煤化工策略日报
摘要 能源化工团队 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870联系方式：010-68578010 ●甲醇 【市场逻辑】 煤价偏强运行，成本端跟随走高，后期装置重启后，甲醇产量或增加，旺季效应不及预期，市场面临库存压力增加。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年09月17日星期三 【交易策略】 港口库存创新高，甲醇期货弱势僵持，下方关注2350-2370附近，缺乏方向指引，波段参与为主，上方压力位关注2450-2470附近。期权方面，可考虑卖出权价在2350下方的虚值看跌期权。 ●PVC 【市场逻辑】 原料电石短期好转，成本端跟随抬升，随着行业开工恢复，PVC供应预期增加，而需求未有改善，市场延续累库态势。【交易策略】 基本面驱动偏弱，PVC期货上行略显乏力，情绪带动下短期重心或稳中上探，可考虑逢低轻仓试多，关注5000-5050附近阻力，下方4830-4850附近存在支撑。期权方面，卖出行权价在4800下方的虚值看跌期权谨慎持有。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 ●尿素 日产仍偏高，尿素可流通货源充裕，而下游需求跟进乏力，市场延续累库态势。 【交易策略】 供需偏宽松，尿素期货低位波动，下方支撑关注1630-1650附近，需求仍存在好转预期，已入场多单可谨慎持有，压力位关注1730-1750附近。期权方面，卖出行权价在1600下方的虚值看跌期权谨慎持有。 ●烧碱 【市场逻辑】 液氯弱稳运行，装置存在检修计划，烧碱产能利用率窄幅波动，货源供应维稳，但企业整体盈利不佳，下游刚需消耗稳定。【交易策略】 供需变化有限，烧碱震荡回升，下方支撑关注2530-2550附近，激进者可考虑逢低轻仓试多，上方2700-2730附近承压。期权方面，卖出行权价在2500下方的虚值看跌期权谨慎持有。 目录 第一部分品种策略观点...........................................................................................................................1第二部分期货行情回顾...........................................................................................................................1第三部分现货市场走势...........................................................................................................................2第四部分期现基差变动...........................................................................................................................4第五部分行业开工水平...........................................................................................................................6第六部分库存数据跟踪...........................................................................................................................8第七部分市场供需现状...........................................................................................................................9 图目录 图1：甲醇日收盘价................................................................................................................................................................................1图2：PVC期货收盘价.............................................................................................................................................................................2图3：尿素收盘价....................................................................................................................................................................................2图4：烧碱收盘价....................................................................................................................................................................................2图5：区域报价.........................................................................................................................................................................................3图6：华东电石法PVC主流价................................................................................................................................................................3图7：小颗粒尿素出厂均价..................................................................................................................................................................4图8：山东烧碱32%离子膜碱................................................................................................................................................................4图9：甲醇基差.........................................................................................................................................................................................5图10：PVC基差.........................................................................................................................................................................................5图11：尿素基差......................................................................................................................................................................................5图12：烧碱基差......................................................................................................................................................................................6图13：甲醇开工率..................................................................................................................................................................................6图14：PVC开工率....................................................................................................................................................................................7图15：尿素开工率..................................................................................................................................................................................7图16：烧碱开工率..................................................................................................................................................................................7图17：甲醇港口库存.............................................................................................................................................................................8图18：PVC社会库存.............................................................