钢矿日度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 周一国新办召开发布会，由于未公布新的政策，对市场短期情绪有一定降温作用，但未来一个月政策可能要关注10月召开的四中全会上公布的“十五五”规划，故政策预期仍在。从现实情况看，螺纹开始降库，基本面压力减轻，但总库存同比偏高，房地产、基建数据偏弱，新政策出台前，四季度改善空间可能有限，限制旺季需求回升高度，后期库存同比或维持高位，从其他品种看，热卷需求存在韧性，冷轧偏弱，钢坯、带钢库存较高，但钢坯开始降库，因此包括螺纹在内的钢材目前整体呈现库存偏高但边际改善的迹象，而国庆后需求回升高度有待验证，旺季预期仍未完全证伪，钢厂盈利回落但尚未亏损，短期减产意愿较低，生铁产量支撑原料需求，使成本端存在偏强支撑，同时中美关系有好转迹象，带动宏观环境偏好，支撑短期螺纹价格，只是在看到新的需求利多因素前，对上涨高度偏谨慎。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月24日星期三 【交易策略】 假期前缺乏新利多因素，市场情绪降温，螺纹开始降库，基本面矛盾减轻，但供应仍偏高，使短期价格承压，不过节前深跌概率较小。01合约压力3250-3300元，下方支撑3050-3100元，接近压力位空配，回落至区间低位谨慎追空，月间反套持有，套保可考虑买入虚值看跌期权。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 周一国新办发布会上，由于未公布新的政策利多，市场情绪降温，不过10月将召开四中全会，届时“十五五”规划内容可能是影响市场预期的关键，政策预期并未完全消失。从8月经济数据看，钢材内需依然偏弱，房地产、基建主要指标继续下滑，制造业投资降幅扩大，受国补影响的行业，如家电、通讯器材销售额同比增幅回落，按8月经济数据估算GDP增速大概在4.7%附近，有一定压力，使后期逆周期政策出台的概率加大。钢谷数据显示热卷产量及需求同步增加，累库持续，下游冷轧库存偏高，压力加大，冷热价差同比偏低，不过钢厂盈利虽高位回落但尚未大范围亏损，减产意愿不足，铁水产量偏高，原料假期前有补库需求，加之原料供应未大幅增加，成本坍塌的概率不大，支撑热卷价格，只是在看到需求端利多因素前，热卷上涨高度相对受限。【交易策略】 短期在宏观环境回暖、原料受供应因素及钢厂节前补库带动，热卷成本支撑偏强，不过供应偏高，对价格有一定压制。短期01合约关注3500-3550元压力，下方支撑3300-3350元，区间低位偏多操作，假期前轻仓。 铁矿石： 期货研究院 【市场逻辑】 周一国新办发布会未公布新的政策，对短期情绪有一定影响，但政策预期仍在，更多是聚焦在对10月召开的四中全会公布的“十五五”规划上。从相关数据看，铁矿石短期回到供需双强状态，上周到港量增幅较大，但节前补库一定程度对冲其对库存影响，港口累库幅度较小，发运量环比下降，同比略增，澳洲及非澳巴偏强，巴西同比下降，铁水产量在北方限产解除后回升，维持240万吨以上，目前港口库存同比偏低，钢厂补库持续，使短期基本面矛盾不大，由于年底前新增供应可能有限，因此铁矿价格走势更多放在生铁产量上，从8月国内经济数据看，钢材现实需求仍偏弱，出口目前偏强，但在价格优势明显回升前，受反倾销调查增多等影响，环比可能逐步回落，铁水产量上升驱动可能不强，铁矿后期可能面临供应持稳，需求略降的状态，对价格有一定压力，但在生铁下降空间打开前，或钢厂盈利进一步下降前，铁矿向下空间可能受限，短期关注100美元支撑。 【交易策略】 近期到港明显增加，但节前钢厂补库对冲到港影响，铁矿短期供需矛盾仍有限，但目前估值中性偏高，继续上行可能要见到新的政策利多，短期区间波动。01合约关注760-790元支撑，压力820-840元。节前暂时观望，或回落至区间低位尝试短多操作，月间正套逢低入场。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................2三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................8五、价差................................................................................................................................................10六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................5图7：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................5图8：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图9：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图10：螺纹钢期权加权隐含波动率...................................................................................................................................................6图11：螺纹钢期权认沽认购比率.......................................................................................................................................................6图12：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................6图13：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................6图14：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图15：青岛港铁矿石现货含税价.....................................................................................