芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/09/29
PTA
- 关键数据：原油66.65-70.16美元/桶，石脑油9680-9880日元，日本PX CFR 107.67-99.65美元/吨，台湾PTA CFR 676.81-648.5美元/吨，内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差-800.5-700.65美元/吨，PX加工差12.01-17.21美元/吨，PTA加工差-2.02-2.03美元/吨，PTA平衡负荷67.68-70.17%，PTA负荷仓单+有效预报76.8-68.32%，TA基差产销-800.5-750.75美元/吨。
- 周度观点：近端TA检修重启并存，开工小幅回升，聚酯负荷环比回落，库存小幅累积，基差持稳，现货加工费延续修复。PX国内开工持稳，海外装置检修，PXN环比走弱，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差维持。后续TA存额外降负与减产计划，但聚酯无超预期表现下远月维持累库预期，估值环比修复后远月加工费相对合理，关注额外检修情况。
MEG
- 关键数据：东北亚乙烯8455-8105日元/吨，MEG外盘价格4368-4297日元/吨，MEG内盘价格4320-4315日元/吨，MEG华东价格4320-4294日元/吨，MEG远月价格446.77-444.44日元/吨，MEG煤制利润-80-68.5日元/吨，MEG内盘现金流（乙烯）-63.24-73.47日元/吨，MEG总负荷煤制73.47%，煤制MEG负荷73.47%，MEG港口库存-18.00万吨，非煤制负荷70万吨。
- 周度观点：近端国内油制开工持稳，煤制检修落地，海外存部分检修，到港维持而发货平淡下周初港口库存小幅累积，下游备货水平回落，基差环比走弱，效益比价进一步收缩。后续EG新装置投料早于预期，估值压缩明显，到港环比回升及远月高供应预期下港口或开始逐步累库，但现实库存依然不高，估值或缓慢压缩，关注下方煤制成本支撑。
涤纶短纤
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短6470-6500元/吨，现货价格6452元/吨，市场基差对11-40元/吨。
- 周度观点：近端装置运行平稳，开工维持在95.4%，产销环比改善，库存去化明显。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱。后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待。
天然橡胶 & 2号胶
- 关键数据：美金泰标现货1800-1840美元/吨，美金泰混现货1830-1820美元/吨，人民币混合胶14810-14870元/吨，上海全乳5.85-5.85元/吨，上海3L泰国胶水1.51-1.11元/吨，泰国杯胶1600-1550元/吨，云南胶水12425-12435元/吨，海南胶水12435-12430元/吨，顺丁橡胶RU主力5.85-5.85元/吨，NR主力5.85-5.85元/吨。
- 周度观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）8457-8157日元/吨，纯苯（CFR中国）2858-2850日元/吨，纯苯（华东）6010-5950日元/吨，加氢苯（山东）1585-1550日元/吨，苯乙烯（CFR中国）6967-6870日元/吨，苯乙烯（江苏）6950-6915日元/吨，苯乙烯（华南）6950-6915日元/吨，EPS(华东普通料）7950-7850日元/吨。
- 关键数据（价差与利润）：PS（华东透苯）7500-7350日元/吨，ABS（0215A)9400-9400日元/吨，亚洲价差纯苯-石脑油-3000-3500日元/吨，苯乙烯国产利润-269-156日元/吨，EPS国产利润-926-926日元/吨，PS国产利润-926-926日元/吨，ABS国产利润-926-926日元/吨。
- 日度变化：纯苯（CFR中国）-2-30日元/吨，苯乙烯（CFR中国）-2-25日元/吨。
