煤炭开采行业跟踪周报：淡季需求维持弱势，煤价短期承压震荡

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 淡季需求维持弱势，煤价短期承压震荡 2024年03月23日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《淡季需求弱势运行，煤价短期承压震荡》 2024-03-17 《安监高压态势延续，煤价维持震荡运行》 2024-03-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 动力煤方面，淡季需求弱势运行，港口煤价短期承压震荡。 本周（3月18日至3月22日）港口动力煤现货价环比下跌27元/吨，报收838元/吨。 供给端，随着两会结束，产地安监对煤炭生产的阶段性限制逐步减弱，主产区煤矿陆续复工复产，煤炭供应量逐步恢复。本周环渤海四港区日均调入量189.59万吨，环比上周增加1.87万吨，增幅1.00%。 需求端和库存端，需求端，近期随着全国各地气温逐步回暖，终端电煤耗量见顶回落。此外，水泥、化工等非电行业开工情况不佳，需求表现平淡。本周环渤海四港区日均调出量184.07万吨，环比上周减少8.81万吨，降幅4.57%；日均锚地船舶65艘，环比上周减少11艘，降幅14.50%。库存端，本周库存环比小幅增加，环渤海四港区库存2197.80万吨，环比上周增加33.50万吨，增幅0.02%。 我们分析认为：目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且供给端预期受安监影响较大，因此我们仍保持对2024年上半年煤价的乐观预期，4-5月我们对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/吨的预期。 炼焦煤方面，需求弱势运行，炼焦煤价格承压回落。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格报收1960元/吨，环比下跌120元/吨。现阶段下游焦钢企业利润亏损，部分焦企加大限产力度，原料煤采购需求疲弱，仍多以消耗前期库存为主，主产区各煤种价格承压回落。 估值与建议： 我们预期2024年煤炭供需双弱，但供给端受安监影响较大，尤其是应急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远，导致直井类煤矿基本不会超产，叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出，将导致供给偏紧，因此我们判断煤价易涨难跌。 我们维持行业“增持”评级，推荐高弹性标的广汇能源、广汇物流，建议关注昊华能源；此外我们仍旧推荐保险OCI资金配置高股息标的：中国神华、陕西煤业，建议关注兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%24%2023/3/232023/7/222023/11/202024/3/20煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比上涨 ....................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比上升 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比下降 ........................................................................................................................... 8 7. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图6： 动力煤指数价格（元/吨） .......................................................................................................... 6 图7： 国际动力煤价格（美元/吨） ...................................................................................................... 6 图8： 产地炼焦煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 6 图9： 国际炼焦煤价格（美元/吨，元/吨） ......................................................................................... 6 图10： 布伦特原油价格（美元/桶） .................................................................................................... 7 图11： 国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） ............................................................................. 7 图12： 环渤海四港区调入量（万吨）.................................................................................................. 7 图13： 环渤海四港区调出量（万吨）.................................................................................................. 7 图14： 环渤海四港区锚地船舶（艘）.................................................................................................. 8 图15： 环渤海四港区煤炭库存（万吨）.............................................................................................. 8 图16： 国内主要航线平均海运费（元/吨） ........................................................................................ 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 4 / 10 1. 本周行情回顾 上证指数本周（3月18日至3月22日）报收3048.03点，较上周下跌6.60点，跌幅0.22%。成交金额为2.23万亿元，较上周增加0.03万亿元，增幅1.23%。煤炭板块本周指数报收3089.52点，较上周上涨9.99点，涨幅0.32%。成交金额为625.76亿元，较上周减少70.17亿元，降幅10.08%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为ST大洲（+7.80%）、新集能源（+5.81%）、陕西煤业（+2.71%），跌幅前三的公司为上海能源（-7.24%）、中煤能源（-6.37%）、电投能源（-4.14%）。 图2：本周涨跌幅前五公司（%） 图3：本周涨跌幅后五公司（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 05001 0001 5002 0002 5003 0003 5004 0004 5002015-032016-032017-032018-032019-032020-032021-032022-032023-032024-03上证综指 万煤炭指数7.80%5.81%2.71%1.93%1.69%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00% 大洲新集能源陕西煤业 煤电中国神华-3.01%-3.77%-4.14%-6.37%-7.24%-8.00%-7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00% 中能源 安环能电投能源中煤能源上海能源 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东