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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、商务部部长王文涛召开部分在美中资企业圆桌会，金融、物流、跨境电商、石化、电信、轨道交通、汽车零部件、新能源、医药等领域的十多家在美中资企业及美国中国总商会负责人参加会议。王文涛指出，商务部高度重视中资企业在美发展，将努力稳定中美经贸合作，坚定维护中国企业正当权益，为两国企业互利合作营造良好环境。 2、华瑞银行下调人民币存款挂牌利率：自9月26日起，活期存款年利率下调2个基点至0.1%；三个月、半年、一年、二年、三年、五年定存年利率调整为1.4%、1.5%、1.5%、2.1%、2.3%、2.1%，较之前下降5到20个基点不等。 3、大商所调整国庆节、中秋节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。其中，自9月29日结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为13%；焦炭品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平维持不变；焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为11%，交易保证金水平调整为15%；黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、玉米、线型低密度聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为9%。 4、郑商所：自9月29日结算时起，苹果、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%；菜粕、红枣、硅铁、锰硅、烧碱期货合约的交易保证金标准为10%，涨跌停板幅度为9%；白糖、棉花、菜油、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤、对二甲苯、瓶片、丙烯期货合约的交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%。 5、上期所公告，自9月29日收盘结算时起，调整各期货合约交易保证金比例和涨跌停板幅度，其中，黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%；螺纹钢、热轧卷板涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%。 6、《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》印发：从控总量、优供给、促转型、扩需求等方面系统提出促进建材行业稳增长、调结构系列举措，其中“强化行业管理，促进优胜劣汰”位于重点任务之首，并明确“严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案”等。 金属 1、国际贵金属期货普遍收跌。美联储官员对通胀走势判断分歧加大，地缘政治风险与贸易摩擦加剧市场波动，贵金属避险属性凸显。伦敦基本金属全线上涨。美国矿业巨头Freeport McMo Ran印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，这座全球第二大铜矿因事故暂停生产。Freeport预计最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。 2、8月底以来，在地缘政治风险升温与美联储降息预期的双重推动下，黄金、白银期货价格开启持续上涨行情，金价不断刷新历史纪录，银价也逐步逼近历史高点。眼下国内“十一”国庆假期临近，尽管市场对于贵金属中长期走势的乐观预期未改，但已有不少机构开始提示长假持仓风险。 3、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，9月23日，锡库存2695吨，创逾4个月新高，增加120吨；锌库存44400吨，创逾2年零5个月新低，减少1375吨；铝库存517150吨，创逾6个月新高，增加3300吨；铜库存144775吨，创逾1个月新低，减少200吨；铅库存219725吨，创逾6个月新低，减少250吨；镍库存230586吨，创逾4年零2个月新高，增加132吨；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零6个月低位；钴库存137吨，持稳于逾3个月低位。 4、截至9月24日（周三），全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDR GoldTrust黄金持仓量为32049612.19盎司或996.85吨，较前一交易日减少119661.15盎司或3.72吨，幅度为0.37%。 煤焦钢矿 1、中钢协发布数据显示，9月中旬，重点统计钢铁企业生产粗钢2073万吨，创2025年2月下旬以来新低，环比下降0.67%，同比增长4.22%；生产生铁1910万吨，环比增长0.74%，同比增长5.41%；生产钢材2061万吨，环比增 长5.37%，同比增长6.68%。其中，粗钢日产207.3万吨，环比下降0.67%，同比增长4.22%；生铁日产191万吨，环比增长0.74%，同比增长5.41%；钢材日产206.1万吨，环比增长5.37%，同比增长6.68%。 2、世界钢铁协会发布数据显示，8月全球粗钢产量为1.453亿吨，同比增长0.3%。1-8月份全球粗钢产量同比下降1.7%，为12.306亿吨。 3、国家统计局数据显示，截至9月中旬，焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比下跌4.69%，报1360.7元/吨。焦煤(主焦煤)流通领域价格环比下跌0.04%，报1421.4元/吨。 能源化工 1、国际油价强势上扬。美国EIA原油库存意外减少60.7万桶，市场预期为增加23.5万桶，库存下降支撑油价。此外，俄罗斯炼油厂遭无人机袭击后暂停原油加工业务，加剧供应担忧。 2、从中国石油获悉，国内单套处理规模最大的天然气净化厂在四川资阳建成投产，标志着我国在深层、高含硫复杂天然气资源的洁净化处理技术上实现新突破，将为区域经济发展和迎峰度冬提供坚实的清洁能源保障。天然气净化厂是对高含硫天然气进行净化处理的关键设施。此次投产的资阳天然气净化厂单套装置，日处理能力达720万立方米，最大日处理量1440万立方米，创下国内同类装置处理能力的新纪录。 3、美国总统特朗普在联合国大会上发表演讲，指责中国、印度购买俄罗斯石油，外交部对此回应称，中俄企业正常交往合作符合世贸规则和市场原则，不针对第三方，也不应该受到干扰和影响。中方将采取一切必要措施，坚决维护自身正当权益。 4、美国能源部长赖特表示，美国“准备好取代所有进入欧洲的俄罗斯天然气和石油产品”。他还补充称，美国“有能力”满足欧洲的能源需求。据其所言，此举是为了实现特朗普的“和平议程”。 5、俄罗斯将2025年石油出口量预测上调至2.401亿吨。 6、达拉斯联邦储备银行的调查显示，企业预计到2025年底，西德克萨斯中质原油价格将达到每桶63美元。亨利中心天然气价格将达到每百万英热单位3.30美元。 农产品 1、2026年印尼对欧盟的棕榈油出口量将从2025年的330万吨增至400万吨。 2、市场消息：阿根廷农民周二卖出约120万吨大豆。 3、 美 国 农 业 部 ： 出 口 商 向 危 地 马 拉 出 售101,400吨 豆 饼 和 豆 粕 ， 将 于2025/2026年度交货。 4、美国农业部：出口商向墨西哥出售312956吨玉米，将于2025/2026年度交付；出口商向危地马拉出售10.14万吨豆饼和豆粕，将于2025/2026年度交货。 5、菲律宾农业部长：菲律宾总统将延长大米进口禁令。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，9月24日以固定利率、数量招标方式开展了4015亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4015亿元，中标量4015亿元。Wind数据显示，当日4185亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼170亿元。 2、中国人民银行9月24日发布预告称，将在25日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。鉴于9月有3000亿元MLF到期，本月央行MLF净投放将达到3000亿元，为连续第7个月对MLF加量续作。综合来看，MLF与买断式逆回购两项政策工具在9月合计释放中期流动性6000亿元，与8月净投放规模持平，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。 要闻资讯 1、国务院总理李强出席全球发展倡议高级别会议并致辞指出，中国作为负责任的发展中大国，在世贸组织当前和未来谈判中，将不寻求新的特殊和差别待遇。商务部召开新闻吹风会介绍，这是中方坚定维护多边贸易体制、积极落实全球发展倡议和全球治理倡议的重要举措，必将为促进全球贸易投资自由化便利化注入强心剂。商务部强调，中国仍然是世界上最大的发展中国家，中国发展中国家的地位和身份没有改变。 2、财政部、央行发文明确，商业银行参与国库现金定期存款，可以记账式国债、地方政府债券、政策性金融债券作为质押品，已部分还本的债券除外。地方政府债券不受发行主体的限制，可以跨地域质押。质押品按债券面值计价，国债、地方政府债券、政策性金融债券分别按国库定期存款金额的105%、110%、110%进行质押。 3、初步规模5000亿元，支持项目涵盖八大领域，部分资金只分配给民营企业……随着各地在前期准备工作中的不断“剧透”，正在加快设立的新型政策性金融工具政策细节愈发清晰。目前，多地披露已进入项目申报阶段，资金需求主题明确，该工具的官宣落地已渐行渐近。着眼于今年末明年初的稳增长、扩内需工作，受访专家认为当前新型政策性金融工具或已“箭在弦上”。 4、《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》披露，2025年地方政府债券呈现三大特点：一是新增限额大幅增加、发行规模再创新高；二是置换节奏明显前置、新增债发行相对偏慢；三是投向领域进一步拓宽、用于基建项目的专项债额度有所减少。展望未来，财政发力仍是当前扩大有效需求、提振信心和预期、扭转信用收缩趋势的优先选择，地方债也将继续稳步扩容、优化结构、提升效率。 5、商务部等九部门发布13项具体措施，为服务出口提供全面政策支持，其中包括：优化服务出口零税率申报程序，加大出口信用保险支持力度，便利人员跨境往来和入境消费，支持服务类企业作为成员企业加入跨国公司资金池业务试点，提升服务贸易跨境资金结算便利化水平。 6、上海市财政局发布数据显示，1-8月，上海市一般公共预算收入完成6087.2亿元，比2024年同期增长1.1%。1-8月，上海市一般公共预算支出完成6009.4 亿元，比2024年同期增长11.8%。商业服务业、科学技术、产业发展等重点支出优先保障，执行情况较好。 7、中诚信国际研究院院长袁海霞建议，在当前地方财政流动性压力加剧、利息偿付压力加大的背景下，可考虑在10万亿元地方政府债券置换隐性债务额度中，年内增发1万亿元用于置换存量债务，以缓释风险并改善地方活力。目前地方实际置换隐性债务已超5万亿元。 8、近期，房企融资动作明显加快。9月23日，新城发展全资子公司新城环球有限公司宣布成功发行1.6亿美元的优先担保票据，同一天保利发展公告拟发行规模不超过150亿元的公司债券。此外，9月22日，万达集团股份有限公司披露2025年度第一期中期票据募集情况，首期发行金额10亿元。2025年第三季度，房企再度迎来偿债高峰期，多家房企在同一时间段发债“补血”，引发关注。据克而瑞地产研究数据，2025年全年房企到期债务规模高达5257亿元，同比增长8.9%，其中，第三季度单季偿债规模近1600亿元，占比近三成，为近年同期峰值。 9、受财政前景担忧影响，英国新国债发行接连遇冷。英国最新一轮五年期47.5亿英镑国债拍卖，最终认购倍数为2.8，为近两年来最低超额认购率。而此前的周二，英国30年期国债发行同样遇冷，认购量创下2022年以来最低。 10、【债券重大事件】越秀房地产投资信托基金拟出售越秀金融大厦50%股权并进行内部重组；广州市方圆房地产发展有限公司涉及两起重大诉讼案；金科地产集团股份有限公司30亿股转增股票完成过户，上海品器联合体成第一大股东；鹏博士电信传媒集团股份有限公司收到青岛监管局《行政处罚决定书》。 11、【海外信用评级】惠誉：确认中国人寿“A+”（强劲）保险公司财务实力评级，展望“稳定”；穆迪：维持国泰海通“Baa1”长期本外币发行人评级，展望“稳定”；标普：将Embraer主体信用评级由BBB-调高至BBB；穆迪：将TIEN PHONG COMMERCIAL JOINT STOCK BANK主体信用评级由Ba3调低至B1。 债市综述 1、【债市综述】资金面偏紧叠加股市走强压制，现券期货均走弱。银行间主要利率债收益率普遍上行，10