晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 2025年9月18日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 2.国新办举行新闻发布会，介绍扩大服务消费有关政策措施。下一步，我国将选择50个左右消费新业态新模式新场景试点城市；出台住宿业高质量发展、铁路与旅游融合发展等一系列政策文件；推动人工智能在服务消费等领域加快应用；用好结构性货币政策工具，增强消费领域资金供给。消费月期间各地将开展超过25000场文旅消费活动，发放超过3.3亿元消费补贴。 3.市场传闻已久的阿里自研AI芯片，9月16日晚出现在央视《新闻联播》。央视画面披露，阿里旗下平头哥PPU芯片在部分重要参数上比肩英伟达的H20芯片，并超过A800芯片。 4. 9月16日，国家标准化管理委员会发布《多硅晶和锗单位产品能源消耗限额》等3项强制性国家标准（征求意见稿）。该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求（6.4kgce/kg）的企业将被限期整改，逾期未改或整改后未达准入值（5.5kgce/kg）的企业将被关停。根据初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。 5.生猪产能调控企业座谈会在京召开，会议涉及能繁母猪产能控制、限制“二次育肥”及生猪出栏降重等内容，意在调控明年生猪出栏供给。相较主管部门此前多次会议涉及的生猪降重等内容，本次座谈会则强调了能繁母猪产能控制问题。 6.乘联分会数据显示，9月1—14日全国乘用车市场零售73.2万辆，同比下降4%，环比增长6%；新能源市场零售43.8万辆，同比增长6%，环比增长10%，新能源渗透率已达59.8%。 7.华为发布《智能世界2035》系列报告，展望未来十年的关键技术趋势以及这些技术对教育、医疗、金融、制造、电力等行业带来的改变和影响。华为认为，AGI将是未来十年最具变革性的驱动力量，AI智能体从执行工具演进为决策伙伴，全社会的算力总量将增长10万倍。 股指期货 铝和氧化铝 工业硅：9月15号下午财经媒体发布9月16日《求是》将发表《纵深推进全国统一大市场建设》重要文章，重提“着力整治企业低价无序竞争乱象”，利多此前反内卷相关商品。工业硅供需来看预计延续区间内震荡运行，区间下沿可逢低少量试多远月合约，仍需注意此前反内卷行情中重点品种波动对工业硅情绪上的影响。 多晶硅：目前仍是政策进展主导盘面波动节奏，因9月进入此前预期的并购进度计划表尾声，或继续反复激烈博弈进展。短期若无实质性政策落地，盘面升水现货之后上方逐步承压，暂以宽幅区间震荡对待，谨慎操作。 【工业硅】 波动原因：近期暂无新的基本面矛盾，工业硅跟商品震荡运行，基本面端头部大厂逐步有复产，但整体复产进度依然偏慢。 未来看法：后续新疆头部大厂的复产进度仍是供需核心矛盾，下游多晶硅维持现有开工状态的情况下，枯水期西南开启减产之后，工业硅预期开启去库。 【多晶硅】 波动原因：9月12日包头硅业大会中正在推进修订的多晶硅综合能耗指标超预期下调，说明多晶硅供给侧改革预期有并购以外的方案在推进，但整改时间较长，相对此前并购预期而言或无法形成更强的边际利多。9月进入之前预期的并购计划尾声，市场对于收储平台落地仍有明显分歧，硅料环节在北京正常举行例会，消息较杂，但暂未有收储明确相关消息流出；此外有下游环节也有相关例会。现货端近期陆续有新单成交，成交重心小幅走高，盘面下沿有支撑。 未来看法：8月19日晚工信部牵头的高级别会议通稿公布，首次提及推进光伏行业落后产能“有序化法制化”退出，指引宏观导向；9月4号两部分再次引发方案重点提及光伏行业，夯实宏观政策导向。强劲政策预期与现实基本面过剩矛盾背离，上下游基于政策预期持货意愿增加，短期或无法以过剩矛盾定价，下游因订单边际好转及乐观看好四季度抢装需求提产，9-10月累库压力略有缓和。 未来看法：宏观面需要重点关注原油市场对棉市的影响以及国际贸易间的关税问题带来的波动风险，美联储降息带来的宏观面影响。从供需基本面看，USDA 9月供需数据显示全球棉花产量上调，但期末库存下调，报告略显中性。巴西方面棉花增产，收割进入尾声，但出口放缓等显示整体国际棉市需求存在忧虑。不高过美棉收割进度和产量波动仍牵引市场，USDA 9月美国棉花供需报告向上微调美棉产量。整体短期受美联储降息预期影响，走势反弹，但降息落地后兑现利多将压制棉价。 国内由于棉花进口量大幅减少，国内现货棉价偏高，但价格开始承压回落，因预期新棉将上市的压力。下游需求端表现不佳，纺织利润亏损较大，企业生产动力不足。不过关注金九银十旺季带来的纺织企业开工率有所回升的影响，纺织企业工业库存连续两周下降，去库开始明显，但棉花采购信心仍存疑虑，市场等待新棉上市。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。