核心观点
- 全球油料供应压力持续：全球油料产量和消费量均呈现增长趋势，但供应压力仍然存在，库存水平较高。
- 美豆出口销售不及预期：美豆出口检验快于去年，但出口销售不及去年同期，美豆出口前景面临挑战。
- 美豆产区天气不利：美豆产区天气干燥，不利于作物晚期生长，美豆单产存在下调预期。
- 巴西大豆丰产：巴西大豆开始播种，天气晴朗，有利于播种推进，市场预计巴西大豆产量同比增加，进一步不利美豆出口前景。
- 美豆油生柴政策不明朗：美豆寻求下方支撑，市场密切关注美豆油生柴政策，中小豁免再分配存在巨大不确定性，短期难明朗。
- 国内豆粕现货压力巨大：生猪饲料消费前景转弱，豆粕供需题材均暗示宽松供应时间将拉长，成本是目前市场的唯一支撑，预计豆粕窄幅偏弱震荡。
- 油脂市场震荡运行：马棕出口数分化，加拿大统计局预计新作产量2000万吨，缺乏中国采购，美豆油生柴政策不明朗，打压加菜籽价格，国内油脂供应宽松等打压盘面价格，油脂市场震荡运行中。
关键数据
- 全球油料产量和消费量：2013/14年度至2025/26年度，全球油料产量和消费量均呈现增长趋势。
- 全球油料库存：2023/24年度至2025/26年度，全球油料库存水平较高。
- 美豆产区天气：美豆优良率63%，产区天气干燥，不利于作物晚期生长。
- 美豆出口销售：2023/24年度至2025/26年度，美豆出口销售不及去年同期。
- 巴西大豆产量：预计2025/26年度，巴西大豆产量同比增加。
- 国内豆粕库存：2023年1月至2025年9月，国内豆粕库存水平较高。
- 国内油脂库存：2023年1月至2025年9月，国内油脂库存水平较高。
研究结论
- 油脂油料偏弱震荡：油脂油料偏弱震荡，豆粕跌破三千元关口，表现疲软。
- 策略上，震荡思路对待：油脂油料：宽供应施压 油粕重心下移
