煤炭开采行业跟踪周报：受节前补库影响，港口煤价有所上涨

受节前补库影响，港口煤价有所上涨 2025年09月21日 增持（维持） 证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师米宇 执业证书：S0600524110004miy@dwzq.com.cn 本周（9月15日至9月19日）港口动力煤现货价环比上涨24元/吨，报收704元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量148.61万吨，环比上周下降12.74万吨，降幅7.90%。本周产地供应较为稳定，港口供应量有所下降。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量153.83万吨，环比上周下降4.51万吨，降幅2.85%；日均锚地船舶共65艘，环比上周下降6艘，降幅7.86%。库存端，环渤海四港区库存端2061.00万吨，环比上周减少207.70万吨，降幅9.16%。港口本周整体库存绝对值有所下行，煤价略有上行，主要由于国庆节前有一定补库需求且供给较弱导致。 我们分析认为：目前伴随煤炭行业逐步进入淡季，全国气温明显下降，居民用电需求逐步减弱，供强需弱下库存去化短期或面临一定压力，预计短期煤价维持震荡态势。 估值与建议： 相关研究 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 《煤炭淡季开启，港口煤价震荡运行》2025-09-14《气温下降导致需求走弱，煤价略有下行》2025-09-07 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 内容目录 1.本周行情回顾.......................................................................................................................................42.产地动力煤价格稳中有涨...................................................................................................................53.产地炼焦煤价格涨跌互现...................................................................................................................64.国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌...............................................................................75.环渤海四港区库存环比下降...............................................................................................................76.国内海运费环比上涨...........................................................................................................................87.周观点...................................................................................................................................................98.风险提示...............................................................................................................................................9 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................4图2：本周涨跌幅前五公司（%）........................................................................................................4图3：本周涨跌幅后五公司（%）........................................................................................................4图4：产地动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图5：港口动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................5图6：动力煤价格指数（元/吨）..........................................................................................................6图7：国际动力煤价格（美元/吨）......................................................................................................6图8：产地炼焦煤价格（元/吨）..........................................................................................................6图9：国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨）.........................................................................................6图10：布伦特原油价格（美元/桶）....................................................................................................7图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）.............................................................................7图12：环渤海四港区调入量（万吨）..................................................................................................7图13：环渤海四港区调出量（万吨）..................................................................................................7图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）..................................................................................................8图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）..............................................................................................8图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）........................................................................................8 1.本周行情回顾 上证指数本周（9月15日至9月19日）报收3,820.09点，较上周下跌40.41点，跌幅1.05%；成交金额为5.36万亿元，较上周增加0.49万亿元，增幅10.04%。煤炭板块本周指数报收2,735.68点，较上周上涨57.97点，涨幅2.16%；成交金额为731.85亿元，较上周增加349.75亿元，增幅91.54%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前五的公司为永泰能源（+13.42%）、潞安环能（+13.04%）、华阳股份（+8.73%）、晋控煤业（+8.66%）、山西焦煤（+6.91%），本周跌幅前五的公司为安源煤业（-6.91%）、ST大洲（-1.76%）、电投能源（-0.40%）、苏能股份（-0.40%）、盘江股份（-0.38%）。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有涨 产地动力煤价格稳中有涨：截至9月19日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨37元/吨，报收597元/吨；截至9月19日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平，报收370元/吨；截至9月19日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比上涨30元/吨，报收940元/吨。 港口动力煤价格环比上涨：截至9月19日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比上涨24元/吨，报收704元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数环比上涨：截至9月17日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨1元/吨，报收676元/吨；截至9月19日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨2元/吨，报收677元/吨。 国际动力煤价格指数稳中有跌：截至9月12日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌6.67美元/吨，报收101.11美元/吨；截至9月12日，南非理查德RB煤炭价格指数环比持平，报收86.50美元/吨；截至9月12日，欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，报收102.50美元/吨。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格涨跌互现 产地炼焦煤价格涨跌互现：截至9月19日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比上涨110元/吨，报收720元/吨；截至9月19日，河北唐山焦精煤车板价环比下跌50元/吨，报收1390元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至9月19日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨1.5美元/吨，报价204美元/吨；截至9月19日，澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨80元/吨，报价1,630元/吨。 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 4.国际原油价格环比下跌，天然气价格环比下跌 布伦特原油期货价格环比下跌：截至9月19日，布伦特原油期货结算价环比下跌0.31美元/桶至66.68美元/桶，跌幅0.46%。 荷兰TTF天然气价格环比下跌：截至9月19日，荷兰TTF天然气价格环比下跌0.08美元/百万英热至11.16美元/百万英热，跌幅0.68%。 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：win