摘要
螺纹钢
- 市场逻辑：政策预期仍在，关注10月四中全会“十五五”规划；螺纹钢库存开始下降，但同比偏高，房地产、基建数据偏弱，四季度改善空间有限；热卷需求存在韧性，冷轧偏弱，钢坯、带钢库存较高但钢坯开始降库；钢厂盈利回落但未亏损，短期减产意愿低；生铁产量支撑原料需求，成本端存在偏强支撑；中美关系好转带动宏观环境偏好，支撑短期螺纹价格，但上涨高度偏谨慎。
- 交易策略：假期前缺乏新利多因素，市场情绪降温，螺纹开始降库，基本面矛盾减轻，但供应仍偏高，短期价格承压；01合约压力3250-3300元，下方支撑3050-3100元；接近压力位空配，回落至区间低位谨慎追空，月间反套持有，套保可考虑买入虚值看跌期权。
热轧卷板
- 市场逻辑：政策预期并未完全消失，8月经济数据显示钢材内需偏弱，后期逆周期政策出台概率加大；热卷产量及需求同步增加，累库持续，下游冷轧库存偏高，压力加大；冷热价差同比偏低，钢厂盈利高位回落但未大范围亏损，减产意愿不足；铁水产量偏高，原料假期前有补库需求，成本坍塌概率不大。
- 交易策略：短期成本支撑偏强，但供应偏高，对价格有一定压制；01合约关注3500-3550元压力，下方支撑3300-3350元；区间低位偏多操作，假期前轻仓。
铁矿石
- 市场逻辑：政策预期仍在，聚焦10月四中全会“十五五”规划；铁矿石短期供需双强，上周到港量增幅较大，但节前补库对冲影响，港口累库幅度较小；发运量环比下降，同比略增；铁水产量在北方限产解除后回升，维持240万吨以上；港口库存同比偏低，钢厂补库持续；年底前新增供应有限，铁矿石价格走势更多放在生铁产量上；8月国内经济数据显示钢材现实需求仍偏弱，出口偏强但受反倾销调查增多等影响，环比可能逐步回落；铁水产量上升驱动可能不强，后期可能面临供应持稳，需求略降的状态。
- 交易策略：短期供需矛盾仍有限，但目前估值中性偏高，继续上行可能要见到新的政策利多；01合约关注760-790元支撑，压力820-840元；节前暂时观望，或回落至区间低位尝试短多操作，月间正套逢低入场。
政策及产业讯息
- 世界钢铁协会：2025年8月全球粗钢产量同比增长0.3%，达1.453亿吨。
- 韩国决定对原产于中国和日本的碳钢及合金钢热轧板卷征收临时反倾销税。
- 西非毛里塔尼亚SNIM公司计划到2031年将铁矿石年产量提至4500万吨，并进一步在2045年达到8000万吨的目标。
