常规内容：行业与公司
非银行业专题：“924”周年资管生态回顾暨现代投资银行进化系列之三-储蓄涌活水，资管共潮生
- 核心观点：居民财富再配置，尤其是“存款搬家”，对资产价格产生显著影响。924以来，居民资产大规模再平衡，存款收益处于历史低位，资本市场“严进入、高分红”特征凸显，推动居民存款向风险资产转移。
- 居民财富变化：人口老龄化导致风险偏好提升程度不如之前剧烈，均衡配置理念加强；财富集聚度提升，高净值客户对长期财富保值增值诉求更强；财富配置资管化，通过公募基金、私募资管等方式参与。
- 资管产品承接：无风险利率下行，风险偏好拾阶抬升，各类资管机构探索多元投资、探索“固收+”等收益解决方案，根据客户差异化需求提供匹配产品。
- 资产价格变化：资管产品快速扩容影响资产定价机制，转移定价主导力量，提升市场有效程度，为不同资产提供公开、透明的定价机制和充裕流动性。
- 风险提示：存款搬家不及预期、二级市场大幅波动、资本市场改革推进不及预期、金融监管趋严、创新推进不及预期等。
机械行业周报:制造成长周报（第29期）-Figure融资超10亿美元，微软300亿美元投资英国AI基建
- 重点事件及点评：
- 人形机器人：Figure完成10亿美元C轮融资，估值达390亿美元，进展快速，聚焦制造规模化扩张、场景应用落地、大规模数据收集。建议关注价值量和卡位确定性公司（如飞荣达、龙溪股份等）及弹性增量环节（如唯万密封、龙溪股份等）。
- AI算力：微软将在英国投资300亿美元建AI基础设施，反映AI驱动下云基础设施需求旺盛。建议关注AI液冷（如飞荣达、高澜股份等）、燃机环节（如应流股份等）和制冷环节（如汉钟精机等）。
- 行业动态：人形机器人技术进展（如华为昇腾AI、智元灵犀空翻等）；AI基建（如华为昇腾路线图、英伟达微通道水冷板要求等）。
- 政府新闻：人形机器人应用加速落地；AI基建投资计划。
- 公司动态：均胜电子发布机器人AI总成；兴业科技与能斯达研发柔性电子皮肤；铁流股份共建实验室布局人形机器人关键零部件。
- 本周重点关注标的：唯万密封、飞荣达、龙溪股份；高澜股份、南风股份、汉钟精机、应流股份；奕瑞科技；汇成真空。
- 行业投资观点：
- 人形机器人：关注关节模组、灵巧手、减速器、丝杠、关节轴承+连杆、电机、本体及代工、散热、传感器、设备等环节。
- AI基建：关注AI液冷、燃机环节、制冷环节。
- 自主可控-国产化率低：关注通用电子测量仪器、半导体产业链、X射线设备核心器件。
- 低空经济：关注应流股份、宗申动力等。
- 智能焊接机器人：关注柏楚电子。
- 3D打印：关注铂力特、华曙高科、南风股份。
- 核聚变：关注应流股份、江苏神通、海陆重工。
- 商业航天：关注广电计量、应流股份、上海沪工。
- 风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期。
房地产行业专题：“924”周年回顾：股市新高，房价新低，原因何在？
- 周年回顾：股市+53%，房价-4.4%。2025年3月前股市与房价共振上涨，3月后股市继续上涨创新高，房价持续下行。
- 房股类比：房价表现更多由“估值”主导，“基本面”变化不大。
- 分化原因：楼市缺乏新的上涨预期逻辑，股市则有AI、反内卷等支撑。
- 止跌之路：中期靠收入提升，短期靠预期改善，房价逻辑的传播力和说服力是关键。
- 投资建议：止跌前把握波段机会，推荐中国金茂、中国海外宏洋集团、中国海外发展、华润置地、招商蛇口等。
- 风险提示：政策落地效果不及预期、外部环境变化导致行业基本面下行、房企信用风险事件超预期冲击。
