摘要
重要资讯
- 俄罗斯黑海港口城市新罗西斯克遭乌军无人机袭击，俄军对乌克兰训练部队实施袭击，引发市场关注。
- 美国总统特朗普在社交媒体发文称联合国发生“非常险恶”事件，并宣布对欧盟进口汽车征收15%关税。
- 中国商务部发言人表示中美省州经贸合作是重要平台，美方应取消大豆关税，推动双边贸易稳定发展。
焦煤
- 市场逻辑：国庆前资金避险减仓，价格震荡偏强。供应端扰动减弱，9-10月需求影响权重增加，煤炭产量平缓释放，大幅收缩可能性低。盘面价格未体现旺季预期，资金不再提前抢跑，焦煤价格受焦炭现货提降制约。
- 交易策略：焦煤多单继续持有，上涨后逐步兑现利润，JM2601合约关注1120-1150元/吨支撑，上方压力位1350-1370元/吨。
焦炭
- 市场逻辑：焦化利润收缩后焦企提涨动力增强，反内卷情绪发酵。10月焦化利润可能继续收缩，流向煤矿或钢厂需关注。煤矿无库存压力时，焦煤负反馈逻辑不通畅，成本端支撑焦炭价格。美联储降息背景下，焦炭正套机会大于单边机会。
- 交易策略：部分焦化厂提涨，期价偏强运行，钢厂补库需求回落，节前上行空间有限。多单逐步止盈，套保企业加回套保头寸，主力合约关注1600-1620元/吨支撑，上方压力位1800-1820元/吨。
第一部分交易策略与期现行情
- 表1：双焦交易策略参考
- 焦煤：回调后逢低多，下方支撑1120-1150元/吨，上方压力1350-1370元/吨。
- 焦炭：回调后逢低多，下方支撑1600-1620元/吨，上方压力1800-1820元/吨。
- 国内价格：双焦整体偏强，J2601合约涨30元至1760元，JM2601合约涨10元至1234.50元；唐山一级焦价格1660元/吨，日照一级焦1450元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤涨7元至1040元/吨，蒙5精煤持平于1280元/吨；峰景矿(CFR)跌1美元至201.50美元/吨。
第二部分基本面
- 供需：
- 洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨，增1.34万吨；
- 独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨，增1.21万吨；
- 钢厂焦炭日均产量46.65万吨，增0.05万吨。
- 库存：
- 六港焦煤库存282.19万吨，增11.08万吨；焦化厂焦煤库存940.41万吨，增56.87万吨；钢厂焦煤库存790.34万吨，减3.39万吨；
- 四港焦炭库存204.10万吨，减1.01万吨；焦化厂焦炭库存66.41万吨，减1.43万吨；钢厂焦炭库存644.67万吨，增11.38万吨。
第三部分价差
- 焦炭1-5、5-9价差稳定；焦煤1-5、5-9价差波动；焦炭与铁矿、焦煤与焦炭、焦炭与螺纹价差分析显示正套机会大于单边机会。
