煤炭开采行业跟踪周报：淡季港口持续累库，预计煤价继续承压

煤炭开采行业跟踪周报

核心要点：

1. 行业现状：动力煤市场在淡季表现出需求疲软，港口库存持续累积，预计煤价将继续承压。本周港口动力煤现货价环比下跌49.0元/吨至925元/吨。

2. 供给端动态：

   • 供给端，部分存在重大事故隐患的煤矿整改完成后恢复生产，港口调入量已从9月初的150万吨左右恢复至198万吨。
   • 环渤海四港区日均调入量稳定在197.86万吨，但较上周减少6.20万吨，仍高于去年同期水平。

3. 需求端变化：

   • 淡季特征明显，下游电力采购需求疲弱，全国25省旬度总发电量同比增速达13.28%，但绝对值依然较低。
   • 化工、水泥、钢铁等行业进入生产淡季，用煤需求减弱。
   • 环渤海四港日均锚地船舶大幅减少至78艘，环比上周减少26艘，日均调出量也有所下降。

4. 库存情况：

   • 港口库存维持高位，本周环比增加97.37万吨至2714.23万吨，远超去年和前年的同期水平。

5. 价格展望：

   • 前期产地安全监管对煤价的支撑作用减弱，加上淡季需求疲软，供给格局向宽松方向发展，预计煤价短期内仍有下跌压力。

6. 炼焦煤市场：

   • 中长期看，炼焦煤价格上行空间有限，受制于全年粗钢产量平控预期和铁水产量增长限制。

7. 估值与建议：

   • 维持煤炭行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。

8. 风险提示：

   • 下游需求低于预期、保供政策力度超过预期导致煤价大幅下跌。

总结，煤炭开采行业在淡季面临需求疲软、供给增加、库存累积的挑战，预计短期内煤价将继续承压。行业整体维持“增持”评级，建议关注高成长性企业。

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