晨会纪要
交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年9月19日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.最新一期国际权威科学期刊《自然（Nature）》中，DeepSeek-R1推理模型研究论文登上封面。该论文由DeepSeek团队共同完成，梁文锋担任通讯作者，首次公开了仅靠强化学习就能激发大模型推理能力的重要研究成果。这是中国大模型研究首次登上自然杂志封面，也是全球首个经过完整同行评审并发表于权威期刊的主流大语言模型研究，标志着中国AI技术在国际科学界获得最高认可。 3.北京、上海公布2025年度社保缴费基数上下限。自2025年7月1日起，北京社保缴费基数上限为35811元，下限为7162元；上海社保缴费基数上限为37302元，下限为7460元。 4.中国2025年超长期特别国债（四期）第二次续发行已完成招标工作，该债券发行后，今年超长期特别国债整体发行规模已达到11480亿元，发行进度达88.3%。 5.在华为全联接大会2025上，华为轮值董事长徐直军公布了一系列即将上市和规划中的新品。昇腾芯片方面，预计2026年第一季度推出昇腾950PR芯片，四季度推出昇腾950DT。 6.英伟达宣布50亿美元入股英特尔，英特尔将为英伟达定制x86CPU。 7.美国上周初请失业金人数回落至23.1万人，创近四年来最大降幅，预期24万人，前值从26.3万人修正为26.4万人。尽管首次申请人数回落，持续申请失业救济人数仍维持在190万人这一关键水平之上，显示劳动力市场仍面临一定压力。 8. 7月份，美国以外的投资者增持美债，总持有量创历史新高。日本7月所持美国国债增加38亿美元至1.1514万亿美元。英国作为第二大美债持有国，7月持仓猛增413亿美元至8993亿美元，创历史新高。中国大陆7月所持美债减少257亿美元至7307亿美元。加拿大持有的美国国债锐减571亿美元至3814亿美元，为4月以来最低。 股指期货 螺矿 著增加。需求端光伏产业链产品情绪尚可，光伏玻璃日熔量近期持稳，后续存点火计划。部分碱厂尚有期现待发订单支撑，货源自上游向中游转移，后续潜在交割压力偏大，终端寻低价刚需采购。玻璃：本周隆众厂库库存延续降库，但降幅环比收窄。沙河市场各规格产品价格小幅涨跌，其他区域个别调涨，后续观察中游据旺季预期备货延续性。主力合约当前升水现货价格，近月主要参考湖北区域。整体看主要交割区域中游持货量较大，对后续上游出货构成潜在压力。近期有产线点火待后续出品，未来供应小幅增加。趋势关注湖北区域现货市场情况、终端订单改善进度及沙河区域燃料升级改造进展。 铝和氧化铝 工业硅多晶硅 多晶硅：目前仍是政策进展主导盘面波动节奏，因9月进入此前预期的并购进度计划表尾声，或继续反复激烈博弈进展。短期若无实质性政策落地，盘面升水现货之后上方逐步承压，因大厂报价提升带动现货报价重心提升，下沿支撑预计跟随上移，暂以宽幅区间震荡对待，谨慎操作。 【工业硅】 波动原因：近期暂无新的基本面矛盾，工业硅跟商品震荡运行，基本面端头部大厂本周无新增，后续预计仍有逐步复产，但整体复产进度依然偏慢。 未来看法：后续新疆头部大厂的复产进度仍是供需核心矛盾，下游多晶硅维持现有开工状态的情况下，枯水期西南开启减产之后，工业硅预期开启去库。 【多晶硅】 波动原因：9月12日包头硅业大会中正在推进修订的多晶硅综合能耗指标超预期下调，说明多晶硅供给侧改革预期有并购以外的方案在推进，但整改时间较长，相对此前并购预期而言或无法形成更强的边际利多。9月进入之前预期的并购计划尾声，市场对于收储平台落地仍有明显分歧，硅料环节在北京正常举行例会，消息较杂，但暂未有收储明确相关消息流出；此外有下游环节也有相关例会。现货端近期陆续有新单成交，成交重心小幅走高，盘面下沿有支撑。 未来看法： 未来看法： 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
