晨会主题与行业与公司
重点推荐：百度集团-SW(09888.HK)深度报告
- 百度在AI浪潮下价值重估，业务涵盖AI芯片、AI云、AI智驾等。
- 传统广告业务承压，AI业务（AI云、自动驾驶等）收入快速增长、利润改善明显。
- 昆仑芯：预计2025年营收50亿元级、2026年百亿元级，客户包括百度内部及中国移动、南方电网等。
- 百度AI云：2025年Q2收入65亿元、同比+27%，预计2025年全年收入274亿元、2026年350亿元。
- ApolloGo：2025年订单量有望突破1000万单，武汉等城市已跑通盈利模型。
- AI广告、数字人与Agent业务：7月移动端搜索结果页AI生成内容占比达64%，Q2代理生成广告收入环比增长50%。
- 财务预测：上调2025-2027年收入至1336/1437/1541亿元，经调整归母净利润至210/244/280亿元。
- 投资建议：维持“优于大市”评级，2025年回购6.77亿元美元股票。
常规内容：宏观与策略、行业与公司、金融工程
宏观与策略：宏观快评:2025年8月财政数据快评-又到政策蓄力时
- 8月一般公共预算收入、支出两端边际转弱，收入增速回落，支出结构上基建相关支出降幅扩大。
- 政府性基金预算收支两端继续降速，土地出让收入由正转负。
- 8月财政力度下行、经济数据走弱，后续可能需要财政政策加力。
行业与公司：化工行业快评:可持续航空燃料(SAF)行业点评
- 中国高端SAF FOB价较年初上涨55.00%。
- 观点：SAF需求广阔，欧洲供需存在缺口，中国产量潜力巨大；航空公司对SAF添加热情偏低，高景气有望持续。
- 推荐：卓越新能。
行业与公司：信捷电气(603416.SH)财报点评
- 公司是国内领先的工业自动化解决方案提供商，2025年上半年收入同比增长10.01%。
- 战略：聚焦细分领域大客户，深化海外布局，海外订单同比增速近50%。
- 布局：加快具身智能产业布局，投资8亿元建设机器人驱动项目。
- 投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为2.78/3.53/4.33亿元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
金融工程：股指分红点位监控周报、金融工程日报
- 分红进度：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数成分股分红情况。
- 行业成分股股息率比较：煤炭、银行、钢铁行业排名前三。
- 股指期货升贴水情况：IH及IF主力合约升水，IC及IM主力合约贴水。
- 市场表现：大部分指数上涨，中证500指数表现较好。
- 市场情绪：78只股票涨停，4只股票跌停，封板率71%。
- 市场资金流向：两融余额24054亿元，融资余额23885亿元。
- 机构关注与龙虎榜：晶盛机电被122家机构调研，豪恩汽电机构专用席位净流入居前。
