油脂周度行情观察

陈春雷：从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352段怡雯从业资格证号：F03131526 本周国内油脂板块震荡（9月15日-9月19日），棕榈油主力合约涨幅0.2%，豆油主力合约涨幅0.07%，菜油涨幅2.1%。 周二，美国环境保护署（EPA）拟将小型炼油厂豁免(SRE)计划所豁免的生物燃料掺混义务重新分配给大型炼油厂，并提供分配50%和全额100%配额的两个主要方案。并同时征求对其它分配比例（如25%、75%或零重新分配）的公众意见。提案有45天评论期，未能明确最终方向。美豆油受此影响承压。 印尼能源部长巴赫利尔·拉哈达利亚周五表示，政府正考虑在实施B50生物柴油政策前，先行推出B45过渡方案。这意味着在当前强制规定的40%棕榈油掺混比例（B40）基础上，将先提升至45%，再逐步过渡到明年计划中的B50。这一政策表态反映了印尼政府在推动可再生能源利用、扩大棕榈油内需方面的谨慎与灵活性。B40项目已显著增加了棕榈油需求，而B50一旦全面推行，预期每年需要额外消费数百万吨棕榈油。业内普遍认为，印尼政府提出的B45方案既是对行业与市场承受能力的评估，也是确保供应链与基础设施能够顺利衔接的重要过渡措施。 供应 棕榈油：8月，马来棕榈油产量185.5万吨，环比增加2.35%。SPPOMA数据，9月1-15日马来西亚棕榈油单产环比减少6.94%，出油率环比减少0.21%，产量环比减少8.05%。9月13日-9月19日，国内新增3条买船，船期均为10月，无新增洗船。豆油：截至9月19日，油厂大豆实际压榨量242.75万吨，开机率为67.76%，豆油产量46.12万吨，环比增加1.27万吨。菜油：截至9月19日沿海油厂菜油产量为2.01万吨，环比增加0.04万吨。 需求 棕榈油：据Mysteel数据，截至9月19日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量1843吨，环比上周减少1.34万吨，降幅87.9%。豆油：截至9月19日，国内豆油成交量9.25万吨，日均成交量1.85万吨。菜油：截至9月19日，沿海油厂菜油提货量为3.109万吨，环比上周增加0.09万吨。 库存 棕榈油：截至9月19日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，降幅8.79%。豆油：截至9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比下降1.53万吨。菜油：菜油库存58.75万吨，环比降幅3.32%。 成本利润 截至9月19日，马来西亚24度棕榈油FOB为1090美元/吨；到岸价为1106美元/吨，较上周降12美元/吨；进口成本价为9411元/吨；10月船期对盘利润为-51元/吨，11月船期对盘利润为103元/吨。 国内油脂价格走势 广东24度棕榈油现货价格9300元/吨，周环比增长30元/吨。南通四级菜油现货价格10320元/吨,周环比上涨110元/吨。 马来棕榈油产量和库存增长 本周，MPOB公布马棕8月数据，产量和库存增加基本符合市场预期。 产量：2025年8月，马来棕榈油产量185.5万吨，环比增加2.35%，产量持续增长； 库存：8月库存220.25万吨，环比增长4.18%，同比处于高位。 出口：8月马来西亚棕榈油出口量为132.46万吨，环比下降0.29%，不及市场预期。 消费：马来国内消费49.09万吨，环比增加6.15%，连续高于平均水平。市场推测部分棕榈油可能被掺混为UCO（废弃食用油）或POME（棕榈油厂废水）中出口至欧美。 印度棕榈油8月进口高位 8月，由于排灯节备货需求增加，印度进口棕榈油99.05万吨，环比增加13.48万吨，增幅15.76%，处于年内高位。 国内棕榈油数据周度跟踪 截至9月12日，全国重点地区棕榈油商业库存58.51万吨，环比上周减少5.64万吨，降幅8.79%。8月，国内棕榈油进口量35万吨，环比上月增加17万吨，进口量大幅增加。 国内棕榈油需求增加 8月，棕榈油需求量为37.41万吨，环比增加16.63万吨。 国内棕榈油进口利润环比回升 截至9月19日，24度棕榈油进口利润-66元/吨，环比上周同期上升75元/吨 豆油数据周度跟踪 截至9月19日，豆油产量46.12万吨，环比增加1.27万吨。 截至9月19日，全国重点地区豆油商业库存123.59万吨，环比减少1.53万吨，同比仍处高位。 截至9月19日，沿海油厂菜油产量为2.01万吨，环比增加0.04万吨，同比处于相对低位。菜油库存58.75万吨，环比减少2.02万吨，库存持续下降。 结论 棕榈油：根据SPPOMA数据，9月1-15日马棕单产环比减少6.94%，出油率环比减少0.21%，产量环比减少8.05%。马来受暴雨影响，沙巴地区有洪涝灾害，引发市场对马棕产量和运输的担忧。MPOB周五发布声明显示，该国已上调其10月毛棕榈油参考价，该价格水平将使得出口关税税率维持在10%的区间。印尼计划在推行B50生物柴油政策前，先实施B45过渡方案，支撑棕榈油需求。国内棕榈油进口增加，需求增长有限。 豆油方面；中国仍未采购美豆，美国生柴政策仍有不确定性，市场对生物燃料需求减弱有所担忧。国内方面，油厂开机率上升，豆油产量增加，库存仍处高位，需求较疲弱。关注中美关系和美国生柴政策情况。 菜油方面：AAFC预估加油菜籽产量同比增加。中国维持对加拿大反倾销政策，后期若加拿大对中国电动车、钢铝等制品的进口关税免除，更可能调整的是对进口加拿大菜油及菜粕的100%歧视性关税。因此菜籽远期供应仍有收缩预期。国内菜油产量小幅增加，同比低位，库存延续下降，仍处高位。关注中加关系和菜籽进口情况。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 Declaration Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.Holly Daily Information is made available as a complimentary service by HollyFutures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co. Holly DailyInformation is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.