煤炭开采行业跟踪周报：淡季需求表现疲弱，煤价预计承压震荡

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 淡季需求表现疲弱，煤价预计承压震荡 2023年10月21日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《供需格局向偏宽松演化，煤价预计承压震荡》 2023-10-14 《供给扰动逐步恢复，煤价高位回落 》 2023-10-07 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 行业近况： 动力煤方面，上游安监影响逐步消除，供给扰动逐步恢复，叠加淡季下游需求表现疲弱，预计煤价承压震荡。 本周（10月16日至10月20日）港口动力煤现货价环比下跌14.5元/吨，报收1005元/吨，跌幅1.42%。 供给端， 8月下旬以来，受煤矿安全事故影响，产地安监力度空前，短期供给收缩支撑煤价持续上涨。而9月5日后，港口日均调入量快速攀升，从158万吨大幅增至当前189万吨，调入量已基本恢复正常，说明上游安监影响逐步消除，供给稳步恢复。近期随着港口发运利润持续修复，叠加大秦线提前完成秋季检修，调入量增长显著，本周环渤海四港区日均调入量189.37 万吨，环比上周增加7.53 万吨，增幅4.14%，高于去年和前年同期水平。 需求端，淡季下游电力采购需求延续疲态，全国25省旬度总发电量10月上旬同比增速+10.38%，但发电量绝对值仍旧较低，环比9月下旬略有下降，显示下游电力采购需求较为疲弱。本周环渤海四港日均锚地船舶共92艘，环比上周减少3艘，降幅2.72%；日均调出量176.30万吨，环比上周增加6.39万吨，增幅3.76%。 库存端，本周环渤海四港区日均库存 2442.84 万吨，环比上周增加65.14 万吨，增幅2.74%。 我们分析认为：前期产地安监以及大秦线检修对煤价的支撑作用正逐渐减弱，叠加淡季下游电力采购需求疲弱，供给格局向偏宽松演化，预计煤价承压震荡。 炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2480元/吨，环比持平。 供给端，前期接连发生煤矿事故，但产地复产节奏有序进行，供给正逐步恢复。需求端，终端铁水产量维持高位，使得市场逐渐上修需求预期；但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业“增持”评级。建议关注稳定经营高分红高股息标的潞安环能、陕西煤业和山煤国际，高成长低估值标的广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -23%-19%-15%-11%-7%-3%1%5%9%2022/10/212023/2/192023/6/202023/10/19煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格涨跌互现 .................................................................................................................. 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 .................................................................................................................. 6 4. 国际原油价格环比上涨 ...................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比增加 .............................................................................................................. 7 6. 国内海运费环比下跌 .......................................................................................................................... 8 7. 风险提示 .............................................................................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 10 图表目录 图1： 上证综指及煤炭指数表现........................................................................................................... 4 图2： 本周涨跌幅前五公司（%） ....................................................................................................... 4 图3： 本周涨跌幅后五公司（%） ....................................................................................................... 4 图4： 产地动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图5： 港口动力煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 5 图6： 动力煤指数价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图7： 国际动力煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图8： 产地炼焦煤价格（元/吨） ......................................................................................................... 6 图9： 国际炼焦煤价格（美元/吨） ..................................................................................................... 6 图10： 布伦特原油价格（美元/桶） ................................................................................................... 7 图11： 国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） ............................................................................ 7 图12： 环渤海四港区调入量（万吨）................................................................................................. 7 图13： 环渤海四港区调出量（万吨）................................................................................................. 7 图14： 环渤海四港区锚地船舶（艘）................................................................................................. 8 图15： 环渤海四港区煤炭库存（万吨）............................................................................................. 8 图16： 国内主要航线平均海运费（元/吨） ....................................................................................... 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 4 / 10 1. 本周行情回顾 上证指数本周（10月16日至10月20日）报收2,983.06点，较上周下跌105.04点，跌幅3.40%。成交金额为1.59万亿元，较上周上涨0.03万亿元，涨幅1.85%。煤炭板块本周指数报收2,612.86点，较上周下跌21.85点，跌幅0.83%。成交金额为298.64亿元，较上周下跌11.38亿元，跌幅3.67 %。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为晋控煤业（+4.46%）、中煤能源（+3.07%）、广汇能源（+1.96%），跌幅前三的公司为永泰能源（-3.60%）、山西焦煤（-3.58%）、苏能股份（-3.47%）。 图2：本周涨跌幅前五公司（%） 图3：本周涨跌幅后五公司（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002014-102015-102016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102023-10上证综指申万煤炭指数4.46%3.07%1.96%1.61%0.96%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%4.00%4.50%5.00%晋控煤业中煤能源广汇能源新集能源电投能源-3.24%-3.41%-3.47%-3.58%-3.60%-3.70%-3.60%-3.50%-3.40%-3.30%-3.20%-3.10%-3.00%郑州煤电华阳股份苏能股份山西焦煤永泰能源 请务必阅读正文之后