晨会纪要

晨会纪要 2025年09月25日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量上涨，半导体设备板块强势 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议 【宏观经济】央行公开市场开展4015亿元7天期逆回购操作 【财经要闻】《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025—2027年）》印发 【财经要闻】《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》发布 【财经要闻】市场监管总局组织起草的《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》 三、行业及公司动态 【行业动态】国家能源局局长王宏志发文《以更大力度推动我国新能源高质量发展》 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com管 诗睿研 究助理guanshirui@hnchasing.com 【行业动态】2025年9月国家新闻出版署下发145款国产游戏版号 【行业动态】2025年1—8月份全国铁路主要指标稳中有升 【重点公司跟踪】万辰集团（300972.SZ）：向港交所递交H股发行并上市申请并刊发申请资料 四、湖南经济动态 【湘股动态】启迪药业（000590.SZ）：公告完成公司控制权变更 【湖南省地方动态及政策】第四届北斗规模应用国际峰会在株洲开幕 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】大盘缩量上涨，半导体设备板块强势 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨1.40%，收于6289.68点；代表蓝筹股的上证指数涨0.83%，收于3853.64点；代表硬科技的科创50指数涨3.49%，收于1456.47点；代表创新成长的创业板指数涨2.28%，收于3185.57点；代表创新型中小企业的北证50指数涨2.03%，收于1578.92点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.68%，收于2939.51点；代表大盘股的中证A100指数涨1.44%，收于4413.32点；代表中大盘股的沪深300指数涨1.02%，收于4566.07点；代表中盘股的中证500指数涨1.99%，收于7323.71点；代表小盘股的中证1000指数涨1.70%，收于7534.22点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.39%，收于3124.88点。总体来看，中盘股板块表现靠前，但超大盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，电力设备、电子、传媒表现居前，通信、煤炭、银行表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有4457家公司上涨，共有852家公司下跌，其中88家公司涨停，14家公司跌停，全市场成交额23471.54亿元，较前一交易日减少1713.17亿元。 三、市场策略 大盘缩量上涨，半导体设备板块强势。前一交易日，在半导体设备的带动下，大盘放量探底回升，指数层面有所企稳，市场情绪回暖。当日大盘延续良好势头迎来全面反弹，三大指数全天震荡走高，全市场超4400只个股上涨，科创50指数领涨主要指数。盘面上，半导体芯片产业链继续走强，其中半导体设备板块延续强势、存储芯片板块活跃，而餐饮旅游、银行、港口等板块表现一般。具体来看： （1）半导体设备板块延续强势。据财联社报道，近期有关于国产芯片方向的利好不断，华为公布昇腾AI芯片迭代时间线，阿里、百度等多家科技大厂入局芯片研发，国产GPU龙头摩尔线程IPO审议在即，推动国产化情绪升温，半导体材料及设备需求预期持续强化，半导体设备板块近期走出较强趋势性行情。往后看，随着半导体行业市场需求持续增长，该板块逐步进入业绩释放期，可持续关注该板块趋势性投资机会，但近期大涨后可能迎来分化，重点关注核心标的低吸机会。 （2）存储芯片板块活跃。据财联社报道，全球存储芯片大厂美光科技公布了超预期的2025年第四季度营收和利润，并对当前季度业绩给出了强劲的指引；此外由于供应紧张，三星对其DRAM和NAND闪存产品进行了大幅提价，部分产品提价幅度高至30%。受此等利好消息提振，当日存储芯片板块震荡走强，短期内其趋势性行情有望延续，可持续重点关注。 总体来看，当日市场在半导体芯片产业链的带动下全面回暖，大盘全天震荡走高，多数题材板块均有所表现。不过当日大盘虽然普涨，但成交额却小幅缩量，叠加长假临近部分资金可能趋于谨慎，短期内指数震荡、板块分化或仍是主旋律。方向上，可继续聚焦市场主线，如以半导体芯片、消费电子板块为主的AI产业链，逢低关注新能源、机器人板块的轮动机会，适当关注大消费方向的反弹机会。中长期来看，“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息也有利于外资回流，市场情绪仍然相对乐观，整体来看机会仍大于风险。我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续市场在经历月度级别的震荡整理并充分换手后，指数仍存在继续走强的基础。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 9月24日，万得LOF基金价格指数上涨1.05%，万得ETF基金价格指数上涨1.54%，华夏上证50ETF上涨0.59%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.89%，南方中证500ETF上涨2.13%，博时标普500ETF下跌0.35%，华夏野村日经225ETF下跌0.47%，华安德国（DAX）ETF下跌0.22%，华安法国CAC40ETF上涨0.23%，华安黄金ETF上涨0.58%，国投瑞银白银期货A上涨0.34%，华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.51%，嘉实原油上涨1.43%。9月24日，两市ETF总成交额约5008.56亿元，日内半导体设备类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据ifind，9月24日，1年期国债到期收益率上行0.50bp至1.39%，10年期国债到期收益率上行2.52bp至1.90%，1年期与10年期国债期限利差为51.22BP。1年期国开债到期收益率上行0.33bp至1.65%，10年期国开债到期收益率上行2.33bp至2.05%。DR001上行2.32bp至1.44%，DR007上行11.10bp至1.59%。国债期货10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差上行2.17bp至19.96bp，3年期AA-AAA级等级利差上行1.00bp至19.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议 叶 彬（S0530523080001） 据新华网消息，国务院总理李强在纽约联合国总部出席由中方主办的全球发展倡议高级别会议并致辞。 李强表示，习近平主席2021年在联合国大会上提出全球发展倡议，着眼人类社会最广泛利益，呼吁各方做到“六个坚持”，为推进共同发展发挥了重要引领作用。这一重要倡议的落实机制已有130多个国家和国际组织参与，成为广受欢迎的国际公共产品。 李强指出，当前，单边主义、保护主义上升，国际发展合作受到严重冲击，世界经济增长动能减弱。要解决当下的诸多矛盾问题，应当持续聚焦发展，全力推动发展，携手做大发展蛋糕。中方愿同各方进一步落实全球发展倡议，加快推进联合国2030年可持续发展议程，重振全球发展事业。一是营造稳定开放的国际发展环境，共同维护以联合国为核心的国际体系，坚持多边主义、自由贸易，努力构建开放型世界经济。二是构建均衡普惠的发展伙伴关系，更多照顾发展中国家需要，积极解决发展不平衡不充分问题。三是培育面向未来的创新发展动能，加强国际科技创新合作，反对“筑墙设垒”，让创新发展真正惠及全世界。四是促进更可持续的绿色低碳发展，加强全球新能源等产业协作，携手努力实现人与自然和谐共生的更可持续发展。 李强强调，中国将始终做共同发展的支持者、促进者，更加积极开展行动、展现应有担当。中国将继续加大对全球发展的投入，加强科技合作赋能全球发展，积极推动全球发展绿色转型。中国作为负责任的发展中大国，在世贸组织当前和未来谈判中将不寻求新的特殊和差别待遇。中国政府提出“人工智能+”国际合作倡议，欢迎各方积极参与。中国愿同各国以全球发展倡议为依托，深化全球发展合作，共创世界更加繁荣美好的明天。 【宏观经济】央行公开市场开展4015亿元7天期逆回购操作 叶 彬（S0530523080001） 央行公告称，9月24日以固定利率、数量招标方式开展了4015亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4015亿元，中标量4015亿元。Wind数据显示，当日4185亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼170亿元。 【财经要闻】《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025—2027年）》印发叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，交通运输部、国家铁路局、中国国家铁路集团有限公司印发《“一港一策”推进集装箱铁水联运深度融合发展行动计划（2025—2027年）》，其中提到，推进联运集约化运营。在全国主要集装箱铁水联运港口开通铁水快线产品，固定班列运行线，推行客车化运行，加强班列时刻与班轮船期协同对接，构建“班列+班轮”的铁水快线网络。到2027年，实现集装箱铁水联运快线网络覆盖全国主要联运港口。 【财经要闻】《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》发布 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确2026年我国绿色建材营收将超3000亿元，多维度举措为行业高质量发展定方向。这份方案聚焦建材行业发展关键痛点，划定清晰路径：产能管控上，严禁新增水泥、玻璃产能，从源头遏制传统产能过剩带来的恶性竞争；科技创新层面，重点扶持先进陶瓷、超硬材料等产业壮大，推动行业从“重规模”向“高技术、高附加值”转型；生产改造方面，加快企业数字化与绿色化融合升级，培育一批绿色智能工厂，不仅提升生产效率，还强化了环保能力。 【财经要闻】市场监管总局组织起草的《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，市场监管总局组织起草的《外卖平台服务管理基本要求（征求意见稿）》，正式面向社会公开征求意见。征求意见稿聚焦平台收费、促销行为等重点问题，帮助外卖平台企业规范服务管理、提升服务质量，减轻商户经营负担，引导平台企业公开有序竞争。 三、行业及公司动态 【行业动态】国家能源局局长王宏志发文《以更大力度推动我国新能源高质量发展》杨 甫（S0530517110001） 据学习时报网消息，国家能源局局长王宏志发表文章《以更大力度推动我国新能源高质量发展》。 文章总结我国新能源发展取得历史性成就：新能源是推动能源转型的主力军。实现“双碳”战略目标是硬任务，能源是主战场，新能源既是先锋队，也是主力军。截至今年8月底，全国风电、太阳能发电总装机突破16.9亿千瓦，达到“十三五”末3倍以上，贡献了“十四五”以来80%的新增电力装机，风光发电量占比以年均提高2.2个百分点的速度稳步攀上新台阶。在能源消费总量刚性增长的背景下，新能源作为能源消费增量替代的主力，有力支撑“十四五”以来全国非化石能源消费占比年均提升约1个百分点，2024年达到19.8%，为2030年前如期实现碳达峰奠定了坚实基础。 文章展望推动新能源高质量发展再上新台阶：以技术创新持续驱动降本增效，有序推动老旧电站改造升级，提升运营效率。主动增强新能源可靠出力水平和系统适配性，提升新能源电站参与电力市场竞争的能力。此外，加快破解产业链上下游阶段性供需失衡矛盾，专项整治光伏产业“内卷式”竞争，推动光伏等产业提质升级，促进新能源发电及相关产业有序竞争和良