晨会纪要

晨会纪要 2025年09月23日 晨会聚焦 一、财信研究观点 【市场策略】指数震荡、结构分化，科创50指数领涨 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 二、重要财经资讯 【宏观经济】9月LPR报价持稳 【宏观经济】央行公开市场重启14天期逆回购操作，提前投放跨节资金 【财经要闻】国家能源局等部门印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》 【财经要闻】中央网信办部署开展“清朗·整治恶意挑动负面情绪问题”专项行动 【财经要闻】工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》 三、行业及公司动态 何 晨分 析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com胡 跃才分 析师 【行业动态】广东“136号文”发布，存量项目电价0.453元/千瓦时 【公司跟踪】宝立食品（603170.SH）：积极捕捉新渠道，空刻推进产品革新 执业证书编号:S0530525070001huyuecai@hnchasing.com 【公司跟踪】天士力（600535.SH）：注射用重组人尿激酶原增加急性缺血性脑卒中新适应症获得药品注册证书 【公司跟踪】中炬高新（600872.SH）：推进渠道下沉，推进多渠道营销四、湖南经济动态 【湘股动态】湖南白银（002716.SZ）：公告借贷担保情况 【湖南省地方动态及政策】长赣高铁湖南段工程顺利动工 晨会聚焦摘要： 一、财信研究观点 【市场策略】指数震荡、结构分化，科创50指数领涨 叶 彬（S0530523080001） 根据Wind资讯数据： 一、市场层面 （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数涨0.52%，收于6241.68点；代表蓝筹股的上证指数涨0.22%，收于3828.58点；代表硬科技的科创50指数涨3.38%，收于1408.64点；代表创新成长的创业板指数涨0.55%，收于3107.89点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.71%，收于1589.19点。总体来看，硬科技板块风格表现居前，但蓝筹板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.43%，收于2922.18点；代表大盘股的中证A100指数涨0.63%，收于4352.26点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.46%，收于4522.61点；代表中盘股的中证500指数涨0.76%，收于7225.13点；代表小盘股的中证1000指数涨0.69%，收于7489.48点；代表小微盘股的中证2000指数涨0.43%，收于3126.73点。总体来看，中盘股板块表现靠前，但超大盘股板块表现靠后。 （3）分行业来看，电子、计算机、有色金属表现居前，商贸零售、美容护理、社会服务表现靠后。 二、资金层面 万得全A指数共有2175家公司上涨，共有3151家公司下跌，其中涨停公司73家，跌停公司15家，全市场成交额21424.63亿元，较前一交易日减少2069.5亿元。 三、市场策略 指数震荡、结构分化，科创50指数领涨。据财联社报道，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引；此外，OpenAI与立讯精密签署协议、摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会等消息再度对以AI产业链为核心的科技方向形成提振。当日大盘全天缩量震荡，市场结构分化明显，科技方向活跃，科创50指数领涨主要指数，其中消费电子板块表现较好，半导体芯片板块延续强势，贵金属尾盘拉升，而影视院线、旅游、白酒等消费板块表现靠后。具体来看： （1）消费电子板块表现较好。据财联社报道，OpenAI已与苹果公司的设备组装商立讯精密签署协议，共同打造一款消费级设备，该款设备目前仍处于原型开发阶段，预计能与OpenAI的人工智能模型深度协作。受此消息刺激，当日消费电子板块高开后全天高位震荡，近期随着不少明星电子产品发布，消费电子产业链再度受到部分资金追捧，可继续逢低关注。 （2）半导体芯片板块延续强势。据财联社报道，继闪迪宣布将存储产品价格上调10%以上之后，美光向渠道通知存储产品即将上涨20%-30%；此外，三星近日通知大客户第四季度DRAM类LPDDR4X、LPDDR5/5X协议价格，预计上涨15%-30%以上。随着AI快速发展，半导体芯片行业维持较高景气水平，近期也走出了持续性较好的行情，成为带动科技方向走强的主要力量，仍可逢低把握相关核心标的趋势性投资机会。 总体来看，尽管当日三大指数均小幅收涨，但全市场上涨家数少于下跌家数，题材风格的分化较为明显，同时成交额也较前一交易日缩量约2000亿元，反映出当前市场情绪仍相对偏谨慎。短期内，随着长假临近，市场交投活跃度大概率趋于平稳，指数层面或延续窄幅震荡行情，可继续把握好近期热点方向的轮动节奏。方向上，重点关注以消费电子、半导体芯片板块为主的AI产业链，逢低关注以机器人、汽车零部件板块为主的智能制造产业链，适当关注具备防御属性的贵金属板块以及大消费方向。中长期来看，“反内卷”带来的业绩改善预期，以及居民储蓄入市带来的流动性改善预期均未发生明显变化，美联储降息也有利于外资回流，市场情绪仍然相对乐观，整体来看机会仍大于风险。我们认为本轮慢牛行情的根基并未动摇，后续市场在经历月度级别的震荡整理并充分换手后，指数仍存在继续走强的基础。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘 飞彤（S0530522070001） 9月22日，万得LOF基金价格指数上涨0.19%，万得ETF基金价格指数上涨0.52%，华夏上证50ETF上涨0.3%，华泰柏瑞沪深300ETF上涨0.33%，南方中证500ETF上涨0.79%，博时标普500ETF上涨0.75%，华夏野村日经225ETF上涨1.44%，华安德国（DAX）ETF下跌0.87%，华安法国CAC40ETF下跌0.46%，华安黄金ETF上涨1.9%，国投瑞银白银期货A上涨5.67%，华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.3%，嘉实原油下跌0.42%。22日，两市ETF总成交额约4087.58亿元，日内消费电子类ETF品种表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 刘 文蓉（S0530523070001） 根据iFinD，9月22日，1年期国债到期收益率下行0.75bp至1.38%，10年期国债到期收益率下行1.42bp至1.86%，1年期与10年期国债期限利差为48.22BP。1年期国开债到期收益率上行0.33bp至1.63%，10年期国开债到期收益率下行1.89bp至2.01%。DR001下行3.67bp至1.43%，DR007下行2.08bp至1.49%。国债期货10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。3年期AAA级信用利差上行0.47bp至18.63bp，3年期AA-AAA级等级利差上行2.00bp至18.00bp。 二、重要财经资讯 【宏观经济】9月LPR报价持稳 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，9月LPR报价持稳。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。 【宏观经济】央行公开市场重启14天期逆回购操作，提前投放跨节资金 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，央行公告称，9月22日以固定利率、数量招标方式开展了2405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2405亿元，中标量2405亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，今日2800亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2605亿元。Wind数据显示，上次央行开展14天期逆回购操作时间是1月27日，这是央行公开市场时隔近八个月再次启动14天期逆回购操作。 【财经要闻】国家能源局等部门印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，国家能源局等部门印发《关于推进能源装备高质量发展的指导意见》提出，到2030年，我国能源关键装备产业链供应链实现自主可控，高端化、智能化、绿色化发展取得显著成效，技术和产业体系全球领先，国际影响力持续提升，有效保障高效智能能源勘探开发、低碳高效能量转换、低成本高可靠能源存储、高效稳定能源输送等战略任务，有力支撑新型能源体系建设。 【财经要闻】中央网信办部署开展“清朗·整治恶意挑动负面情绪问题”专项行动 叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，为整治恶意挑动对立、宣扬暴力戾气等负面情绪问题，营造更加文明理性的网络环境，近日中央网信办印发通知，在全国范围内部署开展为期2个月的“清朗·整治恶意挑动负面情绪问题”专项行动。 中央网信办有关负责人表示，本次专项行动聚焦社交、短视频、直播等平台，全面排查话题、榜单、推荐、弹幕、评论等重点环节，着力整治以下问题：挑动群体极端对立情绪。借社会热点事件强行关联身份、地域、性别等信息标签化、污名化炒作，挑动群体间矛盾。借影视作品、脱口秀、体育赛事等话题，鼓动“饭圈”粉丝群体恶意拉踩、攻击、谩骂或者组织批量举报投诉等行为。部分二次元群体、“喷系少年”组织煽动对立甚至“开盒”，或者教授买卖“开盒”技巧等。宣扬恐慌焦虑情绪。恶意虚构散布灾情、险情、警情等可能影响公共安全的突发事件，伪造发布政府部门公告。以“内幕消息”等方式，拼凑剪辑或者利用矩阵账号炮制传播经济金融、社会民生、公共政策等谣言信息。虚构歪曲事件原因、细节、进展等，发布“阴谋论”等耸人听闻的信息。编造“大师”“专家”等虚假身份、人设，围绕就业、婚恋、教育等领域“贩卖”焦虑带货卖课。挑起网络暴力戾气。策划、演绎打架斗殴、恶意刁难等剧本，宣扬“以暴制暴”。传播未经处理直接展示的血腥恐怖现场画面，或发布含有虐待动物、自残自伤等极端行为的刺激图片视频。利用AI合成、视频剪辑、图片拼凑等手段，渲染美化暴力行为，制造猎奇惊悚氛围。直播中以自残自虐、“打人挑战”、持械恐吓等噱头吸粉引流，组织线上约架，并实时直播双方线下侮辱谩骂、打架斗殴等场景。过度渲染消极悲观情绪。集中发布、片面鼓吹“努力无用论”“读书无用论”等绝对化、消极化论调。恶意解读社会现象，片面放大负面个案，借机宣扬厌世等负面人生观。通过炮制所谓热搜词、热门梗、表情包、语录段子等，过度自我矮化或者渲染颓丧消极负面情绪，引起跟风效仿。 中央网信办有关负责人强调，各地网信部门要严格对照工作要求，加强排查处置，从严处置处罚问题突出的网站平台、账号和MCN机构，督促平台做好落实整改，各网站平台要深入开展自查自纠，坚决堵塞问题漏洞，切实营造良好网络生态。同时，也鼓励广大网民和社会各界积极参与举报，共同抵制恶意挑动负面情绪等问题。 【财经要闻】工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》叶 彬（S0530523080001） 据wind资讯消息，工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。该方案以“稳增长、防内卷”为核心，为中国钢铁行业的结构性调整与高质量发展指明实施路径。 《工作方案》提出，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，引导资源要素向优势企业集聚，通过产量调控促进优胜劣汰，实现供需动态平衡。专家表示，新方案确立的“设备更新”与“低碳转型”成为未来竞争的两大核心议题。根据方案，钢铁企业必须加速淘汰落后设备，尤其是老旧高炉、转炉等限制性生产装备。同时，方案明确要求，到2025年底，80%以上的钢铁产能完成超低排放改造。 三、行业及公司动态 【行业动态