回归。中东高硫出口随着发电需求消退有所回升，其中伊朗出口仍受限制。墨西哥高硫出口在Olmeca和Tula二次装置投产背景下持续回落。需求端，夏季发电需求彻底消退。高硫裂解下行及税改的低成本背景下，进料需求支撑仍不明显。高硫近端库存高位仍压抑市场价格。高硫近月关注新仓单生成及后续库存消化节奏。低硫燃料油现货窗口成交价格低位，贴水继续回落。低硫供应持续回升且下游需求无具体驱动。南苏丹与阿联酋矛盾下低硫重质原料物流改道泛新加坡地区方向预期增长。尼日利亚RFCC装置运营仍不稳定，消息称近两周该装置回归，关注近端低硫出口持续。Al-Zour炼厂运营稳定低硫高位出港维持。中国市场第三批低硫配额下发，整体市场供应较充裕。 【交易策略】 1.单边：FU主力偏强势震荡，LU近月跟随原油区间震荡。2.套利：关注做扩LU01-FU01机会。3.期权：卖FU01虚值看涨期权。（姓名：吴晓蓉投资咨询证号：Z0021537观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】PX&PTA期货早报（25-09-29） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PX和PTA期货震荡整理，PX2511主力合约日盘收于6556（-18/-0.27%），夜盘收于6690（+34/+0.51%）；TA601主力合约日盘收于4646（-32/-0.68%），夜盘收于4670（+24/+0.52%） 2、现货市场：PX:上周五PX价格下跌，估价在814美元/吨。一单11月亚洲现货在814成交。尾盘实货11月在812/833商谈，12月在813/833商谈，11/12换月在-5/+1商谈。PTA:上周五现货市场商谈氛围转淡，买盘气氛偏弱，10月基差略有松动。9月货在01-73~75有成交，价格商谈区间在4570~4605附近。10月中在01贴水55~60附近有成交，10月下在01贴水50有成交。今日主流现货基差在01-74。 【相关资讯】 据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率86.7%,周环比上升0.4%，PTA开工率76.8%,周环比上升0.9%，聚酯开工率90.3%，周环比下降1.1%，江浙终端织造开工升至70%。周环 比上升4%：江浙加弹综合开工率维持在81%，周环比上升3%，江浙印染综合开工率升至76%，周环比上升4%。 【逻辑分析】 供应方面，近期PX天津石化年产能39万吨PX装置计划重启，四季度上海石化和金陵石化两套年产能各70万吨的PX装置检修推迟到26年，国内外短流程装置提负，PX开工仍处高位。下游PTA上周末福海创450万吨重启，负荷5成，本周英力士125万吨、中泰120万吨停车，英力士110万吨、恒力惠州500万吨降负，目前恒力惠州负荷已经恢复，10月四川能投110万吨、恒力石化大连PTA装置有检修预期，11月独山能源一期250万吨PTA装置及虹港250万吨PTA装置有检修计划，独山能源300万吨新装置投产延后，十月PTA开工率预计环比小幅提升。近期聚酯长丝降价促销，终端开工率提升，聚酯产销继续提振。 四季度PX国内部分检修装置延期，开工偏高位运行，PX仍呈现紧平衡，去库幅度较预期缩小；PTA加工费估值偏低，新装置延迟投产，10月计划检修量维持偏多，PX供需边际走弱，PTA供需矛盾缓解，累库压力不大，终端整体利润依旧不佳。供需面驱动有限，价格受宏观面和成本端的影响较大。 【交易策略】 单边：四季度PX供需边际走弱，去库幅度缩小；PTA供需矛盾缓解，累库压力不大；终端开工提升，利润不佳。短期油价上涨和市场情绪提振价格震荡偏强；中长期原油和PTA累库压力仍存，思路上建议逢高空。 套利：观望 期权：观望 （姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】乙二醇期货早报（25-09-29） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五EG2601期货主力合约收于4213（-33/-0.78%），夜盘收于4238（+25/+0.59%）。 2.现货方面：目前现货基差在01合约升水63-65元/吨附近，商谈4289-4291元/吨，下午几单01合约升水63元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水67-69元/吨附近， 商谈4293-4295元/吨，下午几单01合约升水69元/吨附近成交。 【相关资讯】 1、据CCF统计，截至9月26日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.08%（环比上期下降1.85%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.36%（环比上期下降5.02%）。 2、据CCF统计，周末江浙涤丝产销高低分化，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成。直纺涤短销售多清淡，截止下午3:00附近，平均产销45%。 【逻辑分析】 供应方面，福炼40万吨/年的乙二醇装置计划10月份内停车检修两周左右，山西美锦30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划9月25日起停车检修，预计10月中旬重启，9月底到10月上旬，卫星石化90万吨、建元26万吨乙二醇检修装置有重启预期，神华榆林40万吨MEG预期提负，通辽金煤、河南永城等装置有检修计划，山东裕龙石化90万吨/年的乙二醇新装置计划于本月底前后投料试车，乙二醇供应预期增加。外盘方面，马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置已于本周因技术原因停车，重启未定。国庆假期内外轮到货较为集中，市场出货意愿增加。下游订单不及去年同期，乙二醇供需预期走向宽松，后市有累库预期。 【交易策略】 单边：震荡偏弱套利：观望期权：卖出看涨期权（姓名：隋斐投资咨询证号：Z0017025观点仅供参考，不作为买卖依据） 【银河期货】短纤期货早报（25-09-29） 【市场回顾】 1.期货市场：上周五PF2511主力合约日盘收6326（-46/-0.72%），夜盘收于6350（+24/+0.38%）。 2.现货方面：江浙直纺涤短工厂报价维稳，贸易商部分优惠缩小，半光1.4D主流商谈6350-6550出厂或送到，下游按需采购。福建直纺涤短维稳走货，半光1.4D主流商谈6350~6450元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短部分优惠缩小，半光 1.4D主流6450-6650元/吨送到，下游