核心观点与关键数据
铝类产业日报2025/9/18
宏观经济与政策
- 美联储如期降息25个基点，联邦基金利率下调至4.00%-4.25%，为年内首次降息，FOMC声明显示就业下行风险上升，通胀有所上升，市场预期10月降息可能性超90%。
- 国新办介绍扩大服务消费政策措施，将选择50个试点城市，出台多项政策文件，推动人工智能应用，增强消费领域资金供给，消费月期间将开展超25000场文旅消费活动。
市场数据
- 沪铝：主力合约收盘价20,785.00元/吨，环比下跌125.00元；主力合约持仓量250,178.00手，环比增加112,657.00手；LME电解铝三个月报价2,689.50美元/吨，环比下跌22.50美元；沪铝前20名净持仓5,839.00手，环比增加404.00手；沪铝上期所库存128,499.00吨，环比增加4,421.00吨；上海有色网A00铝20,780.00元/吨，环比下跌110.00元。
- 氧化铝：主力合约收盘价2,931.00元/吨，环比下跌6.00元；主力-连二合约价差氧化铝-13.00元，环比增加1.00元；合计库存165,272.00万吨，环比增加35,168.00万吨；LME铝注销仓单108,750.00吨，库存483,775.00吨，均无变化；上海有色氧化铝现货价2,960.00元/吨，环比下跌5.00元。
- 铸造铝合金：主力收盘价20,320.00元/吨，环比下跌140.00元；上期所库存——；主力-连二合约价差80.00元，环比增加95.00元；上海有色网ADC12铝合金锭全国平均价20,950.00元/吨，环比下跌100.00元；基差铸造铝合金630.00元，环比下跌80.00元。
基本面分析
- 铸造铝合金：原料废铝报价坚挺，供给紧张，进口窗口收敛，国内供给量较紧；下游消费旺季节点，但库存偏高，采买需求多为刚需，成交平淡；基本面或处于供给收敛，需求回温阶段。
- 氧化铝：几内亚雨季影响发运，港口库存小幅回落，土矿报价坚挺；国内氧化铝生产稳定，供给量稳定；电解铝产能运行稳定，询价积极，现货成交转好；基本面供需较稳定。
- 电解铝：原料氧化铝供应稳定，铝价偏强，冶炼厂利润较好；电解铝产能及开工高位，供给量稳定充足；下游订单改善，铝水比例回升，社会库存去化；基本面供给稳定，需求渐好，海外降息预期令铝价偏强。
期权市场
- 购沽比为1.12，环比-0.0375，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降。
技术分析
- 沪铝：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛。
- 氧化铝：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱走扩。
- 电解铝：60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛。
操作建议
- 铸造铝合金：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
- 氧化铝：轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。
- 电解铝：轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
供需平衡
- 氧化铝供需平衡当月值16.32万吨，环比下降10.82万吨。
- WBMS铝供需平衡当月值18.31万吨，环比下降9.41万吨。
- 电解铝社会库存58.60万吨，环比增加1.60万吨。
- 原铝进口数量248,198.71吨，环比增加55,884.22吨。
- 电解铝总产能4,523.20万吨，开工率98.11%。
- 铝材产量554.82万吨，环比增加6.45万吨。
- 未锻轧铝及铝材出口数量53.00万吨，环比下降1.00万吨。
- 再生铝合金锭产量63.59万吨，环比增加1.27万吨。
- 再生铝合金锭建成产能126.00万吨。
- 铝合金产量163.50万吨，环比增加9.90万吨。
- 汽车产量275.24万辆，环比增加24.21万辆。
